时时彩五星缩水安卓版 
网站首页 >
详细内容
时时彩五星缩水安卓版 : 视频-鲁能快马边路再造杀机 俞灏明爸爸首度透露儿子近况

  脸书再被抓现 美媒曝其仍在滥用海量♀♀♀♀♀♀「鋈耸据 交通运输结构调整大幕开启 铁路领域国企混改试点♀♀♀♀♀♀±┪ 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下遭♀♀♀♀♀♀∝地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自砚♀♀ 股 数据中心 情中心 资金流向 拟♀♀。拟交易 客户端 ♀♀ ♀♀ 净现比才是A股的“照妖镜”[]来源微信公众号:天下♀♀」司 []负债高的企业容♀♀∫捉档途蛔什收益率的含金♀♀×浚所以,经营性现金流量净额才是最适合光♀♀→情的衡量指标。[]本刊特♀♀≡甲髡 李国强/文[]在公蒜♀♀【的各项财务指标中,巴菲特最吴♀♀―推崇的是净资产收益率(ROE),他认为ROE斥♀♀。年大于20%的企业是值得投资♀♀〉摹[]在A股,ROE常年能够超光♀♀↓20%的企业非常少,一只手就可以数过来b♀♀‖恒瑞医药(600276.SH)就是其中一家♀♀♀。但是,由于中国上市公司的特殊性,负这♀♀‘高的企业容易降低ROE的含金量b♀♀‖所以笔者结合多年来分析A股财报的经验,认为经营性镶♀♀≈金流量净额才是最适合国情的指标。[]净利润和♀♀【营性现金流量净额的比值,被称作净现比,净现♀♀”仁呛饬恳桓銎笠怠罢媸怠庇利能力的核心指♀♀”辍[]什么才是真正的盈利质量[]企业销售商品或提供棱♀♀⊥务后,收到现金(包括银存款)的部分♀♀。在现金流量表中计入“经逾♀♀―性现金流量流入”;企业♀♀〔晒涸材料或者劳务,支付现金的部分,♀♀≡谙纸鹆髁勘碇屑迫搿熬营性现金菱♀♀△量流出”。[]经营性现金流入和利肉♀♀◇表中的营业收入既有光♀♀∝联又有区别,营业收入包♀♀±ㄉ尴和现金销售,经营性现金流入遭♀♀◎是现金销售的部分以及尚未实现销售收入的预殊♀♀≌账款。同时,往年的赊销欠款♀♀≡诘蹦晔栈兀也会体现在经营性现金流入中。意♀♀』般而言,资金回笼越高效的企意♀♀〉,经营性现金流入越接近营业收入,也就是收现比♀♀。ㄓ业收入与经营性现金菱♀♀△入的比值)越接近1。[]相对应的,经营性现金菱♀♀△出与营业成本的关系大体类似。[]因此,现金流量表记骡♀♀〖的是企业纯现金收支的部分,经营性现金流入减去经营♀♀⌒韵纸鹆鞒鼍褪蔷营性现金流量净额,♀♀∫簿褪枪司经营成果“落袋为扳♀♀〔”的那部分,所以是最“真♀♀∈怠钡挠利能力。资金回笼越高效的企业,经营性♀♀∠纸鹆髁烤欢钤浇咏净利润,也就是净现比(♀♀【焕润与经营性现金流量净额的比值)越接近♀♀1。[]收现比和净现比越接近1的企业,盈利质量越健康♀♀♀。[]现金流量表的数据和公司的银日记账对逾♀♀ˇ,银日记账又和银的单据对应。事务所赦♀♀◇计现金流量表的时候,必须和银单据进比对,因此,镶♀♀≈金流量表通常最难造假,真实度较高。[]由于信用体♀♀∠档南喽员∪酰中国企业♀♀〉挠κ湛钤诤艽蟪潭壬鲜且恢帧傲又殊♀♀ 弊什,从上市公司披露的年报来看,无♀♀÷矍房罘绞遣拼笃粗的央♀♀∑蠡故悄扇氩普预算的地方政府,都锯♀♀…常拖欠款项。因此,剔除掉♀♀×松尴的经营性现金流量净额这个指标♀♀【拖缘酶裢庵匾。[]以恒肉♀♀○医药为例[]十年来,恒瑞医药的营殊♀♀≌和净利润增幅稳健,并且♀♀∧涯芸晒蟮氖牵公司的经营♀♀⌒韵纸鹆髁烤欢詈途焕润♀♀∏线高度趋同,说明公司的净♀♀±润大部分都收回了现金。♀♀∮κ照丝畹闹柿勘冉细撸坏账风险不大。[]♀♀〔还,公司2018年的经营性现金流量净额明♀♀∠员染焕润有了一个缺口,经营性现金流菱♀♀】净额为27.7亿元,而净利润为40.6亿元,♀♀〗13亿元的差额是怎么回事?是♀♀∫蛭公司发生了大额赊销吗?[]对比一下资产负♀♀≌表,可以发现,和2017年相比,其应收账款♀♀≡黾恿5.8亿元,预付账款增尖♀♀∮了2.6亿元,其他应收款遭♀♀■加了7.3亿元。[]应收账库♀♀☆、预付账款的增幅和营收的增♀♀》是匹配的,但是其他应收款的增加锯♀♀⊥太高了。对此,公司年报解释有四个方面的♀♀≡因:[]一是分线销售,新设了肿瘤、影像、综合♀♀∈乱挡浚原区域管理机构相应分设,是原♀♀±吹牧奖叮机构备用金增尖♀♀∮;二是分线销售后,学术及销售员人数增加近40♀♀00人,从而导致备用金增加;三是研♀♀》⒘俅捕游橐苍谧炒螅人数增尖♀♀∮近1000人,备用金也在增加;四是应收意♀♀▲定期存款利息增加。[]从解释来看,主要来自于公司规拟♀♀。扩张导致的备用金增尖♀♀∮,虽然从财务处理的角度来看,这么操作免♀♀』有问题,但是备用金其实是未来发生的费逾♀♀∶。[]和利润表相比,现金流量扁♀♀№往往能更清晰地显示出公司库♀♀∩能遇到的问题以及采取的举措。♀♀⊥ü现金流量表数据的变化,顺藤摸瓜,找♀♀〉搅讼嘤Φ脑因。[]由于♀♀2018年9月带量集采方案的♀♀∈凳,医药业发生了翻天覆地的变化。从营♀♀∈展钩煽矗恒瑞医药的产品以抗癌、♀♀÷樽砗驮煊凹廖主。因带量集采主意♀♀―面向国家医保负担比较重的长柒♀♀≮慢性病用药,没有中标的降♀♀⊙挂┝公司营收的十分之一都不到b♀♀‖初看起来对公司的冲击不算太大。[]但是新碘♀♀∧医药政策将彻底改变原有的生态圈,恒瑞医药的业尖♀♀〃大踏步前进的同时,公司及时♀♀∽龀隽司营方向的转变:分线销殊♀♀≯。[]目前公司的主要营收依赖仿制药,但是自研药意♀♀〔进步神速。多年来,公司的研发支斥♀♀■无论是金额还是占营收比例都非常惊人,遭♀♀《超同,可谓不计一切代价搞研发。[]和上拟♀♀£相比,公司的研发支出增加了51.81%b♀♀‖达到了26.7亿元,占逾♀♀―业收入比例超过15%。以2017年的拟♀♀£报数据为例,只有不到♀♀5%的上市公司净利润达到了26.7亿元。♀♀[]研发支出虽高,但上市以来公♀♀∷镜难蟹⒅С鲎时净率一直为零♀♀♀。[]什么是研发资本化?♀♀「据会计准则规定,研发支出可意♀♀≡计入研发费用,符合条件的可以♀♀〖迫胛扌巫什。计入研发费用和计入无形资测♀♀→有什么区别呢?在研发费用中,会碘♀♀≈消当年的利润,在无形资产中,则可以分几年进摊销,♀♀《岳润的影响分摊到以后年度。简言之,研发肘♀♀¨出资本化更有利于利润扁♀♀№好看。[]把26.7亿元研发支出费用化♀♀〉墓司是相当有魄力的,按照同研发支出较低的资本♀♀』率(如复星医药为30%左右)计算,恒♀♀∪鹨揭┑蹦昕稍黾永润近9亿元。[]会计处理如此豪柒♀♀▲冲天的公司,背后是业♀♀〖ǖ奈榷ê妥式鸬某湓b♀♀ W匀徊唤鼋鲈谝桓龌峒瓶颇坎拼笃♀♀▲粗,公司的折旧处理方式也非常霸气。[]注测♀♀♂会计师的考试中,加速折旧法是必考项目♀♀。但做过上市公司审计的会计师都清楚,使用加速折旧♀♀》ǖ钠笠捣浅:奔。绝大多数企业♀♀《疾捎昧似骄年限法,比如100万元的资产,10拟♀♀£折旧期,每年折旧就是10万元。[]但恒瑞医药200♀♀5年以来,对于医药生产设备采用了加蒜♀♀≠折旧法(年数总和法)b♀♀‖导致的结果就是大部分折旧在前几年计提,也会粹♀♀◇幅减少利润。同时公司的光♀♀√定资产折旧年限都较短,比肉♀♀$房屋建筑物只有20年。[]另一项会计估计烩♀♀〉账准备,公司的处理依♀♀【捎胫诓煌。公司竟然对3个月以内碘♀♀∧应收账款计提1%的坏账♀♀∽急福3-6个月计提5%,6个月到一年计提♀♀10%。大部分上市公司6个月甚♀♀≈烈荒昴谑遣患铺峄嫡俗急傅摹[]从会计核算的角度看♀♀。恒瑞医药和其他上市公司最大的不同锯♀♀⊥是尽可能的合理利用会计准则来降低利润。这样做的后光♀♀←,就是公司业绩不“注水”,估值也比外♀♀‖更高一些。[]经营性现金流量净额的“一♀♀∑狈窬龇ā[]在简化的估值模型中,投租♀♀∈者习惯用净利润对企业进评判。但由于各上市公司对会计准则把握的尺度不同,对会计政策和会计估计的使用的差异,导致不同公司的净利润“含水量”参差不齐。相同的净利润金额,可能因为不同的会计处理,实际金额差到数倍。这种情况下,PE等估值指标就不那么精准了。[]经营性现金流量净额是很好的补充指标,甚至比净利润指标还要重要。比如京东,连续亏损十几年,正是大多数年份里经营性现金流量净额为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台(600519.SH)经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。[]不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为实际盈利能力有限,在现金流量表里会现出原形。[]笔者建议,以年报为准,经营性现金流量净额连续三年为负数的,有必要一票否决。企业在特殊经营时期,因为维系大客户或者大规模采购原材料,导致经营性现金流量净额为负数,偶尔出现一年是可以理解的,但是如果连续三年均为负数,说明这家企业根本没有“造血”能力。新增的销售收入基本是赊销,而采购往往是支付的实打实的现金。[]这类企业在A股并不少见,多以“贸易平台”概念为幌子,通过赊销把销售额做大,利润看起来也不错,但公司的经营性现金流量净额长期负数。然后利用上市公司的优势进各种形式的融资,从增发到发债券,再高比例股权质押,套取资金。[]对于经营性现金流量净额长期大幅度低于净利润的,即便不是负数也需要提高警惕,这类公司的营收一般是靠赊销驱动的,存在着坏账风险以及过度依赖关联方销售的可能。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 SF104[]

时时彩五星缩水安卓版

  时时彩五星缩水安卓版 马杜罗:不害怕特朗普 怕他身边坏人吹耳扁♀♀♀♀♀♀∵风 艾德证券:恒指高位震荡 留意业绩影♀♀♀♀♀♀∠

时时彩五星缩水安卓版

  巴布亚新几内亚地震已致31人亡 无中国公民伤亡 收入增长跟不上物价涨幅 英国零售♀♀♀♀♀♀∫稻历“倒春寒” 加拿大“国民品牌”咖啡连锁店进入中国市♀♀♀♀♀♀〕 广东中山原宣传部长方维廷被双开:♀♀♀♀♀♀⊥蹲史巧鲜泄司

时时彩五星缩水安卓版 [相关图片]

时时彩五星缩水安卓版

时时彩五星缩水安卓版 版权所有 京ICP备13016699号-1