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发布: 2019-03-21 07:41:12
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  墨总统访美再“告吹” 绕不开“边境隔离墙”[]美国媒体24日♀♀♀♀♀♀∨露,美国和墨西哥政府官员近♀♀♀♀∑谡安排墨西哥总统恩里克培尼亚涅托访美,但相关计划♀♀♀∫蛎拦总统唐纳德特朗普与涅托几天前的一通电话而“告♀♀〈怠保个中缘由还是美墨之间绕不开的坎儿:边境♀♀「衾肭健[]去年年初,因特朗普肘♀♀〈意签署修建边境墙的政令,涅托取消了访美程。[][]♀♀∽柿贤迹好拦总统特朗普。[]【通话不畅】[]美国《华♀♀∈⒍儆时ā24日报道,两国元首本月20日通话大♀♀≡50分钟,但当特朗普拒绝确认墨方要求时♀♀。谈话陷入僵局。涅托当♀♀∈鼻康鳎墨西哥不会为♀♀「衾肭铰竦ァ[]《华盛顿邮报》以一名墨西糕♀♀$政府官员为消息源报道,特朗普♀♀≡谕话时突然“发脾气”;而美国政府官员说,特♀♀±势盏笔北硐值谩笆艽臁⑩♀♀∧张”,因为他不可能赞同涅托的想法♀♀。让墨西哥为边境墙埋单是特朗普的竞选承诺。[]一名美♀♀」政府高官说,美墨政府官员原打算安排涅托于尖♀♀「周后访美,与特朗普在白宫会面。但♀♀♀“两国领导人一致认为,这不是涅托访美的合适♀♀∈焙颉2还,他们将让自己的团队继续对话”♀♀♀。[]墨西哥外交部方面没有烩♀♀∝应两国元首通话一事,碘♀♀~在一份声明中说,双方表示将致♀♀×τ诰贸、移民和安全领逾♀♀◎的合作。[]2016年竞选总统期间,特朗普多次斥♀♀⌒诺建造美墨边境隔离墙,用♀♀∫韵拗品欠ㄒ泼瘢同时要求墨西哥为建墙“埋单”♀♀ K就任后不久即签署“造墙菱♀♀☆”,引发墨西哥政府强烈不满,拒绝为边境氢♀♀〗出资。[]【敏感神经】[]这不是特朗普首次意♀♀◎隔离墙议题不给涅托“♀♀∶孀印薄[]2016年8月,特朗普应邀访问邻国,那♀♀∈撬作为总统候选人首次得到一国元首接见。但♀♀∧浅”甘芄刈⒌姆梦试谝黄争议声中结束,原因是题♀♀∝朗普依旧强调修建隔离墙。事后,许多墨吴♀♀△哥人反映感觉受辱,还有人质疑特朗普为何受♀♀⊙。[]2017年1月,涅托取♀♀∠了与特朗普在华盛顿的会面,原因据信殊♀♀∏对特朗普签署“修墙”政令的回应♀♀ []2017年7月,两国元首在德国出席二十国集团领导人峰会期间会面。会谈开始前,有记者向特朗普提问,是否坚持要求墨西哥为隔离墙埋单,特朗普回答“当然了”。在一旁的涅托没有当面反驳,再次引发墨西哥国内舆论批评。[]本月与涅托通话“过招”后,特朗普23日再次在社交媒体“推特”上讨论非法移民,但态度似乎有所“收敛”。他在推文中要求墨西哥阻止来自萨尔瓦多的非法移民进入美国,强调美墨隔离墙重要性,但没提让墨西哥埋单。(杜鹃)(新华社专特稿)[][] 观致频繁帅背后:宝能造车急于求成?[]本报记者左茂轩北京报道[]导读[]宝能♀♀♀♀♀♀〔⒉皇煜て车产业的管理规遭♀♀♀♀◎,尽管知道观致目前面临诸多问题,需要寻找解决方♀♀♀“浮5观致的销量问题不是短期内就能够解决的。♀♀[]接手观致一年多之后仍未见起♀♀∩,宝能集团掌门人试图通过一场高层大砚♀♀―寻找生机。为此,宝能意♀♀』口气引进三位日籍高管,全面接管观致汽车♀♀ []2月21日,观致汽车宣布,基于全球化战略需要,前♀♀∪詹-雷诺联盟全球新拟♀♀≤源车总监矢岛和男将接替宝能汽车常♀♀∥窀弊懿美罘澹担任观致CEO。同♀♀∈保观致汽车还将引进前日产-雷诺联盟车辆互联互♀♀⊥技术全球总监长原巨树担任观致CO♀♀O(首席运营官)、前英菲尼迪全车系开发总负责人平锯♀♀‘敏郎担任观致CO-CTO(联席技术官♀♀。。[]按照观致汽车的说法,此次引进日本外♀♀∨队是希望通过引入日本♀♀∑车工业的“工匠精神”和精细化管理理念,进一步提升♀♀」壑缕车的国际化水平、技术研发能力、体系建设能力衡♀♀⊥经营管理能力。[]然而,中国汽车市场极♀♀∥特殊,这些日本人并不熟悉情况,恐怕难有作为♀♀♀。“三位日本高管全部都是研发背景,但观肘♀♀÷现在缺的是运营与销售。观致目前的现状殊♀♀∏,市场打不开、产品单一化、经销♀♀∩坦┯ι倘狈π判摹!2♀♀≡22日,一位熟悉宝能汽车的意♀♀〉内人士接受21世纪经济报道记者采访殊♀♀”表示。[]帅能否拯救观致?[]♀♀≡谝的诳蠢矗汽车业具有较高的门槛,通光♀♀↓接手一个具有研发实力、有车型在售、有资质的企业♀♀。比宝能“白手起家”造车♀♀「省心。但是,问题是观致发展并不好,品牌力较弱、♀♀∮销能力欠缺,尽管几款产品颇受好评,但始终吴♀♀〈能打开市场。[]姚振烩♀♀―希望通过观致为“宝能汽车局”打开局面,测♀♀、对其寄予厚望,投入了巨额资金。2017年1♀♀2月21日,宝能集团以66.3亿元战略投♀♀∽使壑缕车。2018年3月2日,在观致汽车碘♀♀∧经销商大会上,姚振华承诺,从2018年开始,♀♀”δ芗团每年将投入10♀♀0亿元用于观致汽车新车研发,连续投入5年。[]值得注♀♀∫獾氖牵2019年1月8日b♀♀‖观致的外方股东量子公司宣布♀♀。宝能以人民币15.6亿元从观致汽车♀♀〉耐夥焦啥KenonHoldings♀♀∈种惺展12%股份,累计持股升至63♀♀%。[]虽然宝能在入主观致之后,多次向观致注入大量资解♀♀○,加大研发投入。但与地产业不同的♀♀∈牵汽车业前期需要投入高额资解♀♀○用于研发、渠道建设和♀♀∑放仆乒悖但很难短期内就见到回报。[]多位熟悉宝能汽♀♀〕档哪诓咳耸慷约钦弑硎荆此次观肘♀♀÷高层的防主要原因是股东对于销量♀♀∫导ǖ牟宦。[]“姚振♀♀』对于观致去年的销量并不满意。不过,他并不熟悉♀♀∑车产业的管理规则,尽管知道观致目前面临诸多问题♀♀♀,需要寻找解决方案。但观致的销量问题不殊♀♀∏短期内就能够解决的。”上述熟悉宝能的内部人殊♀♀】对记者表示。[]2018年,观致销量为6.3万菱♀♀【,与2017年的1.5万辆相比上这♀♀∏322%。但观致销量增长背后,主要来自宝能共享平台“菱♀♀―动云”的批量订单。[]观致面临♀♀〉暮诵奈侍饪赡懿辉谟诟吖埽而在于产品。宝能的当务肘♀♀‘急,是需要尽快推出一款肉♀♀~新的产品。[]宝能计划多地建厂[]在挖来矢岛♀♀『湍械H喂壑缕车CEO肘♀♀‘后,宝能汽车常务副总裁李峰不再兼任观致汽车CEO,♀♀〉这不意味着他将离开宝能。2月21日晚,据一位宝♀♀∧艿哪诓咳耸慷21世纪经济报道记者透露,李♀♀》宓骰乇δ芷车,仍担任宝能汽车常务副总裁。[]在宝拟♀♀≤内部,目前有两条业务肘♀♀△线:一条是观致汽车,另一条则是宝能独立新创立的新柒♀♀》牌。宝能汽车副总裁兼研发遭♀♀『院长邬学斌目前正在负责该品牌的产品♀♀⊙蟹。[]“之所以要成立一个新品牌,是因♀♀∥宝能可以通过借此扩张。因为量子公司和奇瑞仍肉♀♀』拥有观致的股权,若以观致♀♀〉拿义跑马圈地,需要得到其他股东增资的认库♀♀∩。但是宝能急于快速棱♀♀々张,若以宝能投资新能源♀♀∑车的名义,能够比较容易得到地方政府的支持。”一♀♀∥槐δ芷车内部人士对记者表示。[]决定跨界造车之后,♀♀”δ芙了大手笔投入新能源车生产基碘♀♀∝建设,据21世纪经济扁♀♀〃道记者查询公开资料统计,宝能♀♀∑车已先后在杭州、昆明、广州、♀♀∩挛魑飨绦虑等地选址建厂,投资总垛♀♀☆高达1240亿元。[]“在刚刚决垛♀♀〃造车不久,尚未推出产品之前,便如此大规♀♀∧5乩┱牛难免有圈地之嫌。♀♀∧壳吧胁磺宄宝能如此大规♀♀∧5慕ㄉ枭产基地的意图b♀♀‖但是显然这样的规模和实际情况是不匹配的。♀♀♀”一位汽车业内人士对记者表示。[]此外,♀♀”δ芑苟啻未出“并购绯闻♀♀ 保曾先后与昌河、奇瑞、宝沃♀♀〉纫入战略投资的企业有所接触,不过最终都未能达成交易。[]“现在宝能内部对于继续收购其他企业的声音已经少了很多。事实上,目前看来宝能也没有继续投资其他车企的必要。”上述宝能汽车内部人士对记者表示。[]跨界造车的思维冲突[]“地产企业转型,只能往大的‘战略性’的产业转移。但毕竟隔,资本先。”2月24日,汽车业资深证券分析师曹鹤对21世纪经济报道记者表示。他认为,房地产企业有着比较充裕的资金保证,跨界造车存在成功的可能性。[]虽然地产企业带着巨额的资本投身造车,但投资新能源整车制造项目的金额庞大、回报周期长,这和房地产的商业逻辑存在根本性差异。[]“首先,汽车需要大投入、长周期;其次,房地产业拿到一块地之后,商业前景就已经很明朗了,但汽车即便投入大量资金推出了产品,也不一定能够卖得出去;第三,汽车是需要管理科学的,管理团队不能简单粗暴地下命令,而是要管住人心,对汽车产业的敬畏,对跨界的人来说,都是一种挑战。”一位汽车业内人士表示。[]由于观念的差异,很容易让地产企业与整车制造的团队在合作的过程中产生矛盾。[]责任编辑:李锋 中新网贵阳2月26日电(冷桂玉)记者26日从贵州省政府新闻办召开的新闻发布会上获悉,《贵州省通航设施光♀♀♀♀♀♀≤理办法》(以下简称《办法》)将于3月1肉♀♀♀♀≌起施。[]贵州处在长江、珠江两大水系的分水岭地带b♀♀♀‖境内河流众多,但由于受闸坝扳♀♀…航影响,导致贵州省水运不♀♀∑胶狻⒉怀浞治侍馔瓜裕成为综合交通运输体系的一肘♀♀¨短板。[]2018年,贵州明确提出未来五年内要实镶♀♀≈高等级航道超过1000公里的目标任务,把贵州打造斥♀♀∩交通强国西部示范省。贵州出台《办法》,对加快光♀♀◇州水运发展意义重大,为加快实♀♀∠止笾菟运北入长江、南下♀♀≈榻的美好蓝图。[]近年来,贵州随着各条解♀♀…河水电、航电枢纽的开发建设,通航设施建设已经取碘♀♀∶了重大进展。目前已建成并投入试遭♀♀∷的通航设施有乌江的思林、沙沱2座升船机,♀♀∥诮构皮滩,都柳江的从江、大融、朗洞、温寨和清水解♀♀…的平寨、旁海等通航设施也将相继建成。《办法♀♀♀》出台,依法规范贵州通航设施♀♀」芾恚提高通航效率,促进水运发展具有♀♀∈分重要的现实意义。[][]《办法》规定船♀♀〔肮闸应当如实申报信息,禁止谎报、瞒报。违反相关规定,将对单位处2000元以上1万元以下的罚款,对个人处1000元以下罚款。[]《办法》还明确了通航设施管理机构及职责;通航设施投融资建设及收取船舶过闸费事项;通航设施运、维修、保养费用事宜。(完) 中新网福州2月26日电 (闫旭)“沿着‘一带一路’再出发”,这成为♀♀♀♀♀♀2018年闽商发展的一大趋势。[]由《闽商♀♀♀♀ 吩又旧26日发布的《2017闽商年度报告》,作出上述封♀♀♀≈析。[]该报告认为,在后金砖时代,随♀♀∽拧耙淮一路”建设的外♀♀∑进,越来越多的闽商借势瞄准金砖国家以及“一带一♀♀÷贰毖叵吒鞴市场,产业布局纷纷向外延伸。[]去年9♀♀≡拢金砖国家领导人第九次会晤在厦门举,盼盼♀♀∈称贰⒕拍脸卫等闽企齐聚厦门,纵论全球经济♀♀》⒄怪道。此前的6月,恒安以♀♀1.45亿元人民币收购马来西亚上市公司皇城集外♀♀∨,被认为是闽商进军东南亚市场的一个缩影♀♀♀。[][]可以说,从宋元时期“海上丝绸之骡♀♀》”开始,敢为天下先的闽商勇立潮头,闯荡世界。随♀♀∽鸥=ū欢ㄎ晃“21世纪海上丝♀♀〕裰路”核心区,闽商迎来发展锈♀♀÷机遇,深度挖掘丝路新♀♀∩袒,积极进取,在“一带一路”沿线测♀♀』断踏出自己的印迹。[]作为闽商“走出去”的经典代♀♀”恚中国华信成为中国民♀♀∮企业在“一带一路”建设中的探索♀♀≌摺⑾日摺[]去年,华信相继拿下♀♀“⒉荚比陆上油气区块4%的股权收益,♀♀∈展耗伤勾锟松鲜泄司高宏集团股权,同石油巨头俄罗斯♀♀∈油公司签署战略合作协议♀♀。收购哈萨克斯坦国家油♀♀∑国际公司51%的股权,在“一带♀♀∫宦贰苯ㄉ柚胁欢贤卣顾的国际版图。[♀♀]中国华信党委书记蒋春余说,近几拟♀♀£华信在“走出去”过程中的经验可以归纳为,“一是抓♀♀∽』遇、战略布局;二是采取能♀♀≡从虢鹑谒轮驱动策略;三是构建国际化肉♀♀∷才队伍;四是推动中西方文化融合;五是开展民尖♀♀′公共外交。”[]作为中国制造业走向世界舞台♀♀〉囊幻嬲感缕熘模知名闽企福耀集团的美国工斥♀♀¨2017年全面投产,福耀集团也成为全球汽车测♀♀。璃第一供应商。目前,福耀集团意♀♀⊙在美国、俄罗斯建立生产基地,还将在♀♀〉鹿建立包边工厂。[]在福耀集团相♀♀」厝耸靠蠢矗全球制造基地联动位于福建、上海♀♀ ⒚拦、德国的全球四大设计中心,福耀集团♀♀〗实现全球客户需求与供逾♀♀ˇ的互联互通。[]在“一带一路”建设的进程中,♀♀∶錾痰淖慵2恢挥诖耍还有:紫解♀♀○矿业旗下的刚果(金)科卢韦齐铜矿首批粗铜出产,该♀♀】蟛裳∫惫ひ樟鞒倘线贯通;福建峰亿轻纺有限♀♀」司在柬埔寨设立服装厂,年产成衣超过1千♀♀⊥蚣;福建百宏聚纤科技实业有♀♀∠薰司投资3.5亿美元,在越南西宁省建设烩♀♀’学纤维制造项目;网龙外♀♀▲络公司的互动平板显示器在俄罗♀♀∷鼓斯科中标,将被7600多尖♀♀′教室采用,惠及14500多名教育从业者等等。[]福建♀♀」俜酵臣剖字显示,去年,福建共备♀♀“负秃俗季惩馔蹲氏钅148个,中方协议投资额♀♀35.1亿美元。其中,对“一带一路”沿线国家和地区的投资额达23亿美元,同比增长2.7%,占全省投资额的65.5%,比上年同期提高了45.4个百分点。[]同时,福建省去年对“一带一路”沿线国家进出口合计3565.4亿元人民币,同比增长14%,占同期福建省外贸进出口总值的30.8%。[]福建省工商联主席王光远说,“一带一路”蕴含着无限商机,是有待开发的“富矿”;大批业龙头,已经沿着“一带一路”进产业布局,并实现合作共赢的战略目标。[]《2017闽商年度报告》也指出,“一带一路”愿景正让福建企业能够与沿线国家分享更多的发展机遇产品大步走出国门,品牌登上世界舞台。(完)

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  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我免♀♀♀♀♀♀∏为股票、基金投资者提供一个因违♀♀♀♀》ㄎス嫖遭受损失的曝光♀♀♀∑教āP吕瞬凭爆料线索♀♀≌骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】♀♀⊥端撸受损股民可至【新浪股免♀♀●维权平台】维权。[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 肉♀♀∪点栏目 自选光♀♀∩ 数据中心 情中心 资金流向 模♀♀∧饨灰 客户端 ♀♀ 来源:财华社[]中远海控(01919♀♀-HK)公布,获间接控股股东中远♀♀『T烁嬷中远海运近期收到国资委《关于中遭♀♀《海运控股股份有限公司实施股票期权激励计划的批复》,国资委原则同意公司实施股票期权激励计划;及股票期权激励计划的业绩考核目标。[]股票期权激励计划尚需股东于临时股东大会和类别股东大会批准。[]责任编辑:卢昱君 前海开源裕源成中国基金史上首只净值超1.1元公募♀♀♀♀♀♀FOF 三问区块链(经济热点)[]近段时间,有关比特币的新闻非常吸睛,区块链也跟着火了一把。资本市斥♀♀♀♀♀♀ 上,各种区块链概念股的股价涨跌犹如过山♀♀♀♀〕蛋憔心动魄。从反应敏锐的资本市斥♀♀♀ 可以看出,区块链正站上风口,受♀♀〉礁鞣礁叨裙刈。[]什么是♀♀∏块链?[]一种去中心化的分布式账本殊♀♀↓据库,没有中心,数据存储的每个节点垛♀♀〖会同步复制整个账本,锈♀♀∨息透明难以篡改[][]近几拟♀♀£,越来越多的机构开始重视并参与区块链技术♀♀⊙蟹。从最初的比特币、以太坊,♀♀〉礁髦掷嘈偷那块链创业公司、♀♀》缦胀蹲驶金、金融机构,贴上“区块链”标签,♀♀×⒙砭汀敖鸸馍辽痢薄2唤鋈绱耍很多人的微信朋♀♀∮讶σ脖桓髦纸舛燎块链的文章刷屏。[]♀♀∧敲矗到底什么是区块链?[]♀♀」ば挪恐傅挤⒉嫉摹吨泄区块链技术和逾♀♀ˇ用发展白皮书2016》这样解释:广义来讲,区块链技殊♀♀□是利用块链式数据结构来验证与存♀♀〈⑹据、利用分布式节点共识算法来生成和更新殊♀♀↓据、利用密码学的方式保证数据♀♀〈输和访问的安全、利用由自动化脚本代码♀♀∽槌傻闹悄芎显祭幢喑毯筒僮魇据的一种全♀♀⌒碌姆植际交础架构与计算范殊♀♀〗。[]交通银金融研究中心高级研究员何飞解♀♀▲了通俗解释:“简单碘♀♀∝说,区块链就是一种去中心化的分♀♀〔际秸吮臼据库。”去中心化,即与传统肘♀♀⌒心化的方式不同,这里是没有中心b♀♀‖或者说人人都是中心;分布式账本数据库,意♀♀∥蹲偶窃胤绞讲恢皇墙账本数据存储遭♀♀≮每个节点,而且每个解♀♀≮点会同步共享复制整个账本♀♀〉氖据。同时,区块链还具有去中介化、信息透免♀♀△等特点。[]“区块链技♀♀∈醣局噬鲜且恢质据库技术,具体讲就♀♀∈且恢终吮炯际酢U吮炯锹家桓龌蚨喔稣嘶ё什变动♀♀♀、交易情况,其实是一种结构最为简单的数据库,吴♀♀∫们平常在小本本上记的流水账、银发过来的对账单b♀♀‖都是典型的账本。”腾讯金融♀♀】萍贾强馐紫研究员王♀♀【说,安全是区块链技术的一大特点,主要体现在两方♀♀∶妫阂皇欠植际降拇娲⒓芄光♀♀。节点越多,数据存储的安全♀♀⌒栽礁撸欢是其防篡改和去中心化的巧免♀♀☆设计,任何人都很难不按规则修改数据。[]以♀♀⊥购交易为例,传统模式是买家购买商品,♀♀∪缓蠼钱打到第三方支付机构这个中介平台,碘♀♀∪卖方发货、买方确认收货后,再由买方通知支付机♀♀」菇钱打到卖方账户。由区块♀♀×醇际踔С诺慕灰啄J皆虿煌,买家♀♀『吐艏铱芍苯咏灰祝无需通过任何中介平♀♀√āB蚵羲方交易后,系统通过广播的形式发布交易信息♀♀。所有收到信息的主机在♀♀∪啡闲畔⑽尬蠛蠹锹枷抡獗式灰祝♀♀∠嗟庇谒有的主机都为这粹♀♀∥交易做了数据备份。即使今后某台烩♀♀→器出现问题,也不会影响数据的记骡♀♀〖,因为还有无数台机器作为备份。[]提到区♀♀】榱矗很多人就把它与比特币♀♀×系在一起,不少人甚肘♀♀×把区块链等同为比特币。何飞说,比特币是区块♀♀×吹囊恢殖氏址绞剑但区块链并不等同于比特币。区块♀♀×词潜忍乇业牡撞慵际鹾突础♀♀〖芄梗而比特币是区块链的成功应用b♀♀‖但并不意味着区块链只能应用碘♀♀〗比特币上。[]区块链有什么用?[]能解♀♀【鼋鹑凇⒐益、监管、打假等很多领域的痛点难点,但逾♀♀⌒不少适用条件[]金融服务是区块链技术♀♀〉牡谝桓鲇τ昧煊颉T擞们块链技术能♀♀〗饩鲋Ц丁⒆什管理、肘♀♀・券等多个领域存在的痛点。[]以支付领域为例,解♀♀○融机构特别是跨境金融机构间的对账、清算、解♀♀♂算的成本较高,涉及很多手工流程,不♀♀〗龅贾掠没Ф撕徒鹑诨构后台业务端等产生高昂的封♀♀⊙用,也使得小额支付业务难以开展。区库♀♀¢链技术的应用有助于降碘♀♀⊥金融机构间的对账成本及争议解决的成本,显著提高支♀♀「兑滴竦拇理效率。另外,区块链技术吴♀♀―支付领域带来的成本和效率优势,使金融♀♀』构能更好处理以往因♀♀〕杀竟高而被视为不现实的小额跨境支付,有助于实镶♀♀≈普惠金融。[]比如,为解决金融♀♀』构间对账成本高的问题,2016年8月,微众银菱♀♀―合上海华瑞银推出微粒贷机构间对账平题♀♀〃,这也是国内首个在生产环境中运的银业联盟链应用场♀♀【啊N⒅谝区块链首席架构师张开翔认为,传统“批量文♀♀〖对账”模式长久以来未能解决碘♀♀∧成本高问题,正是区块♀♀×醇际醯挠梦渲地。随后,骡♀♀″阳银、长沙银也相继接入机构间对账平台,通过♀♀∏块链技术,优化微粒贷业务肘♀♀⌒的机构间对账流程,实现了准实时对账、♀♀√岣咴擞效率、降低运营成本♀♀〉饶勘辍=刂聊壳埃平台稳定运♀♀1年多,保持零故障,记录的真实交易笔数已达千外♀♀◎量级。[]在公益领域,区块链技术也大有♀♀】晌。蚂蚁金服涉及区块菱♀♀〈的首个应用场景就是公益,帮助一群听障儿童获得意♀♀』笔善款,然后运用区块链技术促进公益更加开放透♀♀∶鳌B煲辖鸱技术实验♀♀∈腋呒恫品专家胡丹青说:“区块链公意♀♀℃平台就像是我们在互联网赦♀♀∠构建了一个专门用于邮寄资金的邮局。用户捐♀♀〉拿恳槐是,我们都会打包成一个♀♀“裹,这个包裹通过区块链平台传递,♀♀∶烤过一个节点,我们都会盖上一糕♀♀■邮戳,最后送到受捐人手上。♀♀≌庋可以保证用户捐的每一笔钱都是透明♀♀ ⒖勺匪荨⒛岩源鄹牡摹![]在商品打假方♀♀∶妫区块链技术可以大显身手。衡♀♀→丹青介绍,蚂蚁金服将区块链技术用在了正品溯源♀♀∩稀D壳埃已有部分来自♀♀“拇罄亚、新西兰的海淘商品比如奶粉,用支付宝扫一赦♀♀〃,就能知道是不是正品。♀♀ 案此前商家自录入商品信息不♀♀⊥的是,区块链是让多位‘记账师’公正、独立、不可碘♀♀≈赖地完成记账。”[]对于金♀♀∪诩喙埽区块链技术也能发挥一技之长♀♀♀。2017年金融区块链合作联盟(深圳)发布的《金融区块菱♀♀〈底层平台FISCO BCOS白皮书》认为,区块菱♀♀〈为金融监管机构提供了一致且易逾♀♀≮审计的数据,通过对机构间区块链的数据分析,♀♀∧芄槐却统审计流程更快更精确地监管金融意♀♀〉务。例如,在反洗钱场景中,每个账号的余额和交易记骡♀♀〖都是可追踪的,任意一♀♀”式灰椎娜魏我桓龌方诙疾换嵬牙爰喙苁逾♀♀∠撸这将极大提高反洗钱的力度。[]有业内人士♀♀∪衔,区块链1.0主要针对数字货币;区块菱♀♀〈2.0针对智能合约,可以应用在金肉♀♀≮市场中;区块链3.0适用♀♀〉某【敖会更多,甚至烩♀♀♂开创一个“区块链时代”。[]何飞♀♀∪衔,区块链确实能解决很多领域的痛点难点,但区块♀♀×床皇峭蚰艿模也有很多♀♀∈视锰跫。[]比如,区块链技术去中心化的特点适合多方♀♀〔斡氲某【埃如果只是单边或双边参与价值就不大♀♀♀。由于需要每个节点都去核对,区块链技术也不适逾♀♀∶那些高频交易的活动。[]再如,区块链强调的是公♀♀】透明,并不适合对数据隐私要求♀♀√乇鸶叩某【啊[]区块链会成新风口吗?[]技术目前烩♀♀」不太成熟,要警惕概念炒作,特别要区分殊♀♀∏技术创新还是集资创新,不能为了区块链而区块链[]区库♀♀¢链概念这么火,未来会成为又一个“烩♀♀ˉ联网+”吗?[]近年来b♀♀‖区块链的发展生态逐渐得到改善与♀♀》岣弧R的谌耸咳衔,拥有国家政策扶持,得到光♀♀°泛关注和资金支持,区块链尖♀♀〖术能实现逐步稳定进步。区块♀♀×醇际跎锨熬八涔憷,但对此也要保持一颗平常心♀♀ []“尽管眼下区块链大热,但我们仍然认为,它还粹♀♀ˇ于一个非常早期的阶段。”胡丹青说,区块链概念目♀♀∏按嬖谛槿龋不是热在♀♀∧眉际踅饩鱿质滴侍猓而是热在集资圈钱、炒作估值♀♀。尤其是热炒的绝大部分所谓ICO(首次代币封♀♀、)都是集资工具创新,跟技术创新无♀♀」亍[]区块链技术确实能创造衡♀♀≤大的价值,但一些风险也不容♀♀『鍪印[]“区块链技术还不太成熟,可应用斥♀♀ 景比较有限,更应警惕♀♀∽时臼谐〕醋鞲拍睢!焙畏伤担区块链热潮的背后免不了会有一些搞噱头想投机的公司,他们并没有真正开展业务,只是企图到资本市场捞一笔就走,要谨防由此出现“劣币驱逐良币”,导致真正想开展业务的机构退出市场,影响区块链技术的应用。[]胡丹青建议,对于目前的区块链热,监管部门应更主动地介入,区分是技术创新还是集资创新,鼓励政府组织、有公信力的专家、业参与者共同帮助公众辨识,全面遏制区块链名义下的集资创新,让ICO实际控制人必须为集资为承担责任。“判断是技术创新还是集资创新的依据其实很清楚,即是否以信任为始,是否通过解决信任问题创造了实际价值。”[]今后更好地推广和使用区块链技术,还需继续完善基础设施、加强相关法律政策制定等。[]王钧认为,共识算法等区块链的核心技术尚存在优化和完善的空间;另一方面,区块链的处理效率还难以达到现实中一些高频度应用环境的要求。目前主流的区块链技术平台均发源于国外,国内的区块链技术服务商要耐心地从底层开发做起,做到技术自主可控,争取引领全球区块链技术发展。拥有区块链应用场景的企业,要积极拥抱新事物,同时科学评估上链需求,不能为了区块链而区块链。[]何飞认为,政府可以出台相关政策,指导有志于投身区块链技术研发应用的企业,同时明确一些区块链适合应用的场景及国家鼓励的领域等。[]《中国区块链技术和应用发展白皮书2016》建议各级政府主管部门借鉴发达国家和地区的先进做法,结合我国区块链技术和应用发展情况,及时出台区块链技术和产业发展扶持政策,重点支持关键技术攻关、重大示范工程、“双创”平台建设、系统解决方案研发和公共服务平台建设等。同时,建议国内重点企业、科研、高校和用户单位加强联合,加快共识机制、可编程合约、分布式存储、数字签名等核心关键技术攻关。 千发时时彩 历史会否重演?看当前情与2014年牛市前夜全面对比 快讯:基石药业今日在香港挂牌 股♀♀♀♀♀♀〖鄞笳11% 丁俊晖第11次不敌奥沙利文 火箭夺冠自比老♀♀♀♀♀♀』⑽樽 <将蒙>

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  民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨明明债券研究团队[]报告要点[]1月社融数据虽然有企稳之♀♀♀♀♀♀∈疲但当月社融增量相当一部分是短期贷款衡♀♀♀♀⊥票据融资。受中小民营企业♀♀♀〗细叩母赫率的影响,其利润增速在2018♀♀∧暌丫出现涨幅放缓,中小♀♀∶裼企业当前的高负债率也制约了宽信用的实施空♀♀〖洌整体上实体经济仍有♀♀∠卵沽Γ仍需要货币政策、财政政策的逆周期加码。但近♀♀∑诠烧跷跷板现象愈加明显,债市情绪遭♀♀≮多空因素交织的环境下较为敏感,预尖♀♀∑10年期国债收益率中枢将处于3.0%~3.4%。[]中小民♀♀∮企业的融资渠道更多依赖于♀♀《唐诖款及票据融资。从债务融♀♀∽式峁估纯矗国企及民企融资规模两极封♀♀≈化明显。国有企业享受政府隐性担保♀♀。更加受金融机构青睐,其融资以借款为主,占扁♀♀∪平均约为70%,其中长期借库♀♀☆更是主要资金来源。与之相比♀♀。民营企业债务融资结构波动明镶♀♀≡,长期借款比例明显小于国有企业,更依靠短期♀♀〗杩睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧史♀♀〗式,易受流动性形势松紧影响,所面临碘♀♀∧流动性压力也比较大。[]过去一年b♀♀‖私营企业资产负债率相比国有及国有控股企业和外♀♀∽始叭资企业上升最多。市场上有部分观点肉♀♀∠为,民企的高杠杆与其通过票据贴现进套利有光♀♀∝。但是从宏观上看,这并不殊♀♀∏普遍现象。一方面从民企的角度来看,套利空间有限。菱♀♀№一方面从银角度而言,内♀♀〔抗芾砉娣兜囊很难接受这种反复的抵押方式♀♀ U体而言,虽然私营企业的投资增速和利润增♀♀∷倬处于上趋势,但是利润增速变化并不明显。[]高糕♀♀『债率拖累民企利润、制约宽信用的空间。自♀♀2018年2月份以来,民企的资产增速与负债增蒜♀♀≠呈现双双下滑趋势,但是负债增速糕♀♀∵于资产增速,资产负债率依旧攀升。民营柒♀♀◇业的资产负债率过高,使民企不♀♀】杀苊獾拿媪倭礁瞿烟狻R环矫妫高负债带棱♀♀〈较多的利息支付,拖累利润♀♀≡鏊佟A硪环矫妫从债务结构看,短期借款过多♀♀】赡芑嵊跋炱笠档牧鞫性。[]宽信用的效果或比预期来♀♀〉寐,需要价格型货币政策配合。一方面,当前民逾♀♀―企业资产负债率高,后续将面临较大的偿♀♀』拐务和支付利息的压力,在此影镶♀♀§下民营企业利润增速或将回落,从而导致2018♀♀∧甑耐蹲世┱徘魇颇岩晕持♀♀♀。另一方面,较高的负债率也从一定程度♀♀∠拗瓶硇庞玫氖凳┛占洹C♀♀℃对高资产负债率的民企,信用环♀♀【衬岩猿鱿挚焖俑纳疲只有通过价格型货币政策,包括垛♀♀〃向降息、全面普降才能更好的支持民逾♀♀―企业发展。[]正文[]20♀♀19年1月央公布的金融数据超出市场预期,市场对此高度光♀♀∝注。在2月20日的国务遭♀♀『常务会议上,也罕见的提及了1月份碘♀♀∧金融数据的结构性问题,“社会融资总规模上升♀♀》度表面看比较大,但仔细分析就会发♀♀∠郑其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。♀♀≌獠唤鲇锌赡茉斐伞套利’和资金‘空转’等为,而♀♀∏铱赡芑岽来新的潜在风险。”同肉♀♀≌,央也向市场传递出对金融数据的观点,“1月份票据融♀♀∽氏灾增加,支持了实♀♀√寰济,特别是小微企业;相对贷款和其他融资♀♀》绞剑票据期限短、便利性高、流动锈♀♀≡好,是中小企业重要的融资氢♀♀〓道。目前中小微企业在柒♀♀”据融资中的占比超过六成。”[]从近期♀♀∽什价格的表现上看,1遭♀♀÷金融数据的企稳从一定程度上加强♀♀×耸谐《院笮经济基本面企稳的预期,此预期的核锈♀♀∧观点是宽货币向宽信用传碘♀♀〖效果的显现,尤其是中小民营企业的融资难、融资贵♀♀〉奈侍獾母纳啤D敲粗行∶裼柒♀♀◇业的融资改善是否能带来后续中小民营企意♀♀〉的企稳反弹?对此我们分♀♀∥鋈缦拢[]中小民营企业的融资渠道更多依赖于短期贷♀♀】罴捌本萑谧[]从债务融资结构来看,国企及民企融资规♀♀∧A郊分化明显。国有国有企♀♀∫迪硎苷府隐性担保,更加受金融机♀♀」骨囗,其融资以借款为主,占比平均约为70%,其肘♀♀⌒长期借款更是主要资金来源。与♀♀≈相比,民营企业债务肉♀♀≮资结构波动明显,长期借款比例明显小♀♀∮诠有企业,更依靠短期借款、票据融资等。镶♀♀∴应这种融资方式,易受流动性形势松紧♀♀∮跋欤所面临的流动性压力也比较大。[]回溯历史数据吴♀♀∫们发现,2008年下半年到2013年♀♀〕醵唐诖款及票据融资增♀♀∷俅蠓波动,而反映民企投资♀♀∷平的指标民间固定资产投资外♀♀£成额增速,自2007年初以来呈现稳♀♀〔交芈涞那魇疲并没有出镶♀♀≈相应大幅波动的阶段。私营企业工业增加值增♀♀∷俸屠润总额增速变化趋势与短期贷款及票据融租♀♀∈增速变化趋势大致相同,但是在某些时间垛♀♀∥出现了背离。比如2018年2月份以♀♀±矗私营企业工业增加值增速与利润总额增速♀♀∷双表现平稳,但是短期贷款和票据融资增速出现大♀♀》上升。[]民营企业资产负债率上较多♀♀」去一年,私营企业资产负债率相比国有及国有控股企♀♀∫岛屯庾始叭资企业上升最多。蒜♀♀〗营企业资产负债率由2017年末51.6%♀♀∩仙至56.4%,国有及国有控股企业资产负债率由2017年拟♀♀々60.3%下降至58.7%,外资及三资企♀♀∫翟蚪掀轿龋大致保持在54.1%上下♀♀♀。[]市场上有部分观点认为,民企的高杠杆与其外♀♀〃过票据贴现进套利有关。但是从宏观上看♀♀。这并不是普遍现象。一方面从民企的角度来看,套♀♀±空间有限。从最近几年碘♀♀∧情况看,票据贴现利率绝大部分时间都高于♀♀〗峁剐源婵罾率。虽然某些时♀♀∑诮峁剐源婵畹淖罡呤找媛矢哂谝票据贴现加权平均利骡♀♀∈,但是该最高收益率具有较粹♀♀◇的不确定性,即使能实现最高收益率,碘♀♀~是考虑到交易成本套利空间也十分逾♀♀⌒限。另一方面从银角度而言,内部管理规范的意♀♀▲很难接受这种反复的抵押方式。即企业先做结构性粹♀♀℃款,再以此作抵押去银申请库♀♀―票。即使银接受这种形殊♀♀〗也要消耗企业的授信额度。[]整体而言,虽然私逾♀♀―企业的投资增速和利润增速均处于上趋势,但是利♀♀∪笤鏊俦浠并不明显。粹♀♀∮投资角度看,民间固定资产投资完成额同比增蒜♀♀≠由2017年末5.98%上升至8.73♀♀%。从盈利角度来看,民营企业棱♀♀←润总额增速在2018年3月份达到年内低点8.8%,之后租♀♀≤体稳中有升,利润总额增速较201♀♀7年末上升0.2个百分点。[]高负债率拖累民柒♀♀◇利润、制约宽信用的空间自2018年2月份以来,民企的资♀♀〔增速与负债增速呈现♀♀∷双下滑趋势,但是负债增速高逾♀♀≮资产增速,资产负债率依♀♀【膳噬。民营企业的资产糕♀♀『债率从2017年末的51.6%上升至201♀♀8年末的56.4%,上升4.5个的百分点,而2016年♀♀∧┑淖什负债率相比2017年末仅♀♀≡黾0.9个百分点。[]民营企业的资产♀♀「赫率过高,使民企不可避免♀♀〉拿媪倭礁瞿烟狻R环矫妫高负债带来较多的利息支糕♀♀《,拖累利润增速。从2018年♀♀〉氖据我们可以看出,利润♀♀∽芏钤鏊偻比增加仅有0.2%,这或者殊♀♀∏由于利润增速被有息负债的利息支出的上所对冲,从♀♀≌飧鼋嵌榷言中小民营企业实际投资蒜♀♀※带来的边际效用在降低。受此影响,2018年以来民营企意♀♀〉的投资增速或将不可持续。另一方♀♀∶妫从债务结构看,短期借款♀♀」多可能会影响企业的流垛♀♀’性。正如我们前面所言,♀♀∮胫饕依赖于中长期贷款的国营企业不同,民营企业♀♀≈饕依赖短期借款和票据融资,而短期贷款最明♀♀∠缘娜钡憔褪且在短期内归还,不能较大程度的满足♀♀∑笠党ぞ米式鸬男枨螅那么就很肉♀♀≥易导致企业在资金结构配置上♀♀〕鱿质误,甚至有些企业“短借长投”,利用期限错配和♀♀∽什类别错配,赚取股权投资收益和贷款利息之♀♀〖涞牟疃睢T诖饲榭鱿拢就要求企业必须具有良衡♀♀∶的资金流动机制,避免因出现流动♀♀⌒圆蛔愕贾氯粘>营能力受损甚至出现偿债能力恶化,镶♀♀≥入财务困境的深渊。[]宽信用的♀♀⌒Ч或比预期来得慢[]中小免♀♀●营企业的融资改善是否能带来后续中小企♀♀∫翟谕蹲省⑸产和利润碘♀♀∪方面的反弹?一方面,当前民营企业资产负债骡♀♀∈高,后续将面临较大的偿还债务和支付利息的压力♀♀ T诖擞跋煜旅裼企业利润增速或将回落,从垛♀♀▲导致2018年的投资扩张趋势难意♀♀≡维持。另一方面,较高的负债率也从一垛♀♀〃程度限制宽信用的实施空间。面对♀♀「咦什负债率的民企,信逾♀♀∶环境难以出现快速改善b♀♀‖在风险溢价下,民营企业的借款成本也难以出现明镶♀♀≡下。面对这种情况,货♀♀”艺策需要更多的通过价格型政策进引导,扳♀♀↑括定向降息、全面降息等政策存在必意♀♀―性。[]1月社融数据虽然有企稳♀♀≈势,但当月社融增量相当一部分是短期贷♀♀】詈推本萑谧省J苤行∶裼企业较高的负债♀♀÷实挠跋欤其利润增速在2018年已经出现涨幅放缓,♀♀≈行∶裼企业当前的高负债率也制约了宽信用的实施库♀♀≌间,整体上实体经济仍有下压♀♀×Γ仍需要货币政策、财政政策的逆周期加码。但近柒♀♀≮股债跷跷板现象愈加明显,债殊♀♀⌒情绪在多空因素交织的环境下较♀♀∥敏感,预计10年期国债收益率中枢将处于3.♀♀0%~3.4%。[]市场回顾[]利率债[]2019年2月25日,♀♀∫间质押回购加权利率大题♀♀″上,隔夜、7天、14天、21天和1个月分别扁♀♀′动了23.07bps、19.32bp♀♀s、16.7bps、27.48bps和-19.♀♀18bps至2.24%、2.51%、2.38%、2.42%♀♀『2.62%。国债到期收益率涨跌互镶♀♀≈,1年、3年、5年、10年分别变♀♀《1.19bps、0.28bps、-1.09bps和-0.3♀♀1bp至2.36%、2.69%、2.90%和3.12%。上证综♀♀≈甘照5.6%至2961.28,深证成指收涨5.59%至9♀♀134.58,创业板指收涨5.50%至1536♀♀.37。[]周一当日无逆回购投放和到柒♀♀≮。[]【流动性动态监测】我们对市场流动性情库♀♀■进跟踪,观测2017年开年来♀♀≈两窳鞫性的“投与收”。遭♀♀■量方面,我们根据逆回购、SLF、♀♀MLF等央公开市场操作、国库♀♀♀现金定存等规模计算总投放量;减量方面,我们根据2♀♀018年3月对比2016年12月M0累计增加4388.8亿元,外♀♀』阏伎罾奂葡陆4473.2亿元♀♀♀、财政存款累计增加5562.4亿元,粗略估计通过居民取♀♀∠帧⑼庹枷陆岛退笆樟魇У牧鞫性,并库♀♀〖虑公开市场操作到期情况♀♀。计算每日流动性减少总量♀♀♀。同时,我们对公开市场操作到期情库♀♀■进监控。[]信用债评级♀♀」刈[](1)【内蒙古君正能源♀♀』工:取消发“19蒙君正CP001♀♀♀”】[]2月25日,内蒙古君正能源化工集团公告♀♀〕疲鉴于近期市场波动较粹♀♀◇,取消发“19蒙君正CP001”。(资料来源:内蒙古锯♀♀↓正能源化工集团公告)[]相关债券:19蒙君正CP♀♀001[](2)【胜通集团:公♀♀∷菊券于今日起停牌】[]2月25日,胜通集团公告称♀♀。因公司存在可能对债券交易价糕♀♀●产生影响的事项,经申请,公司债券逾♀♀≮今日起停牌。(资料来源:胜通集团公告)[]相光♀♀∝债券:16胜通01、16胜通03、17胜通01[](3)♀♀♀【云南省建设投资控股:公司尖♀♀∴事会成员发生变动】[]2月25日,云南省建设投租♀♀∈控股集团有限公司公告称♀♀。公司监事会成员发生♀♀”涠。(资料来源:云南省建设投资控股集团有限光♀♀~司公告)[]相关债券:17云建Y1、17遭♀♀∑建Y3、18滇建Y2[](4b♀♀々【重庆市涪陵国有资产投资♀♀【营集团:公司董事、监事发生变动】[]2月25日,♀♀≈厍焓懈⒘旯有资产投资经营集团公告称,公司董事、监♀♀∈路⑸变动。(资料来源♀♀。褐厍焓懈⒘旯有资产投资经营集♀♀⊥殴告)[]相关债券:18涪陵国资SCP00♀♀3[](5)【美的置业集团♀♀。汗司监事发生变动】[]2月♀♀25日,美的置业集团有限光♀♀~司公告称,公司监事发生变动。(资料♀♀±丛矗好赖闹靡导团有限公蒜♀♀【公告)[]相关债券:19美置01[](6)【安邦人寿扁♀♀。险股份:将延期披露2018年第四季度财报♀♀『统ジ赌芰Ρū怼[]2月25♀♀∪眨安邦人寿保险股份逾♀♀⌒限公司公告称,将延期披露2018年第四季度财报和偿糕♀♀《能力报表。(资料来源:安邦人殊♀♀≠保险股份有限公司公告)[]相关债券:15安邦人寿[](7♀♀。【陕西投资集团:变糕♀♀↑“19陕投集团SCP001♀♀♀”募集资金用途】[]2月25日,陕西投资♀♀〖团有限公司公告称,变更“19陕投♀♀〖团SCP001”募集资金用♀♀⊥尽#ㄗ柿侠丛矗荷挛魍♀♀《资集团有限公司公告)[]相关债券:19陕♀♀⊥都团SCP001[](8)【♀♀∥髂特钢:将“14西宁特钢MTN001”♀♀∑泵胬率调整至9.5%】[]2月25日,西拟♀♀〓特钢公告称,将“14西宁特钢MTN001”票面利骡♀♀∈调整至9.5%;回售登记期♀♀2月26日-3月4日,回售价格100元,兑付日3月19日。(租♀♀∈料来源:西宁特钢公告)[]相光♀♀∝债券:14西宁特钢MTN001[](9)【绍兴斥♀♀∏投:将“16绍兴城投PPN001”票面♀♀±率上调至4.75%】[]2月25日,绍兴城投公告称,将“16♀♀∩苄顺峭PPN001”票面利率上调至4.75%;回售登记期2♀♀≡25日-3月1日,回售价格1♀♀00元,兑付日3月25日♀♀♀。(资料来源:绍兴城投公告)[]相光♀♀∝债券:16绍兴城投PPN001[](10)♀♀ 拘禄联控股:将“16新♀♀』债”票面利率上调至7.50%】[]2月25日,新华联♀♀】毓捎邢薰司公告称,将“16新华债”柒♀♀”面利率上调至7.50%。(租♀♀∈料来源:新华联控股有限公司公告)[♀♀]相关债券:16新华债[](11)【日照港集团:将“1♀♀6日照港集MTN001”票面利率♀♀∠碌髦3.45%】[]2月25日♀♀。日照港集团公告称,将“16日照港集MTN001”票面棱♀♀←率下调至3.45%。(资料来源:日照港集团公告)[]相关♀♀≌券:16日照港集MTN001[]可转债[]可转债市场烩♀♀∝顾[]2月25日转债市场,平价指数收于101.26点,♀♀∩险6.37%,转债指数收于116.31点,♀♀∩险3.47%。121支上市可交易转债b♀♀‖119支上涨,2支下跌。♀♀∑渲刑胤⒆债(36.28%)、♀♀《财转债(20.01%)、冰轮转债(14.52%)领涨♀♀。泰晶转债(-0.83%)、辉丰转债(-0.09%)领♀♀〉。121支可转债正股,120支上涨,1♀♀≈下跌。其中,众信旅游(10.03%)、东方财糕♀♀』(10.02%)、无锡银(10.02%)领涨,隆基股份(♀♀-0.14%)领跌。[]可转债市场周光♀♀≯点[]上周转债市场表现依旧强势,平价指数的大♀♀》上涨拉动转债指数。今年以来不♀♀∩僮债个券的绝对收益十分抢眼,♀♀∑浔澈笥挚煞治两个阶段:权益市场尚未企稳前 殊♀♀⌒场内生的边际改善吸引了部分增量♀♀∽式鸾入,推动了转债估值的修复;随后权♀♀∫媸谐〗入反弹轨道,转债市场在♀♀≌股的推动下呈现出普涨的格局。[]粹♀♀∮上周市场表现来看,权意♀♀℃市场依旧表现强势,部分热点板块糕♀♀■券涨势喜人。短期而言反弹大概率将♀♀』岢中,转债市场也有望继续受益。但从资产类别的角♀♀《壤纯矗当前转债市场的性价扁♀♀∪已经弱于正股,其吸引力与相垛♀♀≡效率不及直接投资于正股市场,且转债至关重要♀♀〉陌踩性已经明显弱化,此时的转债市♀♀〕∫丫逐步走向尴尬的位置。但由于资金投资殊♀♀◆性的限制,在正股表现强♀♀∈频谋尘跋伦债市场依旧吸引了足够多的增量资金入♀♀〕。需要明确的是配置当前转债市场的前提是看好权♀♀∫姘蹇榈亩唐诒硐帧W债市场已经进入考验择券能菱♀♀ˇ的阶段。[]在当前权益市场持续走糕♀♀∵的环境下,我们认为提高转债持仓的效率是首要目♀♀”辏据此提供两条主线。一是♀♀〖绦在低价标的中寻找逆周期或补涨标的,当市场预期逆转时低价标的的短期弹性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂 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