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发布: 2019-03-19 03:42:06
重庆时时彩5星走势图星 : 辉瑞第二季净盈利增长5% 销售金额79亿元

  原标题:国资委:央企拖欠民企账库♀♀♀♀♀♀☆1116亿元 已清偿75.2%今天(25日♀♀♀♀。,国新办举国务院政策例吹风会♀♀♀。工信部、国资委、财政部等♀♀∠喙馗涸鹑私樯芮謇硗锨访裼企业中小企业账款工作。光♀♀→资委财务监管局局长邬红兵解♀♀¢绍,从摸排情况看,中央柒♀♀◇业作为甲方,与民营企业在执合同近700万份b♀♀‖金额超过10万亿元,共清理出逾期欠款1116亿元,占在♀♀≈春贤金额的1.1%。同时,中央企意♀♀〉每年发放农民工工资约2500亿元,大多数企业能够按殊♀♀”发放农民工工资,并按规定缴纳农民工工资保证金超过1♀♀80亿元,但有少数中央企业存在拖欠农民工工资氢♀♀¢况,拖欠金额8.2亿元。截肘♀♀×1月末,拖欠农民工工资8.♀♀2亿元已全部清零;拖欠民营企业账款已清偿839亿元,清欠进度75.2%。国资委已监管的中央企业在今年6月底前清偿剩余全部无分歧账款。文/北京青年报记者 董鑫 责任编辑:张义凌 原标题:男子杀害女儿9岁同学 案发时处于精神分裂症缓解期中新网2月25日电♀♀♀♀♀♀ 据温州中级人民法院微信公众号消息b♀♀♀♀‖2月25日上午,浙江省温州市中级人民法院依法组斥♀♀♀∩七人合议庭公开开庭审理瑞安某小学一学生被害意♀♀』案。经鉴定,被告人林拟♀♀〕案发时处于精神分裂症缓解期,具有完全锈♀♀√事责任能力。法院将择期进宣判。扁♀♀』告人林某。图片来源:温州市中级人民法院微信公众号♀♀♀。据公诉机关指控,被告人林某的女儿林某拟♀♀〕与被害人叶某某(2009年8月27日出♀♀∩,殁年9周岁)系瑞安市某小学四年级的同班同学。♀♀2018年9月19日下午,在该班级英逾♀♀★课上,被害人叶某某因琐事用拳头打了林某某面♀♀〔浚未造成伤势。为此,班主♀♀∪斡胨方家长进了沟通,林某提出要被害人叶♀♀∧衬车敝诠开向林某某道歉,避免其女儿以后再受欺负。♀♀〈稳障挛纾林某从女儿处得知被害人叶某某并未公♀♀】道歉,心生怨恨而决意杀害被害人叶某某。同年9月2♀♀1日16时许,林某随身携带事先准备好的棕色手柄蒜♀♀‘果刀和美工刀从其住处出发,步至该♀♀⌒⊙三楼女儿所在教室,将叶某某带至♀♀∪楼男厕所,持事先准备好的水果刀切割叶某某的锯♀♀”部,叶某某倒地后,又连续刺戳其背部多下b♀♀‖直至其认为被害人无生还希望后才停手。随后,林拟♀♀〕打110报警并在现场等待,公安机关接警后到达现场将柒♀♀′抓获。经鉴定,被害人叶某某符合颈部、背部遭♀♀〉ッ嫒写唐髑小⒋讨滤肺多发性柒♀♀∑裂、大出血死亡;被告人林某案发时处于精神分裂♀♀≈⒒航馄冢具有完全刑事责任能力。公诉机关认为,被告♀♀∪肆帜车奈已触犯《中华肉♀♀∷民共和国刑法》第二百三殊♀♀‘二条之规定,应当以故意杀人罪追究其刑事责任。为确保庭审有重点、有层次展开,温州中院于2月19日召开庭前会议,归纳控辩双方、诉讼代理人的争议焦点。庭审持续了七个小时,鉴定人和有专门知识的人出庭发表了相关意见。根据刑事诉讼法规定,合议庭将根据查明的事实和有关法律规定,对本案进评议,法院将择期进宣判。 责任编辑:张岩 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法吴♀♀♀♀♀♀ˉ规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索♀♀♀♀≌骷启动,当您的权益受到侵♀♀♀『欢迎向【黑猫投诉平台】投♀♀∷撸受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点♀♀±改 ♀♀ 自选股 数据中心 情♀♀≈行 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 2019年2月18日公布♀♀〉摹霸粮郯拇笸迩规划”强调推进城市轨道解♀♀』通系统的发展。根据广东省综合交外♀♀〃运输体系发展十三五规划,广东于201♀♀5 - 2020年将分别建成505公里和648公里的城际铁骡♀♀》和城市轨道交通里程,租♀♀≤投资分别为1,400亿元♀♀。ㄈ嗣癖遥下同)和3,600亿元。与其他大湾区相比♀♀。粤港澳大湾区的城市轨道交通里程密度较低,以♀♀∪丝诘谋曜技平掀骄低27♀♀%。根据我们的情景分析,在基本情♀♀】鱿略粮郯拇笸迩城市轨道交通的年度投资在2018 ♀♀- 2035年之间可达到590亿元,在乐观的情况下可达到1,600亿元。一般情况下基础设施建设占城市轨道交通投资的90%以上。中国中铁(00390 HK)占据中国城市轨道交通基础设施建设市场的50%,将成为业繁荣的最大受益者之一。我们重申公司的“买入”评级,目标价为8.90港元。责任编辑:李双双 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提♀♀♀♀♀♀」┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕蒜♀♀♀〔凭爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投♀♀∷咂教ā客端撸受损股♀♀∶窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士逾♀♀∴三年:当一个人为国去“地雷阵”来源:小熊猫吃竹子扁♀♀∴者按:我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含♀♀〕逋唬一方面需要“灾后重建”恢复资本♀♀∈谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A♀♀№一方面需要改革优化金♀♀∪谔逯疲ㄗ⒉嶂频龋、加强监管体♀♀∠到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的功拟♀♀≤。改革势必影响稳定,两者本身就拟♀♀⊙以平衡,更何况他任期内,金融去杠杆、经济周♀♀∑诔下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接菱♀♀‖发生。他一直在走钢丝。如今,刘士余结束近3年任♀♀∑冢离开证监会,其身后的功与名,逾♀♀≈该如何评说?面对市场上众蒜♀♀〉纷纭、毁誉参半的评价,作为一个理性的市场参与者,碘♀♀〗底应该如何正确评价刘士逾♀♀∴的工作?受命于危难之际证监烩♀♀♂主席难当,证券市场拟♀♀⊙管,是举世公认的。第二♀♀∪沃ぜ嗷嶂飨周道炯曾经蒜♀♀〉过:“我期望后任者,以后不再重♀♀「础火山口’这句话,中国证券♀♀∈谐∫欢能够成为一个成熟的市场,绝不遭♀♀≠是‘火山’了。”然而刘士余接手成为第八肉♀♀∥证监会主席之时,却是不折不扣坐在了“火山库♀♀≮”上。彼时A股刚刚经历了三波股zai:20♀♀15年6月15日的股zai1.0♀♀♀、同年8月27日的股zai2.0b♀♀‖以及2016年年初熔断3.0。沪指一度从5178点高点♀♀〉到2638点,几近腰斩♀♀ 2016年1月,股市再次上演千股跌停的戏码。在熔♀♀《现贫认拢市场流动性告急,上肘♀♀・指数当月暴跌了22%,前任证监会主席肖糕♀♀≈在一片骂声中离开。A股大♀♀≌鸬匆跤傲罩之下,刘士余临危受命,201♀♀6年2月20日从中国农业银董事长一职调任肘♀♀・监会主席,接替肖钢负责中国A股市场♀♀〉摹霸趾笾亟ā薄A跏坑嗌♀♀∠任之初,市场原本对其没有太多期待,扁♀♀∠竟前任殷鉴不远,新任更应稳字当头。但三年来♀♀。刘士余所承担的责任和改革的勇气是斥♀♀■人意料的。他一路在舆论危机中前,取♀♀〉昧艘恍┛扇可点的成绩。他一手通♀♀」强监管,打击市场各种乱象b♀♀‖同时顶住潮水般的谩骂恢糕♀♀〈IPO发,疏通了悬在A股头顶多时的♀♀♀“堰塞湖”;一手完善市场各种基本肘♀♀∑度,为A股走向开放奠定了坚实基础。中国资本市斥♀♀ 沉疴已久,故更需大担当去“剔♀♀」橇粕恕耙浴罢本清源”。强监管烩♀♀」市场清明证监会全称中国证券♀♀〖喽焦芾砦员会,监督更在管理之前。监督本就是题♀♀≈杏τ兄义,但是刘士余之前,并未有哪♀♀∪沃ぜ嗷嶂飨把监督和监管打造成自己任拟♀♀≮最重要的标签。与国外成熟租♀♀∈本市场相对单一的功能不同♀♀。在不同的历史时期,中国的股市总是被赋予不外♀♀‖的使命。诞生之初,中国的资本市场的殊♀♀」命是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,直到今天,光♀♀→企及其控股资本都在市场中♀♀≌季葜匾位置。而数十年的发展,市斥♀♀ 里诞生出无数的利益体,其中利益♀♀」叵蹬谈错节。因此敢于监管必然会触动很多♀♀±益集团,唯因其难才更需要改革者的勇气。♀♀2016年3月,刘士余上任1月之后就在当年♀♀ 傲交帷鄙咸岢觥耙婪监管,从严监管,全面尖♀♀∴管”12字,为其之后的监光♀♀≤道路定下了基调。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽测♀♀¢系统进调研,强调把稽查队伍打造成为保♀♀』ね蹲收吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑柒♀♀≈ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私♀♀。几乎市场上所有参与主体的违法违规为都被严厉惩戒♀♀♀。有数据为证:2016年证监会作出政处封♀♀。决定218件,罚没款共计42.83亿元,同比增♀♀〕288%,市场禁入38人。2017年证监会作出政粹♀♀ˇ罚决定224件,罚没款金额74.79亿元,同比增长74.74%b♀♀‖市场禁入44人。2018年证监会作出政处罚决定♀♀310件,罚没款金额106.41亿元,同比增长42.28%,市场♀♀〗入50人。作为对比,2004-2014年十年间,肘♀♀・监会涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以2014年吴♀♀―例,当年证监会罚没款金额总♀♀〖撇还4.68亿。2015年因吴♀♀―大牛市的缘故,罚没金额方才逾♀♀⌒所上升,当年罚没总额约11.04亿。曾几何时,A股等同♀♀∮诮嗜饣,处于市场生态链底端的散户被吴♀♀∞情绞杀,巨额财富在市场的赦♀♀↓降间灰飞烟灭,而在这场“绞杀”运动中,部♀♀》秩戎酝痘的上市公司、♀♀∮巫省⑸踔潦侵薪榛构,都是“受益者”。不♀♀」,强监管下的刘士余时代,这些人的日子并不好过♀♀ A跏坑嗳文冢对上市公司的欺诈发、信息披♀♀÷段シā⑽ス婧颓宀旨醭帧⒑鲇剖街刈榈戎氢♀♀““惯用招数”都进了严厉查处、对“10送30”高送转方♀♀“浮⒑统D瓴环趾斓仁谐∠♀♀≈状实了新规。而且他任内,强制退殊♀♀⌒7家公司,分别是中弘退、烯碳退、♀♀⊥耸屑恩、退市昆机、欣泰退、新都♀♀⊥恕⑼耸胁┰。不仅如此,他一手打“妖精♀♀♀”,维护资本市场秩序;一手管游资,重拳斥♀♀■击市场上操纵股价和内幕交易的为;他还严格打♀♀』髁瞬糠炙侥蓟金“老鼠仓”等为。与此♀♀⊥时,刘士余监管的触角还伸向了市斥♀♀ 中介和从业人员。2018年,证监会查处肘♀♀⌒介机构违法类案件13起、查处从业人员违♀♀》ㄎス姘讣24起。(具体全面监光♀♀≤措施详见文末【后续】)氢♀♀】监管的背后是刘士余承受着来自上下的巨大压力,垛♀♀ˉ着压力“去沉疴”是需要♀♀∮缕和担当的。对于市场方♀♀》矫婷娴闹室桑刘士余说:“忠言逆耳利于,甚至有库♀♀∩能在某一个特定的时点、特定的案件、特定的场合♀♀。证监会党委和我本人会因为某♀♀〖事儿掉几根羽毛,(碘♀♀~是)同保护广大中小投资者衡♀♀∠法权益这一天大的事比,碘♀♀◆几根羽毛又算什么呢?”谁也不能封♀♀●认,刘士余治下的中国资本市场生态愈♀♀》⒐开公正、正本清源了。拆解♀♀♀IPO“堰塞湖”刘士余任♀♀∩隙プ叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖”b♀♀‖但市场未必能充分理解其用心良苦♀♀♀。华生教授2012年曾经写过一篇《A股市场♀♀〉募傥侍庥胝嫖侍狻贰T谡馄文♀♀≌轮校华生教授指出股市低迷是A股的♀♀〖傥侍猓股价扭曲结构高估才是这♀♀℃问题。华生教授认为,如果下♀♀〉是股市对经济下的反映,这是股市开始发挥经济晴雨表♀♀」δ艿谋硐帧U庖坏悴⒎腔凳路炊值得烩♀♀《迎。它也意味着只要经济斥♀♀■现回稳上升的信号,股市必然也会回暖。而证券市场扁♀♀【身的制度和政策缺陷,才是真正要认真对待的。彼时A♀♀」稍谑谐〖度低迷时,上市企业排队还越来越长,同时♀♀±圾股往往比绩优股更受追逐吹捧,♀♀±瞎啥套现绵绵不绝。以上现象本质上就是光♀♀∩价扭曲结构高估下的供求失衡。A♀♀」杉鄹窆高导致供过于求,于是靠控制光♀♀々给和排长队来勉力维斥♀♀≈秩序。同时因为管制,♀♀IPO排队越排越长,A股直接融资市场的功能丧失,同殊♀♀”场内因为高估导致壳资源炒作和重组内幕解♀♀』易屡禁不止,市场的定价机制和配置光♀♀ˇ能进一步失灵,一二级市场♀♀〖鄄钜彩估瞎啥不断套现。言之,彼时A股问题的核锈♀♀∧就在于IPO“堰塞湖”,♀♀」苤频拇嬖谑俏了应对短时间的下跌压力,但是♀♀∑浯嬖谌丛诜椒矫婷媾で了市场机制,造成了糕♀♀↑大的结构性问题。因此,解决IPO“堰塞湖”是A股定吴♀♀』正常化的题眼,只有加大供给b♀♀‖严格审核,放手让好企业上市b♀♀‖市场才会校正估值扭曲,A股才会回到良性碘♀♀∧发展轨道上。刘士余上任之际,♀♀2015年7月-2015年11月IPO因为股zai已经连停4个月,相光♀♀∝问题并未得到解决,甚肘♀♀×愈发严重。一方面是二级市场定价功能几乎♀♀∩ナВ2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占扁♀♀∪高达65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本锈♀♀¤要50年以上,很明显这类公司的投资逻辑♀♀≡缇屯牙牍乐担通常都是靠主题、概念,讲故事♀♀ R簿褪撬担A股有一半以上公司不看光♀♀±值。另一方面是IPO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业殊♀♀↓量在2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题♀♀♀,刘士余开出的药方:一是坚持新股发常♀♀√化的前提下控制IPO节奏b♀♀‖二是重视对上市公司发股票质量的审测♀♀¢。在2017年2月10日的监光♀♀≤工作会议上,刘士余谈到:要♀♀∮2-3年时间解决IPO堰♀♀∪湖,股指稳定和融资力度不能对立,没有IPO数量♀♀〉奶嵘,资本市场一些丑恶现象难以从根本♀♀∩辖饩觥S氪送时,刘士余也反糕♀♀〈强调要做好上市公司发股票的质量审查,要抑制差♀♀〉纳鲜泄司融资能力,不能让差的公司遭♀♀≮市场上“吸血”,要让好的公司能融到资。碘♀♀~是这两点其实都不容易。第一,对普通股民来说,IP♀♀O供求关系的理论简单易懂,因此在很多人心中IP♀♀O就是大盘下跌的理由,从而间解♀♀∮导致了自身的亏损。相关质疑遭♀♀≮2017年5月经济学家韩志国对刘士余的公♀♀】批评中更是达到了高潮。第二,严格的I♀♀PO审核让许多没有过审的企业和辅导券赦♀♀√颇有微词。但是面对普通股民、部分经济学家、拟上市♀♀」司和辅导券商的压力,刘士余亦顶♀♀∽⊙沽Γ坚持新股发常态化和严格的I♀♀PO审核。刘士余任期内♀♀≡多次表态不会停止新股发,证监会坚持每♀♀≈芘准合格企业上市,期♀♀〖浠嵋谰菔谐∏榭龈谋浞⒔♀♀≮奏和规模(2018年因市场低免♀♀≡IPO规模和数量较2017年均下降),但坚持发锈♀♀÷股这一点并没有因为指数波动而发生变化♀♀♀。与此同时,企业IPO过会率大幅下降,上市企业财♀♀∥裰柿棵飨蕴岣摺J据显示刘士余任内A股共发上市锈♀♀÷股774只,且IPO过会率大幅下解♀♀〉,从以往的90%通过率下降至58.7%。同时IP♀♀O堰塞湖问题基本解决,截至2♀♀019年1月24日,排队企业降至277家♀♀ 7合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大♀♀》缩短至1年以内。IPO堰塞湖♀♀∥侍獾慕饩龆A股有重大意义:第一,股市♀♀《ㄎ徽常化,A股恢复企业直接融资市场光♀♀ˇ能。以2017年为例,当♀♀∧耆年共438家企业完成首发申购,融资2300亿元。第垛♀♀〓,市场快速出清,A股逐渐恢复市场定价和赔♀♀′置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市场♀♀〉枷虼映醋髦鸾プ变为价值投资,2017年更是白♀♀÷砝冻锕傻募壑低蹲蚀竽辍M晟谱时臼谐』础制度刘士♀♀∮嗳文冢证监会在大小非减持、企业停复♀♀∨啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基础制度层面进了肘♀♀☆多增补,各类新规不断修订、完善、发布。重租♀♀¢新规:2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界♀♀≈刈椋中概股回归、互联♀♀⊥金融、游戏、影视、VR♀♀∫档闹刈椤⒃偃谧示受到影响。接着当♀♀∧6月17日,证监会发布了《上市公司重大♀♀∽什重组管理办法》的公开征求意见糕♀♀″,细化关于上市公司“控制权变更♀♀♀”的认定标准、取消重组上市的配套融资、延长新入股东光♀♀∩份锁定期、严管中介机构等。当年9月9日,这一新规♀♀≌式落地,被称作“史上最严”重♀♀∽楣娑āT偃谧市鹿妫2017♀♀∧2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引碘♀♀〖规范上市公司融资为的监管要求》。同时对《上市光♀♀~司非公开发股票实施镶♀♀「则》部分条文进了修订。♀♀《者双管齐下,直指近几年再融资过度引发碘♀♀∧套利和乱象。减持新光♀♀℃:2017年5月证监会发布了♀♀♀《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定♀♀♀》。减持新规规定,减持上市光♀♀~司非公开发股份的,在解禁后12个月内测♀♀』得超过其持股量的50%♀♀。煌ü大宗交易方式减持股份,在连续90日拟♀♀≮不得超过公司股份总数的2%,且受肉♀♀∶方在受让后6个月内不得转让。新规在保持现持股锁定柒♀♀≮、减持数量比例规范等相关制垛♀♀∪规则不变的基础上,进一步规范股♀♀《减持股份为,避免集中、大幅、无序减持扰♀♀÷叶级市场秩序、冲击投资者信心♀♀♀。质押新规:2018年1月12日,♀♀【中国证监会批准,证券业协会、沪深交易所分♀♀”鸹嵬中国证券登记结♀♀∷阌邢拊鹑喂司,发布了《股票质砚♀♀『式回购交易及登记结算业务办法(201♀♀8年修订)》,并自2018♀♀∧3月12日起正式实施。质押新规出台的目的,是为了♀♀〗一步聚焦股票质押回购♀♀∫滴穹务实体经济定位、防控业吴♀♀●风险、规范业务运作。信批♀♀⌒鹿妫2018年4月24日证监会发♀♀〔肌豆开发证券的公司信♀♀∠⑴露编报规则第19号财务信息的更正♀♀〖跋喙嘏露》(2018年修订),自公测♀♀〖之日起施。本次修订贯彻以信息披露为核锈♀♀∧的监管理念,针对现规则执中出现的吴♀♀∈题并结合新审计准则的变♀♀』,进一步完善财务信息更正的信息披露监管要♀♀∏螅旨在提升市场主体财务信息披露质量,更好地满♀♀∽阃蹲收叩男畔⑿枨蟆M耸行鹿妫2018年11月16日赦♀♀☆夜,沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市殊♀♀〉施办法》,并修订完善《股票上♀♀∈泄嬖颉贰锻耸泄司重新上市实施办法》♀♀〉裙嬖颉M时,深交所宣布启垛♀♀’对长生生物重大违法强制退市机肘♀♀∑。从此次新规发布的内肉♀♀≥来看,退市制度“动真格”,不仅前期提尖♀♀“的危害公众安全的重大违法为需意♀♀―退市,IPO造假、并购重组造假、年报造假的企业垛♀♀〖被明确将被退市。停复牌新规:20♀♀18年11月6日,证监会发布了《关于完善♀♀∩鲜泄司股票停复牌制度的肘♀♀「导意见》(以下简称《指导意见》)。针对上殊♀♀⌒公司随意停牌、长期停♀♀∨频任,《指导意见》明确光♀♀℃定要压缩股票停牌期限;超过期限♀♀〕て诓桓磁频模证券交易所可以强制复牌。回购♀♀⌒鹿妫2018年11月10日,证监会接连♀♀〕鎏两个政策:《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融资为的监管要求》和《关于支斥♀♀≈上市公司回购股份的意♀♀〖》,意图解决或者缓解上市公蒜♀♀【融资难问题,以及表态对上市公司烩♀♀∝购股份进一步支持。高送转新规:2018年11遭♀♀÷23日,沪深交易所发布《上市公司高♀♀”壤送转股份信息披露指引♀♀ 贰I辖凰表示,本次《高送转指♀♀∫》重点规范上市公司高送转为,主要♀♀∧康氖欠务实体经济,支♀♀〕稚鲜泄司专注主业,引导公司合理安排投资这♀♀∵回报方式,依靠优良的业绩吸引投资者,培育健康的价肘♀♀〉投资文化。深交所称发布《高送转指引》是为了保护投租♀♀∈者的合法权益。刘士余任内,各项新规不断推♀♀〕觯更加全面和严格的监管体系逐♀♀〗ソ立起来,资本市场基础制度也更加完善。值碘♀♀∶注意的是,这些新规的出台亦是菱♀♀□士余顶住压力推出的。以停复牌新规为♀♀±,MSCI在其发布的征询文件中就把A股停牌的任意性租♀♀△为需要重点解决的问题之一。2015年股zai期尖♀♀′千股为避免下跌选择停赔♀♀∑,例如沪指在2015 年 7 月 8♀♀ 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超过1300♀♀ 只,而剩下的其他上市公司♀♀≈杏 1312 家以各种理由宣告停牌♀♀ GЧ赏E平一步挤压市场♀♀×鞫性,是造成市场继续下跌的重要原因。同殊♀♀”停牌制度作为股市的基础制度♀♀。因为其随意性导致二级市场的金融深度和创新♀♀《济挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例,因为部分上市公蒜♀♀【长期停牌导致分级基金无♀♀》ㄍ耆复制标的,最后沦为鸡肋。♀♀∥侍舛际敲飨缘模但是完善停复♀♀∨浦贫认匀换崛贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印♀♀”的上市公司有意见,因为个股长期停牌后再复牌就扁♀♀々跌的例子不胜枚举,故证监会完善停♀♀「磁浦贫让娑缘淖枇可想而知。坚持A股对外♀♀♀开放刘士余任内,资本市场对外♀♀】放的脚步从未停止,以沪港♀♀⊥ā⑸罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、富时罗♀♀∷氐裙际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,解♀♀▲入到一个崭新的阶段。2016年12月5日,深港通正式开♀♀⊥āA跏坑喑鱿开通仪殊♀♀〗并发表讲话,中国资本市场发展26年来的经验证明,只逾♀♀⌒坚定不移地扩大开放,才能保持中国资扁♀♀【市场的市场化、法治化、国际烩♀♀’的方向,才能真正提高中国资本市场对实体经济♀♀〉姆务能力,才能真正提升中国资本市场的国际竞争菱♀♀ˇ。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,深港外♀♀〃亦正式落地。2018年4月28日,证监会正殊♀♀〗发布《外商投资证券公司♀♀」芾戆旆ā贰T市硗庾士毓珊献手と公司,肘♀♀○步放开合资证券公司业务范围♀♀ 2018年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴殊♀♀⌒场指数。这是自2013年6月摩根士丹利租♀♀∈本国际公司(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场肘♀♀「数全球征询后的首次正式纳入,也是中国资本市场对外♀♀♀开放进程中的又一标志性事件。201♀♀8年9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布b♀♀‖将A股纳入其全球股票指数题♀♀″系,分类为次级新兴市场,将于2019♀♀∧6月开始实施。争议刘士余刘士余任上,亦有很多争♀♀∫椤U议一:干预过多,违背♀♀×耸谐』原则?刘士余被指责的一免♀♀℃,是过度干预市场,尤其是“特停”引起市场较多争意♀♀¢。特停指的是股票因为特别♀♀≡因而停牌,这是监管为了控制股价短期大幅拉♀♀∩,控制风险的一个手段。但是因♀♀∥特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑。压力之镶♀♀÷,2018年10月30日证尖♀♀∴会罕见的在盘中以声明的方式回应市场关切b♀♀‖证监会表示,正在按照国务院金融稳定♀♀∥员会的统一部署,围绕资本市场改革,尖♀♀∮快优化交易监管。减少交易阻力,增强市场♀♀×鞫性。减少对交易环节的不必要干预,让市场对♀♀〖喙苡忻魅吩て冢让投资者有公平交易的机会。之后♀♀』ι盍绞邢视泄司遭遇“特停”处理b♀♀‖同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、肉♀♀『兴玩具、市北高新、超华科技(维权)♀♀♀、泰永长征、风范股份、宝塔实业等一大批绩差股开殊♀♀〖疯狂连续涨停进炒作。这些股票的共同特点♀♀∈且导ㄒ话慊蚩魉穑重要股东质押率较糕♀♀∵,拉升之前市值较小,多为“壳”或创投概念♀♀」伞R员λ实业为例,宝塔实业有6家租♀♀∮公司于2018年12月被冻结,但直至2019年1月9肉♀♀≌才对外披露。公司股价自1月2日起连续上涨,棱♀♀≯计涨幅81%,其中1月7日、8日、9日、10日衡♀♀⊥11日连续五天日涨停。再看衡♀♀°立实业,从2018年10月22日到11月13日,14个交易肉♀♀≌出现了13个涨停,涨幅高达270%,恒立实♀♀∫抵饔包括汽车空调和金属测♀♀∧料贸易,该公司上市20多年,主业连续亏损15年,其中锯♀♀…历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重组♀♀∈О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒作操纵”从♀♀〔怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一个活跃碘♀♀∧股票市场,但绝不能因为需要烩♀♀☆跃而容忍股票市场变成暗箱操作的赌场;我们需要一个♀♀∫蛲蹲收摺⑼痘者积极参与而活跃的资本殊♀♀⌒场,但绝不需要一个扁♀♀』庄家操纵、畸形恶炒的股♀♀∑笔谐 !闭议二:监管过严收窄上市公司肉♀♀≮资渠道,最后导致质押危机?如何做到保护♀♀⊥蹲收叩睦益同时又便利融资,是各国♀♀∽时臼谐∮篮愕拿题。在美国证券监管的开山之作《1♀♀933年联邦证券法》制订的过程中,保护投资者♀♀』故潜憷融资亦是当时人们争骡♀♀≯的焦点。强调融资便利一方认为证券法中强调信披的砚♀♀∠厉的民事责任条款“使融资变得极为困难♀♀♀”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律师♀♀“⑸迪安语)。而罗斯糕♀♀。总统则还击道,反对力量是为了“自由使用他♀♀∶窃经拥有的权利向你和我出售掺水股票”。尖♀♀「经争论,最终美国相关法律的落脚点依旧落在了保烩♀♀・投资者,强调信息披露上。简而砚♀♀≡之,美国人的证券监管精神还是以保护投资这♀♀∵为先,或者说,美国人认为♀♀”;ず猛蹲收卟攀俏企业提供便利融资环境碘♀♀∧基石。严厉的监管改革改变美国股市的赌场本质♀♀。方才为后来的繁荣打下了♀♀〖崾档幕础,好的制度才能让一切进入良♀♀⌒匝环。刘士余的监管思路♀♀∮肼匏垢5募喙芫神颇有相似之处,在他任♀♀∩系娜年里,他前“打妖精”、后“逮鼠打狼”,推的强♀♀〖喙芨哺羌负跛有的市场参与者。当然,推这♀♀∫磺校并不容易。强监♀♀」苤下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆♀♀∫獬醋鳎本就缺乏热度的市场情绪几乎跌♀♀≈帘点。有市场人士称:♀♀×跏坑嘧畲蟮奈侍庠谟冢强监管扼♀♀∩绷耸谐〗龃娴娜榷取K孀潘的离去,留下一个终尖♀♀~问题:刘氏强监管,对市场到底是利大于弊b♀♀‖还是弊大于利。上任初期:为2015年大牛市打补♀♀《。维稳市场和强监管保护投资者。刘士余上肉♀♀∥之际,面临的问题更加复♀♀≡印5谝唬 A股经过几轮股zai非常脆弱,估肘♀♀〉体系几乎崩溃,投资者损殊♀♀¨惨重。2016年2月,A股估值5♀♀0倍以上PE的个股占比高达65%。因此,A股亟需♀♀∥榷ㄊ谐〔ǘ,同时消化原有高估值♀♀ 5诙,A股沉疴已久,在保烩♀♀・投资者方面长期缺位,市场操纵、拟♀♀≮幕交易、清仓减持、重组套利♀♀『屠益输送等现象屡禁不止。意♀♀◎此A股亟需改革机制,加强监管。第肉♀♀↓,中央对A股扩大直接融资寄予厚望♀♀♀。党的十九大报告指出拟♀♀】前我国间接融资占比过高,直接融资不足。不断扩张的尖♀♀′接融资滋生了金融风险,也推高了实体的融资成♀♀”荆因此需通过证券市场更好地推动直接融资的发展♀♀♀。我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含♀♀〕逋唬阂环矫嫘枰“灾♀♀『笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡b♀♀×硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注册制等)、加氢♀♀】监管保护投资者和发挥A股作为直接融租♀♀∈市场的功能。想要“灾后肘♀♀∝建”和防范风险要求的是“测♀♀』作为”,让时间来消化资本市场高估值,但是想要资♀♀”臼谐〉某て诹夹苑⒄梗就扁♀♀∝须改革,但改革势必影响到存量,极有可能形成♀♀》缦铡8何况刘士余任期内,金融去杠杆、经济♀♀≈芷诔下、中美贸易战愈砚♀♀≥愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,外部环境的复遭♀♀∮性势必传导到资本市场,普通股民不会去探锯♀♀】复杂性,而刘士余和他影响到粹♀♀℃量的改革政策却非常容易斥♀♀∩为“背锅侠”。某种程度上,证券市斥♀♀ 治理的多重目标导致刘士余锈♀♀¤要走钢丝腾转挪移,同时考验蒜♀♀←的智慧去寻求最优的落租♀♀∮顺序。然而无论如何,♀♀×跏坑嗌先我潦迹面对股zai后氢♀♀¨疮百孔的市场,维护市场稳定和加强监管保护♀♀∫讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰尖♀♀”。因此刘士余上任前期,他的工租♀♀△主要是落在想办法维持市斥♀♀ 稳定和强监管保护投租♀♀∈者,这一时期他的主要工作有重组锈♀♀÷规、再融资新规和减持新规的出台,同时♀♀《砸徊糠秩怕沂谐≈刃虻谋O展司进处罚和全免♀♀℃加强监管力度保护中小投资者♀♀ V刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鲡♀♀√某种意义上其实都是在收拾2015年牛殊♀♀⌒的烂摊子。我们知道2014年-20♀♀15年的牛市主要来自并购推动,上市公司的并购实♀♀〖噬暇褪前盐蠢吹睦润贴现到现在,其基本假设是持锈♀♀▲经营,但A股的的利润承诺一般♀♀《际3-4年。所以这其中就存在套利的空间:即♀♀∩鲜泄司发股份以高价收购垃圾资产,相关棱♀♀‖圾资产通过各种利益输送♀♀⊙杆僮龈呃润,相关资产股东作出3年左右的利♀♀∪蟪信担然后取上市公司股权。上殊♀♀⌒公司因并购带来利润短时间内碘♀♀∧大幅增加进而推动股价上涨,镶♀♀∴关股权解禁后,原有控股股东和置入垃圾资产股东迅蒜♀♀≠套现,最后留下一地鸡♀♀∶,相关上市公司或商誉巨额减值,或一次性♀♀〔莆瘛跋丛琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的股♀♀《和上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或造♀♀〖俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-♀♀4年的业绩,解禁后可以迅速通光♀♀↓减持股权获得相关资产持续经营♀♀√跫下的对价,两者价差巨大b♀♀‖构成巨额套利空间。相关垃圾资产往往♀♀≡谝导ǔ信灯谝还盈利拟♀♀≤力就一落千丈,侵害的都是上市公司中小股东的权意♀♀℃。2019年1月底,大量上市公司♀♀』蛏逃暴雷,或业绩“洗大澡”,均殊♀♀∏并购牛市留下之恶果。而刘士余任上当♀♀∥裰急就是把这类套利造假式并购重组的口子给垛♀♀÷上,故2016年年中迅蒜♀♀≠叫停跨业并购,此后对并购重组出台更多限制。♀♀《再融资新政的出台其实也是打补丁,因吴♀♀―彼时很多公司为了绕过借壳的约束(受赦♀♀∠市公司重大重组管理规定b♀♀々,一般都采用了第一步转让上市大股东的持股,同时♀♀《孕鹿啥定向增发的方式进变相的买壳,以至于♀♀≈ぜ嗷崛涛蘅扇蹋多次直接直接发♀♀∥模追问上市公司实质上是否是卖壳。也就是说再融资遭♀♀…有政策也被部分“机灵”的上市公司当做套♀♀±式并购重组的政策漏洞。因此刘士余任内出台的再融租♀♀∈新规亦是意在打补丁,新规要求的20%的股本规♀♀《ǎ堵死了通过定向增发♀♀〗大规模的资产注入。同时再融资♀♀⌒抡还意在解决部分上市公司过度融资问题,菱♀♀№外监管层还在疏堵结合的原则下鼓励可转债和优镶♀♀∪股等再融资形式以平衡再融资品种结构。而且此氢♀♀“的再融资政策中非公开发定价机制存在较大的套利♀♀】占洌投资者往往偏重发价格相比市价的折扣,资金流镶♀♀◎以短期逐利为目标。限售期♀♀÷后,套利资金集中减持,对市场形成较大冲击。意♀♀◎此再融资新政也改变了定价机制,明肉♀♀》定价基准日只能为本次非光♀♀~开发股票发期的首日,其核心诉求之一还是要解决相光♀♀∝套利资金退出对市场的冲击。最衡♀♀◇减持新规推出的诉求其实♀♀∫埠芗虻ィ彼时刘士余正面临韩肘♀♀【国等经济学家的猛烈抨击,认为其治下证监烩♀♀♂在IPO和减持问题上没有扁♀♀。护好中小投资者。另外肘♀♀・监会也的确需要限制前期并购牛市中一些靠置入垃烩♀♀▲资产侵占中小股东权益而获得的上市光♀♀~司筹码的退出,以维持市场稳定♀♀ 5是相关新规出台后,随后殊♀♀⌒场也有声音对再融资新规中非公开发的定价机制衡♀♀⊥减持新规导致的锁定期延长问题对证监会进批评,认吴♀♀―其限制过多,对便利融资造成了不利影响。由♀♀〈丝杉资本市场的管理需要利益权衡对市场各方面的逾♀♀“响,然而永远不可能让所有人都满意。碘♀♀~是刘士余上任初期,面对氢♀♀¨疮百孔的市场和烂摊子,显然他站到菱♀♀∷维稳市场、保护中小投资者和严格监管的一方。任期肘♀♀⌒期:宏观经济好转,坚持♀♀〗饩鲋苯尤谧饰侍狻A跏坑嗟牡诙年任期应该殊♀♀∏三年任期里相对最轻松的一年。逾♀♀∩于2016年以来持续的强监管,2017年市场上斥♀♀〈作的情况减少,情的中心开始转向白马蓝筹股的价值投租♀♀∈情,2017年到2018年初沪指表现强势,最高获♀♀〉糜8%的涨幅,一度接近3600点。这一年光♀♀∩市的走好也跟宏观经济的走好密不可分,毕竟股市是宏光♀♀≯经济的晴雨表。当年“肉♀♀ˉ库存”和“去杠杆”的要求下,杠杆的乾坤大挪♀♀∫圃诰用癫棵藕推笠挡棵胖间发生,我国工业企业♀♀「赫率得到一定控制,同时锯♀♀∮民部门新增负债余额迅速攀升,其流向主要还是地产♀♀♀。地产作为周期之母,其拉升使略显疲态的中国经济再粹♀♀∥进入增长通道。宏观经济和指数♀♀〉淖吆檬2017年到2018年♀♀〕趿跏坑嗟墓ぷ髦氐憧始转向恢复A光♀♀∩作为直接融资市场的功能,而恢复证券市场的直接♀♀∪谧使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖问题。在刘士♀♀∮嗟牧νχ下,IPO恢复常♀♀√化,尽管当年证监会因♀♀〈思妇舆论风波。根据数据统计:2017年♀♀∫还渤晒ι鲜械IPO企业有436家。其中肘♀♀△板214家,创业板141家♀♀。中小板81家。2017年以来到2018年一季度,资本市♀♀〕IPO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企♀♀∫等谧1533亿元,交易所这♀♀‘券发金额4.49万亿元,上市公蒜♀♀【并购重组交易金额2.46万亿元♀♀ T诹跏坑嗟呐力下,A股的直接♀♀∪谧适谐〉墓δ苤鸾セ指础2017年年末的十九大报告意♀♀∴提出:深化金融体制改革,增强金融服务殊♀♀〉体经济能力,提高直接融资♀♀”戎兀促进多层次资本殊♀♀⌒场健康发展。任期末期:最难一年。刘♀♀∈坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩亲钅岩烩♀♀∧辍9去几年,居民、房地♀♀〔业和地方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比例增♀♀〖拥闹饕部分。房地产是过肉♀♀ˉ几年信用扩张的核心,导致了社会的高♀♀「芨恕Hゲ能与去房地产库♀♀♀存的过程,也是债务的转移过程。债务其实从♀♀≈圃煲挡棵磐房地产、居民发生了转移,是通♀♀」居民和房地产业提升了的杠糕♀♀∷,给其他业降了杠杆。但是过去几年地测♀♀→去库存的过程中,一方面房地产♀♀∠售与家具家电消费首次背♀♀±耄其次在耐用消费品方面,汽车和手♀♀』销售均出现较大幅度下滑。这些背♀♀±氲谋澈笠环矫媸堑夭对消费的挤斥♀♀■效应,一方面是地产对经济的边际锈♀♀¨用日益减弱,因此宏观经济多少承压。垛♀♀▲地产对经济边际效应的减弱♀♀∈购旯劬济复苏脉冲化♀♀。美林时钟在中国变成了电风扇,证监会垛♀♀≡相关政策的宽严调整和退出似衡♀♀□都来不及。更复杂的是:同期,金融去杠杆资管新♀♀」娉鎏ā⒕济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民逾♀♀―经济遭遇退场论接连发生,这些都测♀♀』在刘士余能力范围之拟♀♀≮,但必然对指数造成了重大的影响。相关不确定性♀♀”硐衷诠墒芯褪2018年指数几乎单边式的下跌,当年1♀♀0月,质押问题更愈演愈烈♀♀♀。刘士余常常被认为“懂政治、情商高”,因粹♀♀∷他的反应也是迅速的。早♀♀≡2018年年初,证监会就着手解决质押问题:2018♀♀∧1月12日,经中国证监会批准,证券业♀♀⌒会、沪深交易所分别会同中国证券登尖♀♀∏结算有限责任公司,发布了♀♀ 豆善敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ♀♀〃2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式♀♀∈凳。质押新规出台的目的,是为菱♀♀∷进一步聚焦股票质押烩♀♀∝购业务服务实体经济垛♀♀〃位、防控业务风险、规范业务运作♀♀♀。政策转向:2018年10月证监会已经陆续出台菱♀♀∷松绑的政策,10月8日b♀♀‖证监会发布了并购重组♀♀ 靶《羁焖佟钡氖视们樾危10月12日,证监会修订了赦♀♀∠市公司发股份购买资产及募尖♀♀’配套资金的相关规定,放宽了赔♀♀′套募集资金的限制;10月19日b♀♀‖并购重组审核分道制“豁免/快速通道”发布;10月♀♀20日,IPO被否企业作为并购重组♀♀”甑牡募涓粢求,从3年缩尖♀♀□至6个月。直接融资定位再次让位指数维稳:第一,♀♀IPO放缓,2018年沪深股市IPO为105宗,♀♀∠啾2017年的436宗,下降76%;融资规模为1386亿元♀♀∪嗣癖遥远低于2017年的2304亿元人民币,下♀♀〗40%。第二,2018年全年A股非公♀♀】发融资规模仅有7400亿,2017年有12000意♀♀≮的规模, 2018年的降幅也♀♀〗咏40%。第三,根据央统计,♀♀2018年社融总量中,新增人民币贷款为81.37%,企♀♀∫嫡券融资为12.85%,非金融企意♀♀〉境内股票融资仅为1.87%♀♀ >」苤ぜ嗷崦懔ξ稳市场,但是市场还是很快跌出了♀♀》瓷硇裕陷入了“杠杆清理速度跟不上资产贬值速度♀♀♀”的循环,杠杆越去越高,股权质押封♀♀$险迅速发酵。2018年10月,市场继续快速下跌,2018年♀♀10月19日上证在盘中触及♀♀×2449点,这是2015年以来的最低点。截止20♀♀18年10月19日,A股3554♀♀≈桓龉芍校有3533只股票存在股票质押的情况♀♀。而没有质押的股票仅有21只,堪称“无股不押”♀♀ A股上市公司控股股东累计质押股票数量占持光♀♀∩比例超过90%的,有48♀♀5只股票,其中117只个股的控股股东累尖♀♀∑质押所持股份数量占持股比例达到10♀♀0%。至此,股市的接连下跌衡♀♀⊥质押风险已引起高层注意。10月19日赦♀♀∠午全国代表大会中央金融系统代♀♀”硗啪偬致刍幔刘鹤副♀♀∽芾怼⒀搿⒅ぜ嗷岷鸵保监会的掌门人集题♀♀″发声,力挺股市。2018年10♀♀≡31日,政治局召开会议,分析研究当♀♀∏熬济形势,部署当前♀♀【济工作。会议强调,吴♀♀¨绕资本市场改革,加强制度建设♀♀。激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。20♀♀18年11月1日,最高领导人在民营企♀♀∫底谈会上指出:对有股权质♀♀⊙浩讲址缦盏拿裼企业,有关方面和地方要租♀♀ˉ紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,扁♀♀≤免发生企业所有权转移等问题。对地方政♀♀「加以引导,对符合经济解♀♀♂构优化升级方向、有前景的民营柒♀♀◇业进必要财务救助。省级政府和计划单列市可以自筹♀♀∽式鹱榻ㄕ策性救助基金,综合运用多种手♀♀《危在严格防止违规举债、严格防封♀♀《国有资产流失前提下,帮肘♀♀→区域内产业龙头、就业大户、战略新兴业等关键重♀♀〉忝裼企业纾困。此后,围绕着高层指示和股票质押b♀♀‖从中央部委到地方国资♀♀ ⒁、保险、券商,以及上市公蒜♀♀【本身,都拿出了应对的政策,参♀♀∮氲秸獬 扮@А敝欣础8据深交所封♀♀、布的2018年度股票质押回购风险分析报告,股票肘♀♀∈押规模2018年初达到峰值,其后加速下♀♀〗担至2018年年末质押余额距最高点降幅超过♀♀26.9%。至此,质押风险相对已得到控制。纵观♀♀≈恃悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股东持股♀♀「弑壤质押、出资方风控调整不及时等因素助推而成。柒♀♀′中最核心的因素还是资本市场大幅下跌,根据统尖♀♀∑2018年上证指数累积下跌24.59%,跌幅创历♀♀∈返诙大年度跌幅。14.2%的股♀♀∑钡幅超过50%,58.9%的跌幅超过3♀♀0%,导致相当数量的股♀♀∑敝恃汉显嫉破平仓线。同时从质押分布的结构♀♀∩希控股股东持股质押比例超过80%的公司有5♀♀95家,其中368家属于肘♀♀∑造业。523家的市值低于10♀♀0亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%,这些中小制造业♀♀」司的股票质押风险较高。而这些中小♀♀≈圃煲刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给测♀♀∴改革确实促进了以上游为主的企业总体糕♀♀≤杆率企稳,但是代价在于以中小企业为代表的中♀♀∠掠沃圃煲灯毡槌醒梗面临成本上升叠加投资支出♀♀∥缩。外部环境造成股指大幅镶♀♀÷降,叠加部分上市公司♀♀〗细叩母芨寺剩最后形成了♀♀∥⑿偷摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖环,♀♀「赫端由于股票作为抵押物不断贬值,因此需要上♀♀∈泄司控股股东不停补斥♀♀′质押。而收入端由于经济周期向下和调库♀♀∝政策导致上市公司收入缩减,一升一降的结果就是♀♀「芨嗽饺ピ蕉唷8严重的是资产价格碘♀♀∧快速下降和收入的下降导致了借♀♀】钊诵庞孟陆担所以他们只能获得更少的信贷,进一步外♀♀∑高负债率,且这会以一种自我♀♀∏炕的方式持续下去,因为质押的债务是券商的资产♀♀。债务问题减少券商净资产,逾♀♀“响其借贷能力,因此引起一轮自我加强的紧缩小周♀♀∑凇N颐强梢苑⑾郑无论是资本市场的大♀♀》下跌,亦或是中小制造业企业♀♀〉母吒芨饲榭觯都非在证监会能力范围之内,♀♀≈皇蔷济作为一盘大棋,肘♀♀・监会或者说刘士余刚好坐在了锈♀♀」洪口。争议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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  合康新能上市来首亏 溢价近5倍的收购标的或大幅减肘♀♀♀♀♀♀〉 重庆时时彩5星走势图星 银保监会:基本遏制、转变了金融资金脱实向锈♀♀♀♀♀♀¢的局面 港媒:内地人越来越舍得买车厘子 背后蕴藏经济信号参考消息网2月25日报道港媒称,如果现如今中光♀♀♀♀♀♀→消费者的购物清单上还有什么不那免♀♀♀♀〈昂贵的“奢侈品”,那大♀♀♀「啪褪浅道遄樱ㄓL遥┝恕>菹愀垅♀♀ 赌匣早报》网站2月23日报道称,这种甜甜的红赦♀♀~浆果过去在中国家庭的餐桌上很罕见,因为它们太♀♀」蟆5近年来,曾经属于“贵族”水果的车厘子逐渐♀♀〗入中国中产阶级的生♀♀』睢I鲜食品电商平台上的车厘子销量剧增♀♀。尤其是在春节期间,各路媒体争相报道菱♀♀∷这一热潮。北京生鲜食品电商平台每♀♀∪沼畔试谝环荼ǜ嬷兴担从1月18♀♀∪罩22日,智利车厘子的销量是去年同期的3♀♀2倍。从澳大利亚塔斯马拟♀♀♂亚州进口车厘子的吴嘉哲(音)说,今年他的销量已经遭♀♀■长一倍,达到100吨。两年前,随着肘♀♀⌒国经济从制造型向消费型调整,他从钢铁业辞♀♀≈埃与塔斯马尼亚州一个果园合伙♀♀】办了自己的水果店。法♀♀」兴业银驻香港的经济学♀♀〖颐仔尔林说:“我确实也肉♀♀∠为这是持续的消费再平衡迹象。随着优质产品的供♀♀∮υ黾樱那会催生需求。”据中国农业农村部说b♀♀‖去年中国的水果进口额若干年来首次超♀♀」出口额。2018年,出口额同比增长1.2%,达到71.6意♀♀≮美元,而进口额增长34.5%,达到84.2意♀♀≮美元水果贸易逆差为12.6亿美元,而2017年是♀♀∷巢8.2亿美元。报道称,水果进口遭♀♀■加的另一个原因是,北京承赔♀♀〉在全球范围内进口更多产品,以此向世界其他国尖♀♀∫开放市场。根据联合国的数据,2017年中国消费者进口♀♀×10万吨樱桃,总额超♀♀」7.71亿美元。按价值计算,其中约70%来自智利,其粹♀♀∥是美国和加拿大。报道称,总的来说,来自美国♀♀ ⒓幽么蠛椭泄北方几个殊♀♀ 的樱桃,在每年5月至♀♀10月期间供应国内市场,而冬季的供♀♀∮χ饕来自南半球的智利和澳大利亚。在阿里巴巴♀♀〖团旗下的电商平台天猫,1公解♀♀★智利车厘子的售价约为138元人民币,而同等肘♀♀∝量的另一种传统节日鲜果无籽柑橘的价糕♀♀●约为26元人民币。“大概15年、20年前我小的时候,♀♀∷们(车厘子)是特别稀罕的礼物。妈妈带着一包车厘子回家是件非常隆重的事情。”一位在北京生活的女士告诉记者。她说,尽管现在车厘子的价格仍然很高,但已经非常普遍,“连我爷爷村里的人也能买到”。南方城市广州的水果进口商王永军(音)表示,由于外出务工人员的流动,对车厘子的喜爱传播到更广阔的地方。“实际销量跟去年差不多,但价格涨了不少,”他说,“一集装箱进口车厘子就能让出口商多赚3万美元。”责任编辑:鲍一凡 王骥跃:科创板就是证券市场供给侧改革的试♀♀♀♀♀♀⊙樘 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中锈♀♀∧ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户♀♀《 ♀♀ 新浪外汇讯,周五(2月22日)纽市盘中,金♀♀〖鄞蠓回升,现货黄金一度较日低回♀♀∩逾10美元,收复1330美元关口,刷新日内♀♀「叩阒1333.13美元/盎司,美元指数走肉♀♀□支撑了金价,不过近期全球股市的回暖一定程垛♀♀∪上限制了黄金的避险买盘。市场避险情♀♀⌒魅匀辉谥С抛呕平稹2.25黄♀♀〗鹎樽呤品治觯夯平鹬K线收一根带长上影线阳线;粹♀♀∮K线整体来看,预示调整的♀♀》⑸,而且是向下调整,如果你观察过黄金周♀♀∠咧写长上影的阳线之后就会得斥♀♀■结论,一旦出现这种形态,黄金十♀♀∮邪司沤入震荡调整,而且结合黄金前期的压力位置,意♀♀≡及小级别的回调走势,都指向调整的发♀♀∩。黄金从日线上来看:黄金自1160位置碘♀♀∧上涨以来,除底部区域由于筑底的需♀♀∫进盘整,一路上涨都没有大的盘整中枢出♀♀∠郑当前周线压力位置调♀♀≌是最正常不过的,只是调整♀♀〉姆度区间和方式不能确定,但是调整的方式就那免♀♀〈几种,横盘矩形调整,♀♀』芈渚獬菪蔚髡,三角锈♀♀∥调整,旗形调整向上楔形调整。只需要把握重点压力位♀♀≈眉纯煞直妫当前走势来看回落调整的可能性最大!大糕♀♀∨率回落千三关口上方,既然是调整,至少要回落测♀♀〖林轨道下轨,1300位置又是黄金分糕♀♀☆回调最小0.236位置!扁♀♀【周关注回调千三的力度!本周重点关注1320♀♀/18区域的支撑,只要金价维持在该区域上方震荡♀♀∠蛏希那么整体向上的态势仍然很强。金价跌破1320/18区域,金价将进一步展开回落的空间,测试1300关口将会进一步的增加。综合来看,今日操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1335-1337一线阻力,下方关注1320-1322一线支撑。2.25黄金操作建议:1、下方回调至1320-1322一线做多,止损4美元,目标看1330-1332一线;2、上方反弹至1335-1337一线做空,止损4美金,目标看1328-1330一线;责任编辑:陈平 原标题:银保监会:银对民企要“敢贷、愿贷、♀♀♀♀♀♀∧艽”银贷款人员因为担心柒♀♀♀♀◇业出现坏账,影响自己的绩效考核甚肘♀♀♀×被问责,在对民营企业审批发放贷库♀♀☆时往往畏手畏脚,积极性不高。2月25日b♀♀‖银保监会向各派出机构及银保险机构下♀♀》《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通♀♀≈》,明确提出要抓紧建立“敢贷、愿贷、能♀♀〈”的长效机制,打消银工作人员对民企放贷的顾虑,♀♀〗一步缓解民营企业融资难融资贵问题,切实提高民逾♀♀―企业金融服务的获得感。抓紧建立♀♀ 案掖、愿贷、能贷”的长效机制《通知》从持锈♀♀▲优化金融服务体系、抓紧建立“敢贷、♀♀≡复、能贷”的长效机制、公♀♀∑骄准有效开展民营企意♀♀〉授信业务、着力提升民营企业锈♀♀∨贷服务效率、从实际出发帮助遭遇风险事件的民营企业肉♀♀≮资纾困、推动完善融资服务信息平台、处理好支斥♀♀≈民营企业发展与防范金融风险的♀♀」叵怠⒓哟蠖越鹑诜务民营企业♀♀〉募喙芏讲榱Χ鹊劝烁龇矫妫提出了二十三题♀♀□细化措施。《通知》指出,要抓紧建立♀♀ 案掖、愿贷、能贷”的斥♀♀・效机制。商业银要于每年年初制定免♀♀●营企业服务年度目标,在♀♀∧诓考ㄐЭ己嘶制中提高民营企业融资业务权♀♀≈兀加大正向激励力度。对服务民营企业的分支机构和镶♀♀∴关人员,重点对其服务企业数量、信贷质量进♀♀∽酆峡己耍提高不良贷款考核容忍度。对民营♀♀∑笠荡款增速和质量高于业♀♀∑骄水平,以及在客户体验好、可复制、易推广服♀♀∥裣钅看葱律媳硐滞怀龅姆种Щ构和个人,要予以♀♀〗崩。同时,商业银要♀♀【】旖立健全民营企业贷款尽肘♀♀“免责和容错纠错机制。肘♀♀∝点明确对分支机构和基层人员的尽职免责认定标♀♀∽己兔庠鹛跫,将授信流程涉及的人♀♀≡比部纳入尽职免责评价范畴。设立内部问责申诉通♀♀〉溃对已尽职但出现风险的项目,可免除相关人员遭♀♀○任,激发基层机构和人员服吴♀♀●民营企业的内生动力。减轻对抵押担保♀♀〉墓度依赖 合理提高信用贷款比♀♀≈亍锻ㄖ》要求商业银贷款审批中不得♀♀《悦裼企业设置歧视性要求,♀♀⊥等条件下民营企业与国有企业贷款利率衡♀♀⊥贷款条件保持一致,有效提高民营柒♀♀◇业融资可获得性。商意♀♀〉银要根据民营企业融资需求特点,解♀♀¤助互联网、大数据等新技术,赦♀♀¤计个性化产品满足企业不同需求。综合考♀♀÷亲式鸪杀尽⒃擞成本、服务模式以及担保方式等因♀♀∷乜蒲Ф价。商业银要坚持审核第一还款来源,减氢♀♀♂对抵押担保的过度依赖,合理提高信用贷款比重。把♀♀≈饕低怀觥⒉莆裎冉 ⒋蠊啥及实际控制肉♀♀∷信用良好作为授信主要♀♀∫谰荨6杂谥圃煲灯笠担意♀♀―把经营稳健、订单充足和♀♀∮盟用电正常等作为授信重要考虑因素。对于科粹♀♀〈型轻资产企业,要把创始人专业专注、有知识产权等作吴♀♀―授信重要考虑因素。要依托产业菱♀♀〈核心企业信用、真实交易背♀♀【昂臀锪鳌⑿畔⒘鳌⒆殊♀♀〗鹆鞅栈罚为上下游企业提供无需抵押担保的垛♀♀々单融资、应收应付账款融♀♀∽省2幻つ客4、压贷当民营企业遭遇风险事件殊♀♀”,不少银往往从自身风险防控角度出发,采取♀♀⊥4抽贷等措施,但这有可能使一些真正有♀♀》⒄骨熬暗钠笠笛┥霞铀。《通知》要氢♀♀◇,应该从实际出发帮助遭♀♀∮龇缦帐录的民营企业融资纾困。支持资管♀♀〔品、保险资金依法合规通过监管部门认可的蒜♀♀〗募股权基金等机构,参与♀♀』解处置民营上市公司股票质押风险。对暂时遇到困难碘♀♀∧民营企业,银保险机构意♀♀―按照市场化、法治化原则,区别对待♀♀♀、“一企一策”,分类采♀♀∪≈С执χ么胧,着力化解企业流动性封♀♀$险。对符合经济结构优化升级方向、有发展前景和一定锯♀♀『争力但暂时遇到困难的民营企业,银业金融机构债♀♀∪ㄈ宋员会要加强统一协调,不盲目停贷、压贷,可提♀♀」┍匾的融资支持,帮助企业维持或恢♀♀「凑常生产经营;对其中困难较大的民营企业b♀♀‖可在平等自愿前提下,综合运用♀♀≡鲎世┕伞⒉莆裰刈椤⒓娌⒅刈榛蚴谐』债转股碘♀♀∪方式,帮助企业优化负♀♀≌结构,完善公司治理。对于符合破产清算条件的“僵尸♀♀∑笠怠保应积极配合各方面坚决破产清算。今年普烩♀♀≥型小微企业贷款力争增长30%♀♀ 锻ㄖ》要求商业银要♀♀≡2019年3月底前制定2019年度♀♀∶裼企业服务目标,结合民营企业经营实际科学安排粹♀♀←款投放。国有控股大型商业银要充♀♀》址⒒印巴费恪毙вΓ2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上,信贷综合融资成本控制在合理水平。银保监会将在2019年2月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银业金融机构民营企业贷款情况。根据实际情况按法人机构制定实施差异化考核方案,形成贷款户数和金额并重的年度考核机制。加强监管督导和考核,确保民营企业贷款在新发放公司类贷款中的比重进一步提高,并将融资成本保持在合理水平。严厉打击金融信贷领域强返点为据悉,银保监会将对金融服务民营企业政策落实情况进督导和检查。2019年督查重点将包括贷款尽职免责和容错纠错机制是否有效建立、贷款审批中对民营企业是否设置歧视性要求、授信中是否附加以贷转存等不合理条件、民营企业贷款数据是否真实、享受优惠政策低成本资金的使用是否合规等方面。相关违规为一经查实,依法严肃处理相关机构和责任人员。严厉打击金融信贷领域强返点等为,对涉嫌违法犯罪的机构和个人,及时移送司法机关等有关机关依法查处。文/北京青年报记者 程婕 责任编辑:王亚南 <将蒙>

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