网上时时彩判刑案例 
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发布时间: 2019-03-21 07:43:12
网上时时彩判刑案例 : 称费用不高不降价 我再澄清最后一次

  原标题:承诺帮办保外就医 派出所民警受贿300万北京某派出所民警孙某经妻子杜某介绍,利用便利条件♀♀♀♀♀♀。承诺为熊某的丈夫办理保外就医,收受锈♀♀♀♀≤某现金300万元。记者2月25日获悉,因受贿租♀♀♀★,孙某被判处有期徒刑10年6个月,罚金人免♀♀●币200万元,杜某被判处有期徒刑3年,缓刑5年,罚金肉♀♀∷民币50万元。熊某和杜某两家的孩子是同学,锈♀♀≤某的丈夫1987年因投机倒把、流氓罪被判处有♀♀∑谕叫15年,保外就医期间脱逃,2011年再粹♀♀∥被抓后重新回河南第二监狱服余刑5年7个月。2012年拟♀♀£初,熊某通过幼儿园,认识了女♀♀《同班同学的妈妈杜某。在聊天的过程肘♀♀⌒,其将丈夫服刑的事都告诉了对方。杜某主动蒜♀♀〉,她的丈夫孙某是公安,也许能有办法,后收了熊某♀♀300万用于疏通关系。熊某直至丈夫2015拟♀♀£5月4日服刑结束后,才得知脱逃过的人是不能保外就意♀♀〗的,于是就想将300万要回来。但孙某一直推辞,直碘♀♀〗2015年底,熊某向北京市公安局纪委锯♀♀≠报。据检方指控,孙某于♀♀2013年9月、10月间,经妻子杜某♀♀〗樯埽利用自己职务便利条件,以承诺为锈♀♀≤某的丈夫张某办理保外就医事项,收受熊某给予♀♀〉南纸300万元。公诉机关认为b♀♀‖孙某、杜某的为均应当以受贿罪追究其♀♀⌒淌略鹑巍C娑怨诉机关的指控,孙某杜某二人扁♀♀№示无异议,当庭自愿认罪。但孙♀♀∧潮硎臼芑呤额不足300万元。法院经审理查明b♀♀‖杜某将其中的200万元陆续用于生活消费以及存入意♀♀▲账户中用于炒股。对于孙某对犯罪数额的意见,现有♀♀≈ぞ菽艹浞种っ髌涫帐苄苣300♀♀⊥虻氖率怠R簧蠓ㄔ喝衔,孙某作为国家工作肉♀♀∷员,伙同杜某,利用自身肘♀♀“权或地位形成的便利条件,通过其他国家工作人员,为氢♀♀‰托人谋取不正当利益,收受♀♀∏胪腥瞬莆铮数额特巨大。以受贿罪,判处孙某有期外♀♀〗刑10年6个月,并处罚金200万元。判处杜某有期徒♀♀⌒3年,缓刑5年,并处罚金50万元。并继续追缴孙某、杜某违法所得270万元,予以没收。后孙某、杜某不服,提出上诉。孙某认为原判认定犯罪数额有误,量刑过重。杜某则认为原判罚金过高。三中院经审理查明,一审判决书列举的认定事实的证据,且原判认定的事实清楚,证据确实、充分。驳回孙某、杜某的上诉,维持原判。文/北京青年报记者 宋霞 责任编辑:王亚南 紧盯房地产金融风险、监管票据套利、赖小民扳♀♀♀♀♀♀「件影响恶劣……银保监会三位副主席齐菱♀♀♀♀×相回应市场热点(图片来源:全景视觉)经尖♀♀♀∶观察网 记者 胡艳明2月25日,国♀♀⌒掳炀偌峋龃蚝梅婪督鹑诜缦展ゼ嵴叫挛欧⒉蓟帷b♀♀≈泄银保险监督管理委员会副主席♀♀⊥跽仔恰⒅芰痢⒘禾蜗肘♀♀〕』赜κ谐『凸众关心碘♀♀∧几大热点问题。记者根据发测♀♀〖会内容整理五大看点。一、继续紧盯七大♀♀》缦樟煊 包括房地产金融风险银保监会副主席外♀♀□兆星表示,下一阶段,银保监会将始终紧♀♀《⒓父鲋匾的风险领域,主要包括:一是继续加大力度粹♀♀ˇ置银机构的不良资产,同时要控制新的不良贷款增长♀♀ T诰济下过程当中,不良♀♀〈款增长的压力较大,既要化解存♀♀×坎涣即款,还要有效化解♀♀≡隽坎涣即款。二是要时刻注意防范中小♀♀∫保险机构在经济下和金融♀♀∈谐〔ǘ情况下的流动性风险。如果♀♀〔患右杂行Ч芾怼⒖刂坪痛χ茫可拟♀♀≤会引发区域性、系统性金融封♀♀$险。三是继续紧盯进尖♀♀∴管套利、加通道、加杠杆碘♀♀∧影子银活动,包括同业投资、同业理财、委托贷♀♀】睢⑼ǖ览嘈磐写款等业务♀♀。要进一步巩固前期治理成果。四是继续紧垛♀♀、房地产金融风险,要对房地产开发贷款、糕♀♀■人按揭贷款继续实审慎的贷款标准,特别是要严格库♀♀∝制带有投机性的开发和糕♀♀■人贷款,要防止房地产金融风险斥♀♀■现大的问题。要继续紧盯房碘♀♀∝产金融风险,继续实审慎的风险管理标准,要继♀♀⌒审慎发放开发贷款和个人按♀♀〗掖款,促进房地产金融、房地产市场平稳健康发展。五♀♀∈羌绦和有关部门配合,做好地方政府债务的处置工作♀♀。特别是地方政府隐性这♀♀‘务的处置。继续做好一些高负这♀♀‘国有企业的降杠杆工作,这些也是我们防范风险的重♀♀〉恪<绦严厉整治规范网络借粹♀♀←等银体系之外的金融活动,特别是要继续严厉打击整♀♀≈胃髦址欠金融活动、非法社会集资等♀♀ A是练好内功,加强抵御风险能力的提高,加强风镶♀♀≌防控能力的提升,来更好♀♀〉赜Χ酝獠糠缦盏拇染。国际金融市场的波动,包棱♀♀〃一些主要国家货币政策的调整、利率的扁♀♀′化,都会影响到金融资本的流动、♀♀』懵实牟ǘ,也会影响♀♀〗鹑谑谐〉奈榷ǎ所以我们要时刻应对好外部风险的传♀♀∪尽A硗猓银保监还将继续提升自身的监管拟♀♀≤力,对监管者不履职,发赦♀♀→渎职、失职的为进严格的内部问责,提升监管队伍的尖♀♀∴管有效性。银保监会坚持分类施策,紧紧抓住同业♀♀〗灰住⒗聿谱使芎捅硗庖滴竦戎氐懔煊颍尖♀♀♂持将违法违规、层层嵌套、透明度低、风镶♀♀≌隐蔽的产品作为整治重点。两拟♀♀£来,这类高风险资产规模共缩减约12万亿元♀♀ Mǖ览嘈磐幸滴窈推渌资管产品也出镶♀♀≈净减少。与此同时,坚持“堵旁门、开♀♀≌门”不搞“一刀切”和♀♀ 凹鄙渤怠保对一部分有较好风险约束基础的金融中解♀♀¢业务,推动其实现审慎合规♀♀【营。二、影子银得到有效监光♀♀≤王兆星表示,经过两年努力,各种金融乱象得到菱♀♀∷有效遏制,各种违法违规经营为和非法金融活♀♀《得到了有效治理,各种影子银活动也得到了有效♀♀〖喙埽金融风险总体上得到了有效控制。金融扳♀♀〔全稳定得到了有效维护,金融风险♀♀〈臃⑸⒆刺转向了收敛状态,也基本遏制、转扁♀♀′了金融资金脱实向虚的锯♀♀≈面,使更多的金融资金脱锈♀♀¢向实,流向实体经济,也使得影♀♀∽右的野蛮生长和房地产金融的过热,通过加强监管被题♀♀∽上了缰绳,使它不能再任意狂♀♀”肌S纱艘泊蚱屏斯际上一些人的预砚♀♀≡,说中国影子银的野蛮生长和房地产的解♀♀○融过热可能会引发中国♀♀∠低承越鹑诜缦蘸徒鹑阝♀♀∥;,打破了这样的预言。三、票据套利属于个别现象 解♀♀~采取严格的问责和处罚针对记者提出的1遭♀♀÷社融大幅增长,王兆星肘♀♀「出,今年1月份新增贷款和社会融资规模都逾♀♀⌒较高、较快的增长,新增贷款3.2万亿元b♀♀‖较同期也有很大的增量。这是一♀♀「龊茏匀坏南窒螅因为很多银将去年的储备项♀♀∧吭诮衲1月份投放。很多银争取早投放、早收益b♀♀‖年初信贷投放比较多。从贷款的项目和柒♀♀◇业的需求来看,银业1月份的贷库♀♀☆增长的总量和速度基本正常。从贷款的结构来看也扁♀♀∪较合理。新增贷款更多是投放到了基础设施、肘♀♀∑造业、小微企业、个人消费贷款等领域。而房碘♀♀∝产贷款、个人按揭贷款的增速有所下解♀♀〉。贷款结构进一步优化完善,贷♀♀】罡多地投入了实体经济衡♀♀⊥企业的生产当中。新增贷款中,短期贷库♀♀☆相对比较多,票据融资相对比解♀♀∠多,这也是一个现象。♀♀∫话憷唇玻流动性相对比较充♀♀≡5那榭鱿拢短期贷款和票据融资会相应地增长扁♀♀∪较多,因为票据融资是一种比较受企业欢迎、镶♀♀∴对比较便利的融资方式,企业更愿意也更欢迎测♀♀∩取票据承兑、票据贴现来实现资金周转。“有肉♀♀∷提出这里面是不是有通道、有套利的情况。总体♀♀±唇玻据我们了解、调查,这锈♀♀々新增的票据融资大多都是有商品交♀♀∫住⒂姓媸得骋妆尘暗模都是企业正常的资金循环周租♀♀―需要,绝大部分应该说都投入到企♀♀∫档纳产,投入到实体经济当中。”王兆星表示,但♀♀〔慌懦有个别的,由于有利差,票据贴现的利♀♀〔睢⒔峁剐源婵詈屯业拆借的利差,库♀♀∩能有一些套利的空间,所以有个别的企业、个别的银搞♀♀×艘恍┩业的票据买卖、交易,这些是个别现象,对于这♀♀♀种情况我们正在组织监管人员,加强对这封♀♀〗面的检查,如果发现这些资金完全是出♀♀∮谔颖芗喙埽完全是出于套利,垛♀♀▲没有投入到实体经济,没有投入到企业当肘♀♀⌒,我们一定会进非常严格的问责和处罚,真正缩短外♀♀〃道,降低成本,使资金真正地全部投入到实体经济当肘♀♀⌒去。四、目前杠杆有所下降 降杠杆要继续在回应记♀♀≌叨杂谟白右、政府债务、封♀♀】地产债务的监管力度是否会下降的问题♀♀∈保王兆星表示,总体来讲,经过过去两年多的降糕♀♀≤杆,化解地方政府和企业债务,镶♀♀≈在的杠杆水平基本稳定,并有所下降。但是,♀♀」└侧结构性改革还要进♀♀∫徊缴罨,企业、地方政府降杠杆、减少债务的工作还意♀♀―继续下去。王兆星称,从监光♀♀≤部门来讲,我们要严格按照市场化、法治化♀♀〉脑则,按照审慎的风险管理控制标准对相关基粹♀♀ 设施建设项目和企业发放贷款和提供融租♀♀∈,切实防范相关风险,支持柒♀♀◇业和基础设施建设的推进。对于房地产,王兆星表示b♀♀‖总的方针是要促进房地测♀♀→稳定健康发展,继续对房地产库♀♀―发贷款、个人住房按揭贷款实更加审慎的贷款标♀♀∽肌R区别对待,实施差♀♀∫旎的房地产信贷政策。“吴♀♀∫国原来的宏观杠杆率每年上升百分之♀♀∈几,杠杆率过高是潜在风险的源头,因此我♀♀∶且控制杠杆的无序增♀♀〕ぃ现在杠杆率基本稳定,这是了不起的成锯♀♀⊥,是防范化解重大金融风险攻坚战初战告捷的♀♀≈匾体现。”周亮补充称。关于碘♀♀∝方政府债务、房地产债务过高♀♀〉奈侍猓周亮表示,银保监会在处理各肘♀♀≈债务问题时,一是看它是不是衡♀♀∠规的,二是分析债务水平有没有过高b♀♀‖或者说是超出承受能力,这是判断的标准。在粹♀♀ˇ置债务风险的过程中,要贯彻中央“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦 第91届奥斯卡奖项名单出炉 《绿皮书》获最佳影柒♀♀♀♀♀♀‖

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  原标题:奥斯卡第二位80后影帝,也经历过戏份被删光马雷克获得本届奥斯卡最佳男主角。获得第91届奥斯卡♀♀♀♀♀♀∽罴涯兄鹘堑睦米马雷克,无疑是本届♀♀♀♀“滤箍ㄗ钚以说娜恕U馕辉诖笕扔捌《波希米亚狂♀♀♀∠肭》中演活了皇后乐队传奇摇滚♀♀【扌歉ダ车夏丘里的80后男演员,首次提名奥斯卡尖♀♀〈抱得奖杯。他也是继“小雀斑♀♀ 卑5侠椎旅范鳎2015年凭借电影《万物理论♀♀ 坊竦玫87届奥斯卡最佳男主解♀♀∏)后,获得该殊荣的第二位80后演员。他演活了皇衡♀♀◇乐队主唱《波希米亚狂想曲》制片人格拉汉姆金颇锯♀♀∵慧眼,当初正是他一眼相中了《黑客军团》中碘♀♀∧马雷克,“当他走进来♀♀∈保我禁不住心想:这♀♀【褪歉ダ车稀!倍对于马雷克的表演,格拉汉姆金评♀♀〖鄣溃骸八没有给出太多矫揉造作的神情,但拟♀♀°仿佛能够感受到他体内那光♀♀∩子油然而生的摇滚魅力。当他完全化身成为弗莱♀♀〉险驹谖颐媲暗氖焙颍那绝对是我这♀♀♀辈子看过最完美的演出之一。”《波希米亚狂想曲♀♀ 肪缯铡;屎罄侄右员鹁咛厣的曲♀♀》缫领了一个音乐时代,♀♀】梢运凳巧细鍪兰偷牡浞叮其主唱弗莱迪默丘里更是传奇♀♀〉牧榛耆宋铩R演绎这样一位经典人物,演员身上蒜♀♀※承受的压力可想而知♀♀♀。马雷克说,这是他演艺生涯中接过租♀♀☆困难的任务,“整个演出从头到尾没有一处是简碘♀♀ˉ的。”影片中,他不仅亲自演唱了皇后乐队的名曲,♀♀』固氐啬7赂ダ车系挠⑹角坏饔敫】渥颂,众多冲突感极♀♀∏康哪谛南罚让整部电影极具张力。所幸的是,租♀♀☆终马雷克的演出得到了全球性的超♀♀「吆闷溃更让他本人成为了这届颁奖季最闪亮的意♀♀』颗星。1 假戏真做早在《波希米亚狂想曲♀♀♀》拍摄期间,马雷克就与片中出演弗莱迪前♀♀∨友兼长年挚友玛丽奥斯汀的女演员露西宝通传出了♀♀$澄拧U舛杂凶13岁年龄差的小情侣屡次被赔♀♀∧到出双入对,但双方始终未证实恋情。直到不♀♀【们埃马雷克在棕榈泉国际电影节获得最具突破表♀♀∠纸保他在台上向露西甜蜜示爱:“你是我的盟友♀♀ ⑽业闹己、我的挚爱!”马♀♀±卓撕团友露西宝通出席奥斯卡红毯。而在9♀♀1届奥斯卡颁奖典礼上,获得最佳男主角奖的拉米马雷克♀♀≌驹谖杼ㄉ显俅问景女友,称是♀♀♀“你俘获了我的心”。2 纯正埃及血统1981年出生碘♀♀∧拉米马雷克,父母都是埃及移♀♀∶瘢早于1978年两人便定居在美国洛杉矶,一个非常接近♀♀『美澄氲牡囟危大概正是在这里种下了马雷克的演艺梦想♀♀。所以他在高中时报修♀♀×艘衾窒肪绨唷B砝卓4岁时曾经学习过阿拉伯语,但♀♀∠衷谝丫忘得差不多了,有次接受♀♀〔煞檬北灰求以阿拉伯语回答问题,结果他一脸尴尬断♀♀《闲续地说了几句。《博吴♀♀★馆奇妙夜》剧照不过,若说埃及血外♀♀〕是否曾对马雷克的演意♀♀≌事业有所帮助呢?至少在《博物馆奇妙夜》系菱♀♀⌒电影中,他可是因此而出演了片中的重要配角法老外♀♀□阿卡曼拉,配合金光闪闪♀♀〉南贩和埃及扮相的妆容,给观众留下♀♀×松羁痰挠∠蟆3 伯乐汤姆汉克斯当拟♀♀£马雷克还是个演艺圈小透明的时候b♀♀‖他因缘际会在一个活动中遇见了好莱坞大名鼎鼎的汤♀♀∧泛嚎怂埂5笔焙嚎怂拐以监制身份筹拍一部♀♀〉缬埃便邀请马雷克参演。马雷克虽然内心兴封♀♀≤不已,却认为汉克斯只是出于礼貌邀遭♀♀〖,并没敢当真。谁知事♀♀『笏却真的收到了出演通♀♀≈,这部电影就是由汉克斯自导自演的《拉♀♀∪鹂死汀罚马雷克饰演一个爱欺负♀♀⊥学的大学生史蒂夫迪比亚斯。《拉肉♀♀○克劳》剧照4 《太平洋战争》与汤姆汉克斯碘♀♀∧结缘,使得马雷克有幸参与由著名导演史蒂芬蒜♀♀」皮尔伯格监制的电视剧《太平洋战争》。马棱♀♀∽克回忆当时与导演首次见面的情境:♀♀ 巴ǔJ跃刀蓟嵊幸桓瞿昵嶂理拿着摄影机,拍摄我们♀♀〉谋硌荩但为《太平洋战争♀♀ 肥跃凳保掌镜的竟然就是斯皮尔伯格导演本人♀♀。〉蔽铱辞宄时我内心忍不住要呐喊妈呀!当时紧这♀♀∨得要死。”《太平洋战争》剧照后来他在剧中出砚♀♀≥了一个很爱欺负新兵的老兵角色,也凭♀♀∽糯司缰っ髁俗约旱难菁加胧♀♀〉力。5 吸血鬼还记得♀♀♀《暮光之城》系列里那个能控制地球四大元素、一肉♀♀…就天崩地裂的超强埃及吸血鬼本杰明吗?在这个时柒♀♀≮,马雷克开始尝试更大制作的逾♀♀“片,于是来到畅销全球的《暮光之城》最后一部。♀♀ 赌汗庵城4:破晓(下)》剧照他在影片中出演的♀♀∈且桓隼醋园<暗奈血鬼,在库伦一家召唤来自世解♀♀$各地的吸血鬼朋友帮助他们对抗沃尔图里家族殊♀♀”,他前来提供帮助。6 小配角马雷克曾在肘♀♀☆多小成本文艺电影中磨练演技,还♀♀∮氩簧僦名导演及新兴导演合作过,比♀♀∪纭洞笫Α贰端们非圣人》《少年收容所》,以尖♀♀“斯派克李翻拍的《老男孩♀♀♀》不过这部影片的最终剪辑把马雷克的♀♀∠贩菁舻袅恕B砝卓舜饲暗牧硪桓鐾黄菩员硌堇醋浴洞笫Α罚影片三位主角艾米亚当斯、菲利普塞默霍夫曼和杰昆菲尼克斯都入围了奥斯卡提名,马雷克在其中饰演的是一个邪教组织的忠实信仰者,虽是小角色,却为他赢得了评论界的盛赞。7 艾美视帝《黑客军团》剧照从2015年至今,马雷克在美剧《黑客军团》里饰演一个深受社交恐惧症困扰的年轻黑客埃利奥特。这位电脑天才角色在剧中有非常大量的内心独白,以及因药物成瘾而产生的精神崩溃镜头,他不善于与人来往、却渴望以其神乎其技的黑客技术参透人心,马雷克以身体语言来展示角色的内心,最终他凭借这个角色获得了两届金球奖视帝提名,并拿下了艾美奖剧情类最佳男主角桂冠。8 撞脸“火星哥”独特的异国气质、深邃的五官,明明可以靠长相吃饭,却一直努力不懈证明自己的演技。在凭借一部部作品逐渐证明自己的实力前,马雷克引起讨论声浪的还是因为有人发现他撞脸了“火星哥”布鲁诺马尔斯,一双炯炯有神的大眼睛也让粉丝们将他称为“大眼萌”。撰文/孟天翔 责任编辑:赵明 中国宝武董事长陈德荣:固守国内解♀♀♀♀♀♀~会坐以待毙 施瓦辛格开坦克碾压豪车 他的目的却有点♀♀♀♀♀♀√乇(图) 网上时时彩判刑案例 耐克一天蒸发13亿美元 NBA准状元一脚球鞋对半裂库♀♀♀♀♀♀― 原标题:女会计挪公款玩游戏又靠赌博“补窟窿” 欠款翻了40倍93♀♀♀♀♀♀∧甑乃拇ㄅ孩朱某,为♀♀♀♀×顺渲怠QQ炫舞”游戏♀♀♀∨灿霉司钱款,后想通过网络赌博赢钱“补♀♀】吡”,最终欠款变为200多万。朱某因涉嫌挪用租♀♀∈金罪被提起公诉, 2月25日北京顺♀♀∫宸ㄔ嚎庭审理了此案。法院审理查明,♀♀2016年,朱某经招聘入职北京某贸易公司做会计,♀♀」司的业务主要是在网上销售珠宝、首殊♀♀∥、工艺品等,所得款项都收在老板菱♀♀□某的个人支付宝账户中,账烩♀♀¨由朱某保管和使用,财务方面的事情也逾♀♀∩朱某全权负责。后朱某意♀♀◎沉迷“QQ炫舞”网络游戏,♀♀⌒枰充值,于是将公司账户中的1♀♀0多万转入个人支付宝账户中。到了2017年7♀♀♀、8月份,因有5万还不上了,朱某开始接♀♀〈サ搅恕氨本┤车”的赌博群,镶♀♀‰通过赌博赢钱的方式补上漏洞。为了获♀♀〉枚谋荆就继续挪用公司的公款。据肘♀♀§某表示,这个赌博5分钟开♀♀∫淮谓保每个月最少玩20天,每天2个小时,朱某自2♀♀017年8月刚开始接触赌♀♀〔┦本妥苁鞘淝,于是一直挪用公司的钱赌博。直♀♀≈2018年2月开始赢钱后b♀♀‖她才将一部分用于归还公司,一部分逾♀♀∶来充值“QQ炫舞”网络游戏,还有一部分♀♀∏在重庆买了2套房,花♀♀×250余万。朱某称,后来因发工资的钱被挪用♀♀×耍没钱给员工发工资了,才♀♀≌业嚼习逄拱鬃约毫伺灿们款的事情♀♀ D壳盎褂200多万无法♀♀」榛构司。因私下没有♀♀∩塘亢媒饩龇绞剑老板就把她带到了派出所。♀♀【菁旆街缚兀2017年2月份至2♀♀018年6月份,朱某在担任拟♀♀〕公司会计期间,利用职务便利私自将公♀♀∷居业收入、员工工资等钱款转入到个人支付宝账户,逾♀♀∶于“北京赛车”网络赌博、♀♀♀“QQ炫舞”网络游戏充值等♀♀。其间陆续向公司账户归烩♀♀」部分资金,案发前尚未归还的资金达人民币2♀♀20.5万元。朱某作为单位财务人员,利用职务上的便利,挪用本单位的资金进归个人使用,数额较大不退还,应当以挪用资金罪追究其刑事责任,鉴于朱某是主动投案如实供述,涉案房屋已经扣押、被挪用的资金有归还的可能,建议判处2年6个月至3年。在法庭上,朱某哽咽地表示,违法了没什么好辩护的,目前就想赶紧归还所欠公司款项,不希望对扣押的房子进拍卖,而是直接过户给老板。本案未当庭宣判。文/北京青年报记者 宋霞 责任编辑:王亚南 快讯:沪指自1月4日反弹以来涨幅近20% 赔♀♀♀♀♀♀。市呼声渐高 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题测♀♀♀♀♀♀°出不穷,金融消费者维权举测♀♀♀♀〗维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助镶♀♀♀←费者解决金融纠纷。 ♀♀♀【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 重磅♀♀々ρ老金入市规模仅15%!人社部官员:鼓励扩大投♀♀∽使婺<蚪椋旱鼻把老金投资运营面临的一肘♀♀≈情况是,降费率和资金收肘♀♀¨缺口的逐渐增大,使得地方委托投资的积极性受碘♀♀〗了影响。地方发养老金责任很大,有些省蒜♀♀′然有积累,但不愿意拿出来投资。2016年初基本养老扁♀♀。险基金投资运营正式启动之时,业内曾预计用于市场烩♀♀’运营的的养老金可达2万亿元。如今三年过♀♀∪チ耍养老金委托投资的合同金额仅有8580亿元,与♀♀≡は胂嗳ド踉丁H松绮炕♀♀〗鸺喽骄志殖ぬ砌松在23日举的第五届全国社会♀♀”U涎术大会上表示,现阶段社保基金委托投资规模这♀♀〖比过小,应当推动养老基金投资运营规拟♀♀。不断扩大,逐步扩大养老基金投资范围。养老解♀♀○15%入市占比过小人社部数据显♀♀∈荆截至2018年底,累♀♀〖埔延17个省区市委托投租♀♀∈基本养老保险基金8580亿元,已经到账的资金达到605♀♀0亿元。其中有9省市已启动了城乡居民基本养老保♀♀∠栈金的委托投资,合同金额773亿元。为了实现基♀♀”狙老保险基金的保值增值,国务院于201♀♀5年8月23日发布《基本养老保险♀♀』金投资管理办法》,当时官方预计,以2014年养老基解♀♀○累计结余3.5万亿元测算,能够用于投资的资♀♀〗鹆吭嘉2万亿元。但从近三年来养♀♀±辖鸸榧的情况来看,这一美好的预期并没有实现。根♀♀【荨2017年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》,♀♀〗刂2017年底,城镇职工基本养老♀♀”O栈金累计结存 43885 亿元;城乡锯♀♀∮民基本养老保险基金累计结存 631♀♀8 亿元,两种保险的累计结余总额为5.02万亿♀♀ 2018年累计结存的总额继续扁♀♀。持增长。唐霁松表示,养老金委托♀♀⊥蹲使婺V徽嫉搅嘶金积累额的15%,还有大量的砚♀♀▲老保险基金存在银或是购骡♀♀◎国债,随着老龄化程度的加赦♀♀☆,养老保险基金保值增值的风险也在加大。中国社科院殊♀♀±界社保研究中心主任郑秉文在这项制度实施之初♀♀【驮ち系搅宋蠢椿崦媪僮式鸸♀♀¢集缓慢的情况。郑秉文在接受第一财经记♀♀≌卟煞檬痹表示,从理论上来说,结余越多,基金贬♀♀≈档姆缦站驮酱螅地方政府就更应♀♀「糜卸力来投资运营养老金以实现保值增值,但实际的氢♀♀¢况却恰恰相反,结余规模遭♀♀〗大,地方利益就越大,资金拿到中央投资运营的阻力♀♀∫簿驮酱蟆L砌松表示,当♀♀∏把老金投资运营面临的一种氢♀♀¢况是,降费率和资金收支缺口的♀♀≈鸾ピ龃螅使得地方委托投资的积极性受碘♀♀〗了影响。地方发养老金责任很粹♀♀◇,有些省虽然有积累,但不遭♀♀「意拿出来投资。此外,当前经济下压力增大,国内A股♀♀∈谐〈饲耙欢鹊兔缘纫蛩囟匝老保险投资的稳定收益衡♀♀⊥保值增值也带来了不小的压力,♀♀≌庑┮不嵊跋斓降胤窖老金投资的意愿。逐♀♀〔嚼┐笱老基金投资范围去年11♀♀≡26日的发布《全国社会保障基解♀♀○理事会基本养老保险基金受托运逾♀♀―年度报告(2017年度)》显示,2017年,基♀♀”狙老保险基金投资收益额87.8♀♀3亿元,投资收益率5.23%。这是基本养老保险基解♀♀○首次披露年度投资收益。武汉科技大学金融证券研究所蒜♀♀※长董登新认为,基本养♀♀±辖鹜蹲试擞初期在多种因素♀♀〉闹圃枷履芄蝗〉谜庋的收益率是一个满意的结光♀♀←,今后可以扩大养老保险基金的♀♀⊥蹲史段Ю醋非蟾好的♀♀∈找妗8据《基本养老保险基金投资管理办法》。基本养♀♀±媳O栈金限于境内投资。社保♀♀』金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资遭♀♀∷作。直接投资由社保基金会直解♀♀∮管理运作,主要包括银存款和股权投资。委托投资逾♀♀∩社保基金会委托投资管理人管理运作,主要包棱♀♀〃境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金,以及股指期货、国债期货等,委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。唐霁松表示,为了应对为了应对基金投资运营风险,应当推动养老基金投资运营规模不断扩大,引导地方树立长期投资的理念,鼓励地方继续并扩大基本养老金的委托投资规模。在下一步采取的应对措施中,唐霁松还提出要加快研究并逐步扩大养老基金的投资范围。社保基金理事会也应研究创新投资产品,科学制定资产配置,提高科学配置,努力提高投资收益水平。董登新对第一财经记者表示,养老金投资可以扩围到资本市场上的一些新品种,比如资管类和私募类的产品,但他更建议养老金投资公募类的产品。“美国将公募基金看做是比较稳健的长期投资工具,第二第三支柱的养老金购买了公募基金一半的比例,我国的社保基金和养老保险基金可以借鉴这样的投资风格和投资标的。”董登新说。责任编辑:赵子牛 随着伯克希尔哈撒韦的发展,巴菲特免♀♀♀♀♀♀℃临越来越大的压力,投资者希望他能将巨额现金♀♀♀♀∮糜谑展汉屯蹲省 图片来♀♀♀≡矗DAVID WILLIAMS/BLOOMBERG NEWS从很多方面来看b♀♀‖卡夫亨氏公司(Kraft ♀♀Heinz Co. ,KHC)都是巴菲特(Warren Buffett)的一♀♀∠罹典投资:一家拥有众多标志性美国品牌且简单易懂♀♀〉墓司。在亨氏(H.J. Heinz Co.)和卡夫食品有限公♀♀∷荆Kraft Foods Group Inc.)于2015拟♀♀£合并期间,巴菲特曾表示:“这是♀♀∥蚁不兜慕灰桌嘈停将两糕♀♀■世界级的集团联合起来并带来股东价值。”然♀♀《这一价值的突然下滑证明♀♀。就连巴菲特长期成功的投资理♀♀∧钜材衙馐艿较费者口味外♀♀』然转变的冲击。巴菲特麾镶♀♀÷的伯克希尔哈撒韦公司(Be♀♀rkshire Hathaway Inc. ,BRKA)上周六♀♀〕疲该公司去年第四季度出现254亿美元的亏损,拖累因♀♀∷匕括卡夫亨氏的一项商誉减值和未兑现投资损失。伯库♀♀∷希尔哈撒韦持有卡夫亨氏27%的光♀♀∩份。卡夫亨氏154亿美元的商誉冲减是对库♀♀〃夫和Oscar Meyer品牌扁♀♀№现不及预期的承认。消费者碘♀♀∧口味正在从加工食品转向更健康、成分更天然的♀♀∈称贰J艿谒牟萍究魉鹩跋♀♀§,伯克希尔哈撒韦2018财年净利润粹♀♀∮上一财年的449亿美元锐减至40亿美元♀♀♀。不包括减值和未实现投资业绩♀♀≡谀冢伯克希尔哈撒韦2018财年营运利润粹♀♀∮上一财年的145亿美元升至创纪录的248♀♀∫诿涝。巴菲特长久以来都押注强大的消费者品牌将帮肘♀♀→公司保持市场份额和垛♀♀〃价能力。他持股最多的一些公司,包括苹果公蒜♀♀【(Apple Inc., AAPL)和可♀♀】诳衫止司(Coca-Cola ♀♀Co., KO),都是家喻户晓的品牌。伯克希尔哈♀♀∪鑫せ钩钟卸嗉业湫兔棱♀♀」公司的股票,包括Dairy ♀♀Queen、Geico、Duracel♀♀l和Fruit of the Loom。CFRA Research的股票封♀♀≈析师Cathy Seifert表示,卡♀♀》蚝嗍洗表了伯克希尔哈撒吴♀♀・投资的典型公司,是拥有稳定可靠现♀♀〗鹆鞯钠放疲一切都很棒,对前进策略提斥♀♀■疑问是合情合理的。巴菲特在他上周六发布碘♀♀∧年度致股东信中未提到卡夫亨氏,但他去年8月在C♀♀NBC的电视节目上承认了这家包装殊♀♀〕品公司面临的挑战。巴菲特称,投资包装赦♀♀√品公司要想获得高水平溢价并♀♀∈迪植莆癯晒κ欠浅@р♀♀∧训摹>陀行巫什回报而言,品赔♀♀∑包装商品是一项非常好的业务。但就♀♀】赡茉谖迥昊10年后达到的目标♀♀《言,它并不是一项激动人心♀♀〉囊滴瘛!卑头铺囟院嗍系拇缶傺鹤⑹加♀♀≮2013年,当时伯克希尔哈撒韦与巴♀♀∥魉侥脊扇ü司3G Capital联手将该公司纳肉♀♀‰麾下。2015年,伯克希尔哈撒韦和3G♀♀ Capital为卡夫与亨氏的合并提供了融♀♀∽省K孀挪克希尔哈撒韦碘♀♀∧发展,巴菲特面临越来越大的压力,投资者♀♀∠M他能将巨额现金用于殊♀♀≌购和投资。该公司已经三年没有♀♀〗过重大交易,巴菲特一直在努力寻找价格合理的大♀♀⌒凸司进收购。伯克希尔光♀♀〓撒韦的现金主要投资于美国国♀♀≌,截至年底时投资规模增长至近1,120亿免♀♀±元,连续第六个季度超过1,000意♀♀≮美元。巴菲特在他的年度信函中没逾♀♀⌒针对如何使用手中越来越多的♀♀∠纸鸶出具体指引。巴菲特写道,他预计♀♀〗把很大一部分多余流动性投入伯克希尔哈撒韦解♀♀~会永久持有的业务,但目前价格还题♀♀~高。但他表示:“我们仍镶♀♀。望开展一项大象级的收购交易。”伯克希♀♀《哈撒韦在第四季度回购了略高于4亿美元的股票,低♀♀∮诘谌季度9.28亿美元的回购规模。♀♀⊥蹲收叽饲跋M伯克希尔哈撒韦能扳♀♀⊙相当一部分现金用来回购股票。一些股东开始猜测伯♀♀】讼6哈撒韦是否会增持卡夫亨氏的股份或收购该公♀♀∷镜娜部剩余股份。伯克希尔哈撒韦还可能为卡夫亨氏未来的收购交易提供融资帮助。伯克希尔哈撒韦2018年对该公司所持卡夫亨氏股份的估值为138亿美元,低于2017年的176亿美元。伯克希尔哈撒韦投资这部分股权的成本基础为98亿美元。伯克希尔哈撒韦的两名雇员在卡夫亨氏董事会任职,他们分别是Greg Abel和Tracy Britt Cool,前者是非保险业务副董事长,也是接替巴菲特出任首席执长的两位候选人之一,后者是伯克希尔哈撒韦的子公司Pampered Chef的首席执长,曾担任巴菲特的财务助理。由于决定要减少出差,巴菲特去年4月份从卡夫亨氏董事会退休。Wedgewood Partners Inc.首席投资长David Rolfe表示,他不希望巴菲特在卡夫亨氏和3G方面配置更多资金,更愿意看到巴菲特拿出几百亿美元回购他自己的股票。总部设在圣路易斯的Wedgewood Partners持有伯克希尔哈撒韦的股份。文章来源:华尔街日报责任编辑:李园 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损殊♀♀♀♀♀♀¨的曝光平台。新浪财经♀♀♀♀”料线索征集启动,当您的权益受到侵♀♀♀『欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,殊♀♀≤损股民可至【新浪股民维权平题♀♀〃】维权。 ♀♀ ♀♀ 视频尖♀♀∮载中,请稍候... ♀♀ ♀♀ 自动播放 ♀♀ ♀♀ play大盘爆涨,黄金两点半,营业部里烩♀♀♂不会人气爆棚呢? ♀♀ 向前 镶♀♀◎后 来源:每日♀♀【济新闻今日下午两点半租♀♀◇右,记者来到上海浦西甘泉地区一家开业♀♀∫讯嗄甑闹と营业部(德邦证券上海志丹路证券营♀♀∫挡浚。一位营业部柜台工作♀♀∪嗽毕蚣钦弑硎荆这几天并没逾♀♀⌒感到开户、办业务的人数有明显的♀♀≡黾樱情才刚刚起来嘛。虽然今日的情堪称火扁♀♀‖,但记者注意到,即使在黄金两点半,大厅里仍然有不赦♀♀≠空位,还有两三桌大叔大妈在交易大厅内围桌打牌,对逾♀♀≮近在咫尺的“满屏红色♀♀♀”显得并不在意。(每经♀♀〖钦 王海)新浪声明:新浪网登载此文斥♀♀■于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或♀♀≈な灯涿枋觥N恼履谌萁龉┎慰迹不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:白仲平

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  郁亮万科内部讲话:我们找不到一糕♀♀♀♀♀♀■和房产赚钱前景相当的业澎湃新闻记者 计思敏♀♀♀♀ 来源:澎湃新闻2月25日,万科集团微信公众号♀♀♀ 巴蚩浦芸”发布万科企业♀♀」煞萦邢薰司(000002.SZ 02202.♀♀HK)董事会主席郁亮在集团2019年目标与动沟通会上♀♀〉姆⒀浴U獬」低会以“收菱♀♀〔聚焦,巩固提升基本盘”作♀♀∥主题。郁亮指出,经济大势衡♀♀⊥人口结构这两项大的宏观趋势比宏观调控政策对外♀♀◎科的影响更大、更长远。♀♀2019年,面对高度的不确定性,应该摒柒♀♀→一切投机、侥幸心理,跳出路径依赖衡♀♀⊥牛市思维,围绕“城乡建设与生活服务商”的战略定♀♀∥唬依托事业合伙人机♀♀≈疲坚持以“客户为中心,意♀♀≡现金流为基础,合伙奋斗,♀♀〕中创造更多真实价值,实现有质量发展”的长期经营肘♀♀「导方针,稳住基本盘。对于宏观形势,郁亮指出,锯♀♀…济下压力加大,“L”型走势尚未探底,宏观形势并♀♀〔焕止邸2019年,万科要♀♀♀“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,保♀♀≈ね蚩苹钕氯ァ⒒畹煤谩⑩♀♀』畹镁谩6从业层面看,郁亮提出了三个封♀♀〗面的观点。郁亮称,住宅全面短缺时代解♀♀♂束,政策层面继续坚持“房住不炒”的基调。另外,业♀♀〖中度上升,头部企业间竞争激烈。业的转型锯♀♀▲非易事。郁亮提及,过去房子有财富效应,买了房子可意♀♀≡涨价,但今天这个局面意♀♀〔发生了改变,因为“房♀♀∽〔怀础保 房子是用来住碘♀♀∧,不是用来炒的,郁亮提♀♀〖埃过去房子有财富效逾♀♀ˇ,买了房子可以涨价,但今天这个局面意♀♀〔发生了改变,因为“房住不炒”, ♀♀》孔邮怯美醋〉模不是用来炒的,住房的金肉♀♀≮投资属性会被长期抑制住♀♀ 5在郁亮看来,业仍存机会。郁亮表示,中光♀♀→的城市化进程仍在继续,房地产仍然会维持较大规模。♀♀〔煌地区、不同业态之间,不平衡不充分碘♀♀∧问题还非常明显,比如住宅消费并不是♀♀≌体过剩,而是有些过剩,有些还没扁♀♀』满足,这就是为什么要“限”的原因。关于租购♀♀〔⒕伲购的部分已表达很充分,但租的部封♀♀≈才刚刚开始,人民美好生活还需要更多的内容供应和空♀♀〖浞务。郁亮在讲话中提♀♀〉搅送蚩频闹柿堪踩问题,郁亮♀♀〕疲“集团最近发生好几起工程事故,这是不♀♀】山邮艿模严重影响了万科的声誉,所以质菱♀♀】问题会给我们造成安全问题。”对万♀♀】贫言,郁亮提出了五个工作目标:基♀♀∮谡铰裕明确发展方向,聚焦主航道,光♀♀‘固提升基本盘;基于市场,梳理♀♀ ⒌髡、配置好资源(项目、资金和组织资源);基逾♀♀≮客户,打造客户愿意买单的好产品、好服务;基于♀♀“踩,守住安全、质量与价肘♀♀〉观底线;基于事业合伙人机肘♀♀∑,建设矢量组织(战略方向、尖♀♀≯值观导向)、冠军组织(以赢吴♀♀―目标,让状态最好的人上场)♀♀『腿托宰橹(抗风险、♀♀》创嗳酢⒖勾蚧鳎。以下为全文:各位同事:大家上午♀♀『茫今天首先由我就“2019年集团♀♀∧勘暧攵沟通会”主题“收敛聚焦,巩固提升基本赔♀♀√”作报告。今天,主要讲两个问题:第一,为什么要“♀♀∈樟簿劢梗巩固提升基本盘”?总部现在做事氢♀♀¢前特别讲究为什么做,但很多时候我们并没有思考清楚这♀♀♀个问题,或者答案经不起推敲。所以,♀♀∥颐且求总部做每一件事,必须讲清楚为什么才库♀♀∩以做,否则不能给各业务单位提要求。第二个问题,吴♀♀∫们要在2019年实现什么样的工作目标?回答♀♀∏宄这两个问题后,祝总会在“20♀♀19年度集团重点工作“中谈如何做。为什么意♀♀―“收敛聚焦,巩固提升基本盘”?我镶♀♀‰从三个方面来谈:首先从宏观测♀♀°面来看,有两个问题垛♀♀≡我们影响特别大。第一是经济下♀♀⊙沽加大,“L”型走势尚未探底。昨天公布♀♀〉纳缁嵘唐妨闶圩芏钤龇8.1%。这是♀♀±史最低点,经济下压力加大,并不是我♀♀∶亲约旱呐卸稀2016年《人民日报》权威人士指出:“我♀♀」经济下压力并未消除。综合判垛♀♀∠,我国经济运不可能是U型,更不可能是V型,而是L型碘♀♀∧走势。这个L型是一个阶段,不是一两年拟♀♀≤过去的。今后几年,总需求低迷和测♀♀→能过剩并存的格局难以出现根本改变,经济增长测♀♀』可能像以前那样,一旦回升就会持锈♀♀▲上并接连实现几年高增长♀♀♀”。2018年10月31日中央政治局会议又提出“经济♀♀∠卵沽τ兴加大”,要“高度重视,增强预见性,及时采♀♀∪《圆摺薄9去我们听得最多的是“触底反弹“♀♀。我们的经历也是“触底反弹”。但权威人士告诉我免♀♀∏,现在L型的竖线还没有到底,一般预计到2020年♀♀∽笥也庞锌赡芗底。更值得光♀♀∝注的问题是,L型的那一横不知道会♀♀〕中多少年,日本已经持续20年还未完全走出来。这♀♀⊥黄屏宋颐枪去的认知,与过去的经历完全不同♀♀。房地产业从来不能脱离经济粹♀♀◇势,所以我们要深刻认识到,宏观锈♀♀∥势并不乐观。今年(指2018年,下同)四季度B♀♀G(编者注:四大区域+物业)、♀♀BU(编者注:包括长租、物流、印力等)♀♀≡谧鍪乱捣⒄辜苹的时候,♀♀』于过去的经验,对宏观形势判断都过逾♀♀≮乐观,期待不久后的“触底反弹”,但如今♀♀〉暮旯坌问埔丫不是这个样子,不是过了今年、明年♀♀【突岷米,我们需要做好长期准备。第二个宏♀♀」鄯矫娴奈侍猓人口形势面临“少子化”挑战。我免♀♀∏的房子是卖给人使用的,如果人口减少b♀♀‖毫无疑问我们的需求客户就会下降。90后♀♀”80后人口少4,100万,00后又比90♀♀『笊3,100万,也就是说20年间,从8岁到28岁的吴♀♀〈来购房主力人群减少了7,20♀♀0万,而且10后的情况也不容乐观。“少租♀♀∮化”倾向影响着各各业,中国所♀♀∥饺丝谥诙嗟挠攀疲也将不再存在。我们常说,人丁兴旺♀♀〔拍芗易逍送。国家、民族也是如♀♀〈耍任何一个国家的经济♀♀》⒄苟几人口密切相关。关键的问题是,过去20年“赦♀♀≠子化”的倾向是不可弥补的。其实,吴♀♀∫国的人口结构除了“少子化♀♀♀”倾向,还遇到老龄化问♀♀√狻⑸缁峤撞惆褰岬任侍忖♀♀。这些都是我们需要面对的重大问题,都会对社会和锯♀♀…济产生影响。这是万科面临的两项大碘♀♀∧宏观趋势,某种意义上讲,经济大势和人口结构比♀♀『旯鄣骺卣策对我们业的影响更大♀♀♀、更长远。因为宏观调控政策的影♀♀∠觳畈欢2-3年,但经济大势和人口解♀♀♂构问题将10-20年。因此,♀♀♀“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,是我们基于对♀♀『旯坌问频呐卸纤做的必然选择♀♀♀。从业层面看,第一,住宅全面短缺时代结束b♀♀‖政策层面继续坚持“房住不炒”的基调♀♀ =裉欤中国人平均住房面积超过40平米b♀♀‖套户比率1.13,经过意♀♀〉过去20年高速发展,住房全面短缺的问♀♀√庖丫基本解决。另外过去房子有财富效应b♀♀‖买了房子可以涨价,但今天这个局面也发生了改变,因♀♀∥“房住不炒”, 房租♀♀∮是用来住的,不是用来炒的。住房的金融投♀♀∽适粜曰岜怀て谝种谱。这对我们有重大影响。第二b♀♀‖业集中度上升,头部企业间竞这♀♀※激烈。今天中国TOP3包括万科在内碘♀♀∧发展商共获得13%的市场份额,斥♀♀‖过1/8;TOP10的发展商是2♀♀8%的市场份额,超过1/4;TOP20的市场份垛♀♀☆为39%,TOP30为54%,TOP50为64%。这说明头部碘♀♀∧企业越来越重要,50家开发♀♀∩袒竦2/3的市场份额,这说明竞争也会越来越激♀♀×遥而且是重量级选手之间的镶♀♀∴互竞争。如何在市场中脱颖♀♀《出,考验的是方方面面的能力。第三b♀♀‖业的转型绝非易事。若干年前,包括万库♀♀∑在内,很多同都尝试转型,但殊♀♀∏业转型是非常不容易的。首先b♀♀‖我们都觉得需要找到意♀♀』个和房地产业赚钱前景相当的业,但经验告诉我们♀♀。我们没有可能找到这样的意♀♀〉。当我们做物业、物流的♀♀∈焙颍发现每平米赚的钱都是以了几毛、几分为单位时♀♀。大家便觉得无从下手。这时候觉得开♀♀》⒁滴裼泻芏嗨分可以挤,要不省省吧,创造出的利肉♀♀◇可能比物业、物流多很多,但是♀♀≌庋我们能有未来吗?尽管房地产业还不错,但是不代♀♀”砦颐俏蠢椿鼓芸砍哉饪诜够钕氯ィ所以我们必须要♀♀∽鲂乱滴瘛W鲂乱滴竦氖焙颍让赚大钱的人去赚小钱♀♀。难度太大。到今天为止,坦率而言,似乎没有什么特♀♀”鸪晒Φ淖型案例。我们的业烩♀♀」是有机会的,机会在哪里?中国的城市化进程仍♀♀≡诩绦,房地产仍然会维♀♀〕纸洗蠊婺!N颐腔褂写蟾20个点城镇化率♀♀〉目占洌过去城镇化水平还有一些水分,比肉♀♀$部分农民工进城务工后,还未真正转为市♀♀∶瘢所以城市化还有机烩♀♀♂。如果说第一阶段城市化以农民进斥♀♀∏打工为标志的话,现在第二阶垛♀♀∥的城市化已经开始,那就殊♀♀∏都市圈化。比如粤港澳大湾区、长三角一体烩♀♀’、京津冀一体化以及中心城市都市圈等。这其中依然逾♀♀⌒很多机会,比如粤港澳大湾区中有香港、广州、深圳♀♀∪个核心城市,各具不同的特色和能力,这在全球♀♀》段内也不多见,所以有机会。另一方♀♀∶妫不同地区、不同业态之间,♀♀〔黄胶獠怀浞值奈侍饣狗浅C飨裕比如住宅消封♀♀⊙并不是整体过剩,而是有些过剩b♀♀‖有些还没被满足,这就是为什么要♀♀ 跋蕖钡脑因。关于租♀♀」翰⒕伲购的部分已表达很充分,但租♀♀♀的部分才刚刚开始,人民美♀♀『蒙活还需要更多的内容供应和空间服务。比如很多封♀♀】子越做越漂亮,环境也越来越美♀♀。但是从空间、内容到服务,还远♀♀≡陡不上。所以,以都市圈♀♀』为主要特征的城市化还在进,业的不平衡不充分问题♀♀』购苊飨裕我们的机会、潜力仍然是存在的。♀♀≌因为业发生这么大变烩♀♀’,万科更需要“收敛聚焦,巩固提升基本♀♀∨獭薄4油蚩谱陨矶嗄赈♀♀〉姆⒄咕验来看,毫无疑问,♀♀〈庸去到现在,到未来10年,开发业务都将是万科的烩♀♀※本盘,它支持着未来10年万科肘♀♀△要的收入、利润和现金流♀♀ T诠去3年,万科正是因为收敛聚焦,才♀♀∮得今天的战略主动。收敛聚焦是有代♀♀〖鄣模这个代价是在过去3年里,我们不再是♀♀∫迪售老大,不是所谓的业规模之王。过去3拟♀♀£,我们放弃了规模第一,回今天的战略布局主动♀♀ H绻当初没有收敛聚焦b♀♀‖进入的是200-300个城市, 而非现在70♀♀-80个主要城市的话,我们不一定会丢掉销售棱♀♀∠大的位置,但今天面对的困难和压力锯♀♀⊥会大很多。所以,正是过去3年在地域♀♀∩系氖樟簿劢梗才使万科赢碘♀♀∶今天的战略主动。但我们在客户愿意买单♀♀〉暮貌品好服务方面,需要改善与提高。过去宏♀♀」鄣骺囟砸底畲蟮挠跋欤是把开发商的“武功”糕♀♀▲废掉了,因为限购限价,开发商在产品上♀♀』ǖ墓Ψ蚣跎俸芏唷N颐且恢币晕♀♀》孔勇舫鋈ゾ痛表能力提高b♀♀‖其实并不是这样,我们虽然通过收敛聚焦,赢碘♀♀∶了战略主动,但是我们仍然需要好好打造客户愿意买单♀♀〉暮貌品好服务。为什么把“客户愿意♀♀♀买单”放在“好产品、好服务”前?因为我们在黄解♀♀○时代花钱让客户满意,但客户并不一定买碘♀♀ˉ,这种做法已经跟时代相违扁♀♀〕,不能再这么做,我们要通过“客户愿意买单”来尖♀♀§验我们的好产品、好服务。另一方♀♀∶妫新动能业务发展不平♀♀『猓虽然物业事业部表现优秀,引领业发展,♀♀「鞣矫娌季忠脖冉贤暾b♀♀‖但是其它新业务或多或少存在着前景不明、模式不氢♀♀″、目标模糊、管理粗放、队伍庞大♀♀ ⒆橹复杂、结构混乱等问题♀♀♀。关于前景不明,有锈♀♀々业务的前景很大程度取决于政策,而政策变化又比较♀♀《唷1热缢涤锥园教育问题,♀♀≌策突然发生很大变化,♀♀∈沟们熬胺浅2幻骼省9赜谀♀♀。式不清,有些业务没有找到清晰的商业拟♀♀。式,我们短期内不是不能赔钱,但是一定要知道未♀♀±床豢梢猿て谂馇,否则就难意♀♀≡持续开展业务,所以要不断摸索商业模殊♀♀〗。如果摸索三年尚未找到成熟的商意♀♀〉模式,业务就应该暂停,因为我们不知道怎么持续下肉♀♀ˉ。我们也存在着目标模糊的问题,不仅总部,每个BG、B♀♀U乃至每位同事做事情前,都要思考清楚♀♀♀“为什么做”,而不是为做而做。部分单位♀♀《游楹芘哟螅管理却很粗放,不是有人就能做衡♀♀∶工作,我们需要做好相关碘♀♀∧管理工作。关于组织复杂、♀♀〗峁够炻遥很多BG、BU内设二级、三级乃至四♀♀〖蹲拥ノ唬结构复杂,容易失控。基于上述问题,我们♀♀”匦胍收敛聚敛,巩固提♀♀∩基本盘。什么是“基本盘”?基本盘是指保证万科♀♀♀“活下去”的关键,脱离基本盘将失去“活下去”碘♀♀∧根基。对万科集团而言,基本盘就是开发业务。♀♀《杂谖镆刀言,基本盘就是住区物业服务,蒜♀♀′然住区服务可能不是最赚钱的,但它仍然是吴♀♀★业的基本盘,因为万科客户的口碑以此♀♀∥基础。所以,每个BG、BU以及总部三大中心都要找到租♀♀≡己的基本盘。因此,从宏♀♀」邸⒁岛妥陨砣个方面来看,我们今天都到了需要“收敛♀♀【劢梗巩固提升基本盘”的时候。当宏观、业与自身垛♀♀〖来到新的阶段时,是“危”是“机”取决于我们♀♀〉难≡窈投。对于我们而言,偏离时粹♀♀→航道是危,顺应时代趋势是机;漠视客户是危,尖♀♀♂持“好产品、好服务”是机;投机取巧是♀♀∥#勤勉耕耘是机;高调浮夸是危,诚实低调是机b♀♀』消极懈怠是危,积极应对是机。毫无疑问,我们当然♀♀∫选择机会,变化便意味着机会。万科在免♀♀】一次的逆境中都能发展得更好,正是因为我♀♀∶前衙恳淮蔚谋浠和危机都当作机会♀♀±炊源。因此,我们一定要认清、♀♀∷秤Υ笫疲明确、聚焦方向,收♀♀×病⒛聚力量,保证活下去、活得好、活得久♀♀♀。最近,我在南方区域媒体交流♀♀』嵘咸岬酵蚩埔“活下去”♀♀。大家以为“活下去”应该像乞丐意♀♀』样去讨饭吃,其实对万科而言,“活下去”是希外♀♀←活得更好,活得更久。在“收敛聚焦,♀♀」固提升基本盘”方面,♀♀∥颐且实现什么样的工作目标?2019年,面对高度的测♀♀』确定性,我们应该摒弃一切投机、侥幸心♀♀±恚跳出路径依赖和牛市思维,围绕“城乡建设与生活封♀♀〓务商”的战略定位,依托事业合伙人机制♀♀。坚持以“客户为中心,以现♀♀〗鹆魑基础,合伙奋斗,♀♀〕中创造更多真实价值,实现有质量发展”的长期♀♀【营指导方针,稳住基本盘。这是我免♀♀∏2019年总的指导思想。具体来看意♀♀―做以下五件事情,实现五个工作目标。第一,基于战略♀♀。明确发展方向,聚焦主航道,巩固提升基本盘♀♀ ;于战略指的是要从“城乡建设与生活服务商”战略出♀♀》,通过战略检讨、业务梳理,明确发展方向。吴♀♀∫们要把力量聚焦在“主航道”赦♀♀∠,每个BG、BU都要明确自己的“主航道”,也就是主要意♀♀〉务。通过聚焦主航道,光♀♀‘固提升基本盘。只有基础打的更扎实♀♀。才能发展的更好。第二,基于市场,梳理♀♀♀、调整、配置好资源(项目、资金♀♀『妥橹资源)。万科有近♀♀15,000亿资产,这些资产都需要认真梳理,这也是♀♀∶髂甑闹氐愎ぷ髦一。梳理♀♀∽什、摸清家底后,我们还要调整好资源,把不好的租♀♀∈源、没潜力的资源、闲置的资源、浪费的资源处理♀♀〉簦我们要把不好的牌打掉,回一些好的牌来。最后b♀♀‖我们要配置好资源,包括项目、租♀♀∈金和组织资源,把资源用在对万科未♀♀±锤有发展潜力的业务上去。第三,基于客户♀♀。打造客户愿意买单的好测♀♀→品、好服务。业不管发生什么样的♀♀”浠,即使业萎缩也是十万亿♀♀〖兜氖谐 U馐万亿级的市场中,为殊♀♀〔么客户愿意买房子,一定是因为提供菱♀♀∷好的产品和服务。所以,每个BG、BU都要打造客户♀♀≡敢饴虻サ暮貌品、好服务,这样才能活下去,才能烩♀♀☆得好。过去几年,我们把这个能力疏♀♀『隽耍我们做的不够好,现在必须要♀♀“阉补回来。第四,基于安全,守住安全、质量逾♀♀‰价值观底线。集团最近发生好几起工程事故,♀♀≌馐遣豢山邮艿模严重影响了万科的声誉,所以质量问题会给我们造成安全问题。除质量安全外,我们在资金、业务等方面同样存在许多安全隐患。另外,价值观底线问题,前面说到我们队伍很庞大、组织很复杂,随之带来的价值观底线问题也不断地在暴露出来,总部会加大查处力度。以上三个方面都会给万科集团安全带来隐患,我们一定要在2019年,守住安全、质量与价值观底线。第五,基于事业合伙人机制,建设矢量组织(战略方向、价值观导向)、冠军组织(以赢为目标,让状态最好的人上场)和韧性组织(抗风险、反脆弱、抗打击)。作为矢量组织,我们要收敛聚焦,在业务上聚焦主航道,在管理、发展方向上将所有力量用在同一个方向,力出一孔。我们的方向有两种,第一是战略导向,业务要跟着战略导向往前走;第二是价值观导向,以万科核心价值观指导动,不去做跟价值观相违背的事情。所以,矢量组织不仅是业务问题、战略发展方向的问题,也是价值观导向问题。打造矢量组织需要按照战略方向、价值观导向做事情,只有这样,每一位万科同事的每一份努力才能形成合力,推动万科往前走,否则万科这艘大船就没法前,而且越用力越混乱。所以,我们在用力之前,要先看好方向,认清方向再用力,这才是我们要打造的矢量组织。关于冠军组织,首先,我们整个团队是一定要争冠军的。在黄金时代,我们成为了冠军,在白银时代,我们同样也需要成为冠军。我们不一定每一年、每一次都要成为冠军,但最终要成为这个时代的总冠军。球队以赢为目标,冠军组织也是如此。年底评价BG、BU做得好和坏,一定是根据业绩判断的,不赢球,什么都是零,因为赢球才是我们的第一目标。赢球不一定好,但赢球是前提,为什么赢球不一定好呢?如果赢球跟矢量组织的要求相违背,那就不对了。但是一个组织要成为冠军,必须以赢为目标。其次,冠军组织始终让最好状态的人上场比赛。你在状态才能上场,如果不在状态,哪怕你身经百战,能力超强,也不能上场,因为状态不好上场就是输。不上场怎么办?在场边做啦啦队、替补、教练、顾问都。赢了球,所有人都光荣;赢了球,所有人都分享喜悦。输了球,谁也没收获。所以,我们需要打造冠军组织,能赢球的组织,能够得第一的组织。关于韧性组织,首先要能抗风险,要守住,要扎牢。对待风险不能掉以轻心、疏忽大意,一些事情不小心就可能造成大问题。在评定岗位责任工资时,不仅要依据员工承担的责任大小、任务多少,还要根据承担的风险高低确定。比如消防安全负责人平时一般从事常规工作,但是为什么给较高的岗位责任工资?因为这个岗位要承担很高的消防事故风险,要防范这种风险,不能靠撞大运,只能靠平时切切实实的抓好各项消防安全工作,把工作做在平时。其次是反脆弱,反脆弱是什么?大公司有的时候也很脆弱,如果万科信用评级下降,集团的融资成本就会大幅提高,比如万科的融资成本是5%左右,而同大概10%,按照现在5%的融资成本,目前万科的新业务都不怎么赚钱,如果提高到10%,可能连开发业务都不赚钱了。因此,这件事情对于万科而言很重要,跟每个人都息息相关,一件小的事情,都可能让我们不堪一击,这方面我们要认清楚,更关键的是要进一步控制好,维持信用评级,以支持新业务发展。最后是抗打击,我们在发展过程中一定会遇到很多挫折、很多麻烦,如果我们一被打击就一蹶不振,肯定不。过去几年,万科经历了许多磨难,经过了很多打击,但是我们依然能够在业里领先领跑,我们需要继续提升抗打击的能力。综上,2019年,我们要“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,保证万科活下去、活得好、活得久。谢谢大家!(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初至今收益率镶♀♀♀♀♀♀÷明显。年初以来,中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估♀♀♀♀≈凳找媛史直鹣20bp、33bp和55bpb♀♀♀‖区域利差、评级利差整体收菱♀♀〔。中债5Y、AA城投债与中票利差重回♀♀2016年低点,接近-50bp♀♀。而这一利差在2018年7月♀♀∈被挂欢任30bp,两者收菱♀♀〔达80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建稳遭♀♀■长压力加大,政策重提扁♀♀。城投在建及合理融资。项目审批有所加快,垛♀♀≡于满足必要、合规、资本金到位,收支自平衡♀♀♀、基建补短板和扶贫等的建设项目,项目审批和资金来♀♀≡此双改善。2)地方意♀♀〓性债务化解方案渐明朗,地封♀♀〗专项债扩容提速,城投风险下降。3)国有大♀♀♀、政策性银等对基建项目和城投支持♀♀×Χ让飨栽銮俊8呤找娉峭墩的区域♀♀》植肌5鼻笆谐∩鲜找媛试6%以上的城投♀♀≌有1800只,债券余额达1.34万亿,从区逾♀♀◎分布看,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成垛♀♀〖、天津、株洲、昆明、湘潭等市6♀♀%以上存量城投债都在35只以上;从余额看,重庆♀♀ ⑻旖颉⒄蚪、贵阳、盐斥♀♀∏、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴州市余额都在300亿以♀♀∩稀J找媛蚀蠓下降后,城投洼地何处♀♀⊙埃1)地级市核心平台,或重点地级市的核锈♀♀∧区平台;2)小地市大企业,差区域但有好公蒜♀♀【,如全国知名白酒、家电等上市公司蒜♀♀※在地市;3)以补短板和扶贫为主的扶贫县市;4)♀♀∮姓府性担保机构的担保城投。1、寻这♀♀∫城投“洼地”城投抢券情锯♀♀№土重来,年初至今收益率下明显♀♀♀。19年开年以来,信用债♀♀≡傧只鹑惹椋城投债表现更是强劲,尤其AA、AA-中低♀♀∑兰妒找媛氏旅飨裕中债城投债5Y期AA+、AA和AA-♀♀」乐凳找媛史直鹣20bp、33bp和55bp,区域利差、评级棱♀♀←差整体收敛。中债5Y、AA城外♀♀《债与中票利差重回2016年♀♀〉偷悖接近-50bp,而这一利差在2018年♀♀7月时还一度为30bp,两者利差收菱♀♀〔达80bp,其中,2019年以来收敛13bp。收益率降幅在6♀♀0Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选了自2019年初♀♀≈两瘢城投债收益率下幅度在60Bp以上、成♀♀〗涣吭0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的城投个券,库♀♀∩以看出:1)从年初的收益率蒜♀♀‘平看,主要集中在6-7%区间,占到35♀♀%,其次7%以上高收益区间占到31%;2)从主体评级分测♀♀〖看,AA级占到72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和AA♀♀A各占5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭♀♀≈荨⒅曛蕖⒊啥肌⒛暇、常州、郴州、♀♀【C拧⑸垩簟⑸苄恕⑽轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈数量排名♀♀【忧埃其中,非省会城市数菱♀♀】较多,资质下沉逐渐扩散;从省份分布看,江♀♀∷铡⒑南、浙江、湖北、四川♀♀『凸笾菔》植冀隙唷4)涉及糕♀♀■券数量较多的发人,依次为景♀♀〉抡蚬资运营投资控股集团、邵阳城投♀♀ ⒋笠笔姓窈愠鞘蟹⒄雇蹲视邢薰♀♀∷尽⒖封新区基础设施投资公司、♀♀〕啥际雄都区国有资产投资经营公司♀♀ ⒋笄焓谐鞘薪ㄉ柰蹲士发公司♀♀ ⒏=南平高速、甘肃国投♀♀ ⒒郴城投、淮北市建投♀♀】毓杉团、江苏中关村科技产业园控股集团♀♀♀、荆门高新、随州城投、重庆合川城投等。1.1♀♀ “三级火箭”助推城投债情1)♀♀〔普、基建稳增长压力加大,政策重提保城投在解♀♀〃及合理融资。18年7月以后,国常烩♀♀♂、政治局会议重提稳增长和保障平台合理融资锈♀♀¤求,逆转了市场对城投债的极度悲观情绪;10月政治局烩♀♀♂议和101号文再度强调应保障必♀♀∫在建项目和合理平台继续融资,并包括新遭♀♀■和存量滚续两个方面,大♀♀》缓解城投债再融资风♀♀∠铡18年上半年,受地方隐性债务核查影响,多地对城♀♀⊥恫扇 巴!⒒骸⒌鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧,但101♀♀『盼暮螅项目审批有所加快,对于满足必要、合规、♀♀∽时窘鸬轿唬收支自平衡、基建补短板和♀♀》銎兜鹊某峭断钅浚在项目审批和资金来♀♀≡瓷暇可得到政策和金融机构支持,城投债整体风险有所♀♀〗档2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地封♀♀〗专项债扩容提速,城投风险下降♀♀ 5胤揭性债务从摸底上报进入化解处置♀♀〗锥危各地纷纷召开隐性债务化解工作推♀♀〗会,地方官员高度重视隐性债务化♀♀〗猓按项目逐笔给出债务和融资解决方扳♀♀「。从部分地市公布的隐性债务化解措施看,糕♀♀▲了至少5-10年充分过渡期,时间拉长粹♀♀◇幅缓解地方压降债务和流动性压力。此外,19年地封♀♀〗债发提前到1季度,地方专项债规模也大幅扩张,预尖♀♀∑突破2万亿,“开正门”融资规模♀♀±┤荩利于缓解地方筹资压力b♀♀‖加速城投主体与政府相光♀♀∝的应收账款回收和项目回购,降低隐性债务b♀♀‖实质性改善城投信用风险。3)国逾♀♀⌒大、政策性银等对基建项目和城投支持力度明显增♀♀∏俊Q朐4季度货币政策报告中提出,要“推♀♀《必要在建项目后续建设,分类协商处置♀♀〈媪空务”,1月企业新增♀♀〉囊中长期信贷达1.4万亿,信贷投放节奏加库♀♀§。再者,根据21世纪经济报道,国开可能为♀♀〗苏镇江市提供化解地方隐性债务专项贷款,利♀♀÷试诨准左右,以置隐性债务中的高♀♀〕杀尽⒍叹闷诜潜辏优化债务结构。如果这一方扳♀♀「落地并推广的话,高债务风险地区如镇江、湖♀♀∧稀⒐笾莸鹊爻峭缎庞梅缦沼型显著改善,以国有大、政♀♀〔咝砸为代表的银开始向城投主动进“宽信♀♀∮谩崩┱牛真金白银将会实质性利好和改善♀♀〕峭缎庞梅缦铡2、收益率大幅下降后,城投价值洼碘♀♀∝何处寻?当前中高评级城投债收益率已♀♀〈蠓下至偏低位置,而中低评级城投债的♀♀⊥蹲手荒芟蚍缦找收益,赦♀♀☆入挖掘在“一刀切”风控背后可能隐含的超调或♀♀〈砩被会。高收益城投债,赚什么的钱?在策略上,对于♀♀「叻缦涨域和发人,投资者对负面新闻十封♀♀≈敏感,估值常出现大幅波动,市场往往给出了很♀♀「叩牧鞫性溢价和信用溢价。其中,流♀♀《性溢价的钱很难赚到,毕竟有分歧才有高估肘♀♀〉,策略上只能压缩久期抵御一定风险;♀♀〉信用风险的钱,尽管点状的、孤立的城外♀♀《违约难以避免,但中央和地方政府解决城投♀♀≌务的政策工具和资源手段还很垛♀♀∴,只要没有踩雷就算出色完成任务。高收益城外♀♀《债的区域分布。当前市场上收益率在6%以上的城投债逾♀♀⌒1800只,债券余额达1.34万亿♀♀。从区域分布看,重庆、♀♀≌蚪、盐城、淮安、常肘♀♀≥、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从债券余额看,重庆、天津、镇江♀♀♀、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴肘♀♀≥市6%以上的存量城投债余额都在300亿以上;按省封♀♀≥来看,江苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居前。♀♀∥颐侨衔,可以从4个角度,筛选高收益城投债价值洼碘♀♀∝:1)地级市核心平台,或重点地尖♀♀《市的核心区平台地方政府解决城投债务的政策工具和租♀♀∈源手段有很多,对于地级市核心或者唯一平台,库♀♀〖虑到违约给区域政府信用、企业融资和金融♀♀』肪炒来的负面影响,在公开债务的违约上将非常谨♀♀∩鳌R虼耍各地级市的核心平台是市场选择的♀♀≈氐恪>」茉诒韭终券牛市推垛♀♀’下,大多数地市核心城投收益♀♀÷室丫很低,但仍然有部分高风险♀♀∏域,市场“一刀切”集中规避,地级市重点平台的殊♀♀≌益率仍相对较高,尤其殊♀♀∏对于部分非经济发达省份、非省♀♀』岷图苹单列市、GDP在2000亿以上的第2粹♀♀◇或第3大地级市,当地重点平台企业值得关注。此外,垛♀♀≡于重点地级市的核心区平台,尤其是地级市市政府蒜♀♀※在区的核心城投,信用风险也整体较低,可从中挖掘相♀♀《孕庞靡缂邸2)小地市大企业,差区域但有好公♀♀∷拘〉胤酱笃笠担差区域但有好公司。有的地尖♀♀《市尽管属于债务风险较高区域或省市,♀♀〉市辖区内有优质上市公司或大型工业企业资源b♀♀‖尤其是营收和利润保持稳定增长的白酒、尖♀♀∫电、医药等消费类大公司,能够每年吴♀♀―当地政府带来稳定税收收入和现金流。♀♀≡谡庑┑厥兄写邮禄建、土地平整、公用事业等政测♀♀∵性相关业务的核心城投平台,在这♀♀〓府项目回购和应收账款烩♀♀∝收上面临的现金流风险较小,地方财政收入较强b♀♀‖也有利于为当地城投和国企协调和提供更多资遭♀♀〈。比如全国知名白酒产区及上市公司所在地市♀♀。捍由鲜衅笠到伤白芏睿筛选地级市。我们根据A股201♀♀8年3季报,按上市公司缴税前3季度纳税总和(税金尖♀♀“附加、所得税)排序,根据公司所在地,♀♀〔⑻蕹财政实力较强的北上广深和省会城市、剔除部♀♀》钟收波动较大的煤炭、钢铁、有色等周期业公司b♀♀‖部分筛选结果列示如下:3)以补短板项目和封♀♀■贫项目为主的扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿的环♀♀【诚拢基建补短板和精准扶贫是为数不多的♀♀∈盏秸策支持和资金倾斜菱♀♀§域。2018年政治局会议提出三大攻坚战,精准外♀♀⊙贫是一项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫困人库♀♀≮全部脱贫,未来3年303♀♀5万贫困人口、12.8万个贫困村、730个左右柒♀♀《困县面临脱贫重任。财政与金融资金大力支持精准扶贫♀♀ 2017年中央和地方财政专项♀♀》銎蹲式鸸婺3过1400♀♀∫谠。其中,中央财政安排补助地方专项扶贫资解♀♀○860.95亿元,较上年增加200亿元,增长30.3%;有封♀♀■贫任务的28个省(区、市)省级财政专项扶贫资解♀♀○达540亿。其中,贵州、云南、广东、河北、拟♀♀≮蒙古、四川、广西等省排名前菱♀♀⌒。年增幅方面,内蒙古、河北、这♀♀°江、广西、江西、甘肃、西藏碘♀♀∪省增长超过50%。2018年中央财政专项扶贫资金10♀♀61亿,较17年同口径再增加200亿。从区域封♀♀≈布看,新疆、云南、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和♀♀∩挛髋琶前列,合计占比接近60%,其中新疆扶贫♀♀∽式鸫102亿,占比接近10%。金融方面b♀♀‖国开2017年发放精准扶贫贷款4445亿,封♀♀、放异地扶贫搬迁贷款560亿,全年发8期异碘♀♀∝扶贫搬迁专项金融债券,共计479.38亿;发放贫困♀♀〈逄嵘工程贷款1752亿;发产业扶贫贷款65♀♀2亿,覆盖145个贫困县。农发17年发♀♀》欧銎洞款6000亿,过去3年累计发放精准扶贫贷库♀♀☆1.52万亿,17年向“三区三洲”深度贫困碘♀♀∝区投放贷款679亿。哪些深度柒♀♀《困区域是焦点?集中在♀♀♀“三区三洲”。精准扶贫的重点集中在1♀♀4个连片特困区,尤其是加大对“三区三洲”碘♀♀∧扶持:“三区”是西藏、四♀♀∈〔厍(青海、四川、甘肃、云南)、南疆四地州(和♀♀√锏厍,阿克苏地区,喀殊♀♀〔地区,克孜勒苏柯尔克孜♀♀∽灾沃荩弧叭洲”是四川凉山州、云南怒江州♀♀ ⒏仕嗔傧闹荨U庑┥疃绕独Ш捅涣形精准扶贫碘♀♀∝区的核心城投,在项目来源和资金上更大概率♀♀∈艿秸策支持,实质信用风险相对较小♀♀♀。4)政府性担保机构的担保城投6衡♀♀∨文发布后,地方融资担保机构走向分化将是大势所趋♀♀♀。我们预计,全国性担保公司、省级唯一担保机♀♀」埂⒌胤秸府或国资委♀♀≈苯涌刂频闹匾担保机构等,将回归政测♀♀∵性定位(服务三农和小微),♀♀〔⒒竦酶多财政资金注肉♀♀‰和政策扶持,政府信用背殊♀♀¢加强,这些政策性机构担保的存量城投债构成利好♀♀ =ㄒ楣刈⒔苏信用再担♀♀”<团、安徽省信用担保集团、♀♀『北担保集团、河南省肘♀♀⌒小企担保等省级机构担保增信的存量城外♀♀《债,具有一定稀缺性。2018年9遭♀♀÷,国家融资担保基金正式运营b♀♀‖分别与北京、江苏、浙江、安徽♀♀〉17个省级担保再担保机构签订业♀♀∥窈贤,尤其安徽担保集团获碘♀♀∶1000亿授信额度,大大增强资金实力。3♀♀♀、一级市场回顾 3.1净融资额环比大幅上升1.1.净融资垛♀♀☆转正,环比大幅上升。上周(2月18日-♀♀2月23日)信用债总发1688.1亿,到期800.6亿,♀♀【蝗谧887.5亿,环比上升♀♀959.0亿。其中,民营企业信用债总发74.7亿,碘♀♀〗期80.61亿,净融资-5.91亿,环比上升54.31♀♀∫凇>咛宥言:1)短融上♀♀≈芊793.8亿,到期501.5亿,净融租♀♀∈292.3亿,发只数环比增加56只至75只,净♀♀∪谧驶繁仍黾389.3亿。发♀♀∫狄宰酆希158亿)、公用事业♀♀。135亿)和城投(126.3亿)为肘♀♀△。2)中票上周发541.6亿,♀♀〉狡89亿,净融资452.6亿,发只数环比增♀♀〖26只至34只,净融资环比增加390.1♀♀∫凇7⒁狄圆删颍235亿)、公用事意♀♀〉(70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债♀♀∩现芊19.5亿,到期130.29意♀♀≮,净融资-110.8亿,发只数环比减少1只肘♀♀×2只,净融资环比下降82.42亿。发业以公用♀♀∈乱担16.5亿)为主。4)公司债上肘♀♀≤发333.2亿,到期79.81亿,净融资253.4亿,发肘♀♀』数环比增加22只至24只,净融资环比上升262.03亿。发意♀♀〉以房地产(82亿)、公用事业(55亿b♀♀々和综合(55亿)为主。从评级分布看,短融和肘♀♀⌒票以AAA、AA+高评级为主,其中AAA尖♀♀《发量占比76.36%,AA+级占比18.78%。A♀♀AA、AA+和AA评级信用债发较上周分别增加970亿、2♀♀72亿和48.3亿。发主体以地♀♀》焦企、央企和民企为主,在总计115个发主体中,地方光♀♀→企、央企和民企分别占76、23和10个镶♀♀’位。从期限分布看,3年期以拟♀♀≮信用债发规模占比67.89%,各期限发规模均环比粹♀♀◇幅上升。具体来看,1年期以下信用债发79♀♀3.8亿,环比上升537.8亿;1-3年期发352.3亿,烩♀♀》比上升270.3亿;3-5年期发497.5亿,环比赦♀♀∠升456.5亿;5年期以上发44♀♀.5亿,环比上升25.7亿♀♀♀。3.2城投债、房地产债融资环比上升城投债、封♀♀】地产债融资环比上升。上周城投债发20♀♀1.3亿,到期167.33亿,净融资33.97亿♀♀。净融资额环比增加28.9亿。房地产债♀♀》101.6亿,无到期,净肉♀♀≮资101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。从产业债意♀♀〉分布看,上周17个业净融资垛♀♀☆为正,其中综合、交通运输、公用事业、采♀♀【蚝头康夭净融资额分别为248亿♀♀♀、152.5亿、130.27亿和♀♀ 128亿和101.6亿。8个业净融资额为负,♀♀∑渲校通信、计算机和汽车业的净融资额分别为-♀♀19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边♀♀〖时浠看,综合业改善最粹♀♀◇,净融资回升248.09亿♀♀。而计算机降幅最大,净融资下滑15.20意♀♀≮。3.3信用债取消和推迟发规拟♀♀。上升取消和推迟发规模上升。上周信用这♀♀‘取消发2只,发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿,♀♀∥尥瞥俜⑿庞谜;取消发的2肘♀♀』债券发主体分别为地方♀♀」企和外资企业,发期限分别吴♀♀―3+N年和3年,主体评级分别为AA+衡♀♀⊥AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业垛♀♀〃价较高发利率普遍高于光♀♀±值,综合业估值偏高。上周发规模超10亿的债券♀♀∈量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人信用资质♀♀〗虾茫多数为AAA、AA+高评级,且大多为地♀♀》焦企和央企;上周70只新♀♀》⒋表性债券中,有34♀♀≈徽券高于中债估值,♀♀∑渲校综合业估值偏高;低于估♀♀≈档恼券有16只。发主体中39只为地方国有柒♀♀◇业,25只为中央国有企业,3只为民营柒♀♀◇业,且发主体评级均为AAA或AA+,显示市场对♀♀∮谛庞米手屎谜券较为青睐。产业债中,19平免♀♀『化MTN002发主体中国平煤神马能遭♀♀〈化工集团有限责任公司为一♀♀〖业胤焦有企业,是河南省大型煤炭企业之意♀♀』。公司获得的外部支持力度较大,2017年意♀♀≡来持续保持了丰富的资源储备,较为完善的♀♀〔业链,较高的盈利和获现水平以及畅外♀♀〃的融资渠道。公司吨煤成本较高,安全生产压力较大♀♀。且债务规模较大,短期债吴♀♀●占比较高;公司发利率高于估值37♀♀3.1bp。19中电信SCP003发主体中国电♀♀⌒殴煞萦邢薰司是中国肉♀♀↓大全业务综合信息服务供应赦♀♀√之一,也是全球最大的固定电信及宽带服务运营商♀♀♀。公司在固定电信及宽带服务领域处于意♀♀〉龙头地位,未来随着4G业务碘♀♀∧持续发展、5G网络的逐步推进,公司业务规模有望持♀♀⌒增长。公司发利率低于估值61bp。城投债中,19云城外♀♀《SCP002发主体云南省城市建设投资集团有♀♀∠薰司是云南省城市开发、旅游文化、城市服务性项目投♀♀∽屎徒ㄉ杓肮用设施建设的重要实体。公司项目储备斥♀♀′裕,未来随着房地产二♀♀〖犊发项目的逐步建成、医菱♀♀∑业务板块和旅游服务板块的持续发展b♀♀‖经营规模和盈利能力有望进一步提升;♀♀」司发利率高于估值121bp。19苏国信SCP004发主体江蒜♀♀≌省国信集团有限公司是江苏省最♀♀〈蟮氖∈敉蹲始团和国有资产♀♀∈谌经营主体之一,经过多年的发这♀♀」,公司的能源基础产业、金融业等业务均形成了一定碘♀♀∧规模优势和区位优势。各版块在省拟♀♀≮均具有良好口碑和领先地位,多遭♀♀―化发展可以有效规避业系统性风险,并形成板块菱♀♀―动和协同发展效应。公司发利率低于估值4bp。4、二级♀♀∈谐』毓4.1收益率多数上,信用利测♀♀☆多数收窄收益率多数上。上周各评级♀♀⌒庞谜收益率多数上。具体来看,1Y♀♀「髌兰妒找媛史直鹣1-8bp;3Y各♀♀∑兰妒找媛史直鹕2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8♀♀bp。从收益率历史分位数看,AAA各期限分吴♀♀』数在18%-26%区间,AA+在14%-24%区间b♀♀‖AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利差垛♀♀∴数收窄。上周各期限评级信用利差多数收窄♀♀ >咛謇纯矗1Y各评级信用利差分别殊♀♀≌窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-3bp;5♀♀Y各评级信用利差分别走扩1-3p。从分位数看,AAA各♀♀∑谙扌庞美差分位数在10%-13%氢♀♀▲间,AA+在7%-10%区间♀♀。AA在5%-24%区间,AA-在59%-75%区♀♀〖洹P庞闷谙蘩差全线走扩。具♀♀√謇纯矗各评级5Y-1Y期限利差分别走扩6-15bpb♀♀』各评级5Y-3Y期限利差分别走扩2-6bp;各评级3Y-1Y期限♀♀±差分别走扩4-9bp。从期镶♀♀∞利差分位数水平看,AAA各期限分吴♀♀』数在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间♀♀。AA在49%-59%区间,AA-在33%-59♀♀%区间。4.2二级市场周成交量烩♀♀》比下降信用债周成交量♀♀』繁认陆怠I现苄庞谜周成交量3823.9♀♀0亿,环比下降7.25%。企业债、公司债、中票和垛♀♀√融周成交分别为335.42亿元、164.♀♀30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业这♀♀‘、公司债和中票周成交量烩♀♀》比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违封♀♀♀♀♀♀〃违规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集柒♀♀♀♀◆动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫外♀♀♀《诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民吴♀♀‖权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 氢♀♀¢中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ ♀♀ 来源:财华社回首2018年国内♀♀∮び锥配方奶粉市场,是配方奶粉新政刚落实一年,业正♀♀〈τ谙磁凭置妫市场渠道竞争♀♀∫步入白热化阶段。在业步入政策性调整之际,婴逾♀♀∽儿配方羊奶粉业的龙头企业澳优(01717-HK)凭借其完♀♀≌的产业链的优势,迅速的调整公司分销结构,20♀♀18年全年预计营收、净利实现双增♀♀〕さ奶势。2018年‘澳优’的发这♀♀」元年2月20日,澳优发布这♀♀↓面盈利预告称,澳优预计2018年度实现收入♀♀≡54亿元(人民币,下同),同比增长约37.♀♀5%;预计实现归属于公司股东净利润约5.7亿5.9亿元♀♀。同期增长约85.0%91.5%。营收、净利出镶♀♀≈双增长,澳优将原因归于核心业务保斥♀♀≈稳步增长,牛奶粉销售额同比增长约50%至24亿♀♀≡,羊奶粉销售额同比增长约♀♀59.0%至20亿元。而早在2018年11月,其旗下品♀♀∨萍驯窗特中国区销售回款额就已突破20亿元,提♀♀∏耙桓鲈峦瓿扇年任务。从过往业绩增速上看b♀♀〃如下图),澳优2018年的营业收入虽有两吴♀♀』数的增长,但增速相较于2017年♀♀〉43.29%有所回落;而归属股东净利润收♀♀∪朐鏊僭虮3指咴鏊俚奶势♀♀。黄湟虿慌懦澳优提升自有品牌奶粉产品销量碘♀♀∧影响。从产品收入占比上看(如下图),澳优菱♀♀〗大核心产品业务(羊奶粉及♀♀∨D谭郏┖霞剖杖胝急炔欢镶♀♀√嵘,从2017年73%提升至2018年的81%;而营业柒♀♀》及其他业务收入占比有所下滑,收入占比从2017年碘♀♀∧27%下滑至2018年的19%。导致营业品及其他业♀♀∥袷杖胂禄的原因,不排除公司增♀♀〖恿俗杂衅放撇品的产能及对私有品牌♀♀∫滴褡试丛霾τ跋臁=柚两大核心业务销量额大增,澳优♀♀∫导ㄒ灿辛撕诵谋U希二级市场股价也受碘♀♀〗投资者的垂青。截至2018年12月31日止,澳优二♀♀〖豆杉廴年涨跌幅为91.7♀♀2%;同期的恒生指数涨跌幅为-13.61%。如下图所示,澳逾♀♀∨股价走势图与恒生指数的走势存在背离现象;粹♀♀∮澳优股价走势中,我们♀♀⊥耆看不出该股价已经历过2018拟♀♀£经济下周期的样子。股价如粹♀♀∷坚挺,不在乎受香港市场是一个注重业绩为衡♀♀∷心价值观的环境影响。在外部砚♀♀」力不减的当下,有业绩作为支撑的♀♀”甑模就受到二级市场资金的‘抱团取♀♀∨’。‘寡头’产品持续发力,多柒♀♀》牌效用显著澳优是拥有♀♀〈邮漳獭⑸产到市场终端销售的完善产业链条,并在中光♀♀→、北美、欧洲、俄罗斯、肘♀♀⌒东等地拥有销售服务网络的国尖♀♀∈乳业公司,旗下的Kabrita(佳贝艾题♀♀∝)品牌羊奶粉畅销中国、美国、♀♀『衫嫉40多个国家和地♀♀∏;能力多、海普诺凯1897、美优高♀♀ ⒚滥啥嗟绕放迫面覆糕♀♀∏中国高、中、低端奶粉市斥♀♀ 。让澳优的名声远扬的是其旗舰产品牌K♀♀abrita(佳贝艾特),号称♀♀ 全球第一羊奶粉’。据澳优在2018年半年报中表示,佳♀♀”窗特系列产品占中国进口婴幼儿配方羊奶粉租♀♀≤进口量的66.6%,是所有进口品牌之殊♀♀∽,市场占有率自2014年以来连续4年保持♀♀∈谐〉谝坏奈恢谩V档米⒁獾氖牵2018年年初,澳优♀♀∑煜掠び锥配方羊奶粉品牌佳贝艾特签订的拟♀♀£度目标为18.8亿元。在20♀♀18年11月份,佳贝艾特中国区2018年销售回款额突破20亿♀♀≡,提前一个月完成全年任务,继续稳坐全球砚♀♀◎奶第一品牌宝座。与羊奶粉业♀♀∥褚揽康ヒ黄放拼蛱煜碌穆废哂兴不♀♀⊥的是,公司牛奶粉业务存在多品牌化发♀♀≌沟木置妗8靡滴裼卸啻8糕♀♀■知名品牌的系列牛奶粉,如拟♀♀≤力多、海普诺凯、悠蓝、Ozfarm等。其中能菱♀♀ˇ多系列的淳璀及悠蓝是近年比较热销的有烩♀♀→奶粉,悠蓝产地在荷兰,淳璀产♀♀〉卦诎闹蕖>菽岫森2017-2018年滚动数据调研扁♀♀〃告显示,悠蓝在荷兰本土有机奶粉市场份额超6♀♀0%。目前悠蓝、淳璀两个品♀♀∨圃谖夜合计市场占有率约为20%左右,排名第二♀♀。雅培菁智市占率第一(50%-60%)。对于♀♀∠费者比较关心的产品质量问题,2018年在国家相关监光♀♀≤机构历次质量抽检中,澳优旗下品牌产品质菱♀♀】均为100%合格。另外,据财华社了解到,♀♀≡诠家质量监督检验检疫总局公布的115个进口婴幼儿♀♀∨浞侥谭燮放浦校澳优能力♀♀《嗟8大自有进口品牌全部肉♀♀‰选并获准进入中国市场销售。人库♀♀≮出生率持续下降,2019年要挑战80亿遭♀♀―?据国家统计局数据显示,2018年新生儿出赦♀♀→人口为1523万人,较2017年的1723万人足足少了200万人♀♀ 2018年人口出生率为10.94♀♀♀‰,同比下滑11.99‰,创1949年以来历殊♀♀》最低值。从下图2011-2018年新生儿♀♀〕錾数量趋势线上看,我国自2♀♀016年以来,人口出生数量出现了两连降。人口斥♀♀■生率的下滑,对婴幼儿奶粉的销量的影响是比♀♀〗洗蟆L乇鹗2018年我国新生儿人口降了200♀♀⊥蛉耍对2019年的奶粉销售存在测♀♀』可逆性。这主要是由逾♀♀≮婴幼儿配方奶粉的消费主体是1-3岁婴幼儿,出生人口对于此类产品销量增长的影响存在滞后。因此,2018年新生儿人口数量将影响着后两年的婴幼儿配方奶粉的销量。在新生儿人口出生率创1949年以来历史最低值之际,澳优却计划加大了2019年销量目标。1月28日,澳优各业务单元负责人签署了2019年销售及管理目标责任状,2019年,澳优销售目标从2018年的60亿元,跃升至80亿元。若按照澳优当期销售增速及公司投产情况来看,2019年要完成80亿元的销售目标应该问题不大。但是2019年婴幼儿奶粉市场的压力依旧,首当其冲的是国内新生儿出生率口下滑,加上业竞争加剧,销售渠道转型将步入深水区。澳优如何通过产品结构及产业结构来完成销售目标,这应该是投资者后续需要跟进的事。一旦公司业绩增速有所下滑或者是业绩不及市场预期的情况出现,处于二级市场高位的股价,将成为高估值的‘烫手山芋’,市场必将对其进重新估值。因此,市场投资者在关心企业2019年销售额的同时,务必留意公司的业绩增速。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:张海营 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡♀♀♀♀♀♀〉了、信用卡纠纷、暴力催债♀♀♀♀ ⒈O绽砼饽训任侍獠愠霾磺睿金融消费者吴♀♀♀‖权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助♀♀∠费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新♀♀±瞬凭讯 2月25日消息,银保监会副主席王兆星25日在国♀♀∥裨盒挛虐旃室发布会上指出,结光♀♀」性去杠杆达到预期目标,我国经济的宏观杠杆率已改变过去年均增加10多个百分点的势头,去年以来趋于稳定。责任编辑:张译文

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